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2024-11-22张伟、万亮、黄婷、郭蓉、应豪、刘雪婷、钟明真、徐友清、赵雄西南期货H***

AI智能总结

国债期货收盘多数上涨，宏观数据回落，市场对经济复苏信心偏弱，但政治局会议传递积极信号，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现，多空交织下，预计后市波动幅度加大，保持观望。

股指期货涨跌不一，经济复苏动能偏弱，但主要指数估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，市场情绪升温，资金面持续改善，预计下跌空间不大，看好后市走势，考虑逢低做多股指期货。

贵金属期货上涨，美国经济景气度整体回落，美联储降息，避险情绪回落，中长期看，特朗普政策可能显著推升通胀，美国实际利率可能下行，贵金属中长期上涨逻辑仍强，预计大幅下跌风险不大，等待调整结束后择机做多。

黑色系期货震荡整理，地方政府债务置换政策落地，市场转为产业逻辑主导，地产下行，需求处于低位，供应压力逐步显现，后期可能仍有宏观增量政策出台，预计下行空间受限，短期有望延续反弹，但反弹空间受限，策略上，投资者可关注回调买入机会，反弹则及时止盈。

工业品期货多数震荡整理，铁合金供需格局依然呈现供大于求，成本支撑逐步显现，预计下行空间较小，可关注回调做多的机会；合成橡胶高位震荡，建议暂时观望；天然橡胶供应兑现或不及预期，预计后市供应扰动结束后盘面有下行空间，中期关注抛空机会。

化工品期货多数震荡，PVC供需矛盾短期难改，预计后市竣工端或继续向下对于远月合约形成压力，建议关注远月抛空机会以及近远月正套机会；尿素库存整体处于绝对高位水平，后市在环保政策以及气头减产下供应端有收缩预期，需求端主要关注冬储需求以及复合肥生产提升，预计后市大幅下跌空间或也不大，转为震荡思路对待，关注高空机会为主。

农产品期货多数震荡，油脂油粕期货供应过剩程度小幅降低，豆油快速回落后出现虚值看涨期权多头交易机会，注意控制仓位；棕榈油库存处于近7年同期第3低水平，考虑回调后的做多机会；菜粕、菜油远月考虑回调后的做多机会；棉花&棉纱供强需弱，预计区间窄幅震荡运行，短期难现趋势性行情；白糖国际方面，巴西糖库存偏低，印度逐渐开榨，多空因素共存，下方受巴西低库存的支撑，国内方面，新年度增产预期强烈，预计产量将增加100万吨左右，预计区间震荡运行；苹果库存高点已现，市场即将进入消费旺季，价格或偏强运行；生猪消费需求随降温提升，目前行业二次育肥及集团提前出栏为主，降温后的需求提振效果逐步兑现，考虑1-3反套持有；鸡蛋供应或继续历史同期最高水平，随着淘鸡量近日减少及产蛋率的提升，供给压力逐步增加，远月合约考虑逢高沽空；玉米新季已进入集中上市期，短期市场供应压力加大，但全球货币环境逐步趋于宽松，全球年度供需状况尚可，收储力度有望加强，维持偏多思路，回调时可轻仓尝试；原木盘面过高位置或将承压，且主力07合约对应实际相对淡季，中长期来看未来随着地产行业的逐步降库出清，原木需求增长幅度将十分有限，考虑逢高抛空为主的灵活操作。

目录国债：...............................................................................................................2股指：...............................................................................................................2贵金属：...........................................................................................................3螺纹、热卷：....................................................................................................3铁矿石：...........................................................................................................4焦煤焦炭：.......................................................................................................4铁合金：...........................................................................................................5合成橡胶：.......................................................................................................6天然橡胶：.......................................................................................................6PVC：................................................................................................................7尿素：...............................................................................................................7对二甲苯PX：...................................................................................................8PTA：................................................................................................................8乙二醇：...........................................................................................................9短纤：...............................................................................................................9瓶片：.............................................................................................................10纯碱：.............................................................................................................10玻璃：.............................................................................................................10烧碱：.............................................................................................................11纸浆：.............................................................................................................11碳酸锂：.........................................................................................................12铜：................................................................................................................12铝：................................................................................................................13锌：................................................................................................................13铅：................................................................................................................13 西南期货研究所地址：上海市浦东新区向城路288号1101A；重庆市江北区金沙门路32号23层电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分锡：................................................................................................................14镍：................................................................................................................14豆油、豆粕：..................................................................................................14棕榈油：.........................................................................................................15菜粕、菜油：..................................................................................................16棉花&棉纱：...................................................................................................16白糖：.............................................................................................................17苹果：.............................................................................................................18生猪：.............................................................................................................19鸡蛋：.............................................................................................................19玉米：.............................................................................................................20原木：.............................................................................................................20免责声明.........................................................................................................22 西南期货研究所地址：上海市浦东新区向城路288号1101A；重庆市江北区金沙门路32号23层电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分国债：上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约跌0.01%。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月21日以固定利率、数量招标方式开展了4701亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日3282亿元逆回购到期。商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施。其中提出，加大对外贸企业的融资支持力度。中国进出口银行要加强外贸领域信贷投放，更好适应不同类型外贸企业融资需求；引导银行机构优化海外布局，提升对企业开拓国际市场的服务保障能力；支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务；支持关键设备、能源资源等产品进口；稳妥

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