有色金属早报

2024-11-22 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国就业数据好于预期，美元指数偏强运行，铜价延续震荡下跌，昨日伦铜收跌0.65%至9023美元/吨，沪铜主力合约收至73840元/吨。产业层面，昨日LME库存增加775至272625吨，注销仓单比例下滑至5.1%，Cash/3M贴水123.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至20元/吨，下游买盘情绪偏弱，刚需消费相对有限。广东地区库存减少，升水下滑至230元/吨，交投有所好转。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利300元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1160元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，“特朗普交易”下美元指数走势较强，但当前已接近压力位置，预计美元指数快速上涨引发的情绪面压制将有所缓解。中国宏观经济数据改善仍不明显，在信心偏弱的情况下，关注政策面变化，若有更积极的表态将有助于预期改善。产业上看铜价下跌后国内需求回暖，海外现货也有一定程度改善，不过淡季背景下供需面改善程度受限。总体铜价预计逐渐止跌，大的反弹仍难。今日沪铜主力运行区间参考：73500-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8950-9120美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月22日，沪铝主力合约报收20690元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.43%。SMM现货A00铝报均价20630元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单128017吨，较前一日下降5384吨。LME铝库存711050吨，减少350吨。2024-11-21：铝锭去库2.7万吨至52.6万吨，铝棒累库0.35万吨至12.55万吨。海关总署最新数据显示，2024年10月中国未段轧铝及铝材进口量为32万吨，同比下降8.7%;1-10月累计进口量为317万吨，同比增长32.4%。10月，中国未锻轧铝及铝材出口量为58万吨，同比增长31.1%;1-10月累计出口量为549万吨，同比增长16.9%。11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%。乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%。国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2580-2700美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周四沪铅指数收至16918元/吨，单边交易总持仓7.6万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2012美元/吨，总持仓14.12万手。内盘基差-175元/吨，价差-35元/吨。外盘基差-33.44美元/吨，价差-96.12美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.163，铅锭进口盈亏为-1214.62元/吨。SMM1#铅锭均价16700元/吨，再生精铅均价16700元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.18万吨，LME铅锭库存录得27.58万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.49万吨。总体来看：临近冬季，后续环保扰动可能影响冶炼供应，下游亦有冬季备库预期，虽然产业基本面维持供需双弱，社会库存持续上行，但产业预期均边际向好，安徽地区再生铅厂有减产预期。预计后续产业逻辑在转暖预期与弱现实间切换，价格中枢震荡上移。 锌 周四沪锌指数收至24860.44元/吨，单边交易总持仓27.7万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2990美元/吨，总持仓24.05万手。内盘基差270元/吨，价差365元/吨。外盘基差-11.43美元/吨，价差24.84美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.134，锌锭进口盈亏为-292.22元/吨。SMM0#锌锭均价25460元/吨，上海基差270元/吨，天津基差280元/吨，广东基差555元/吨，沪粤价差-285元/吨。上期所锌锭期货库存录得4.71万吨，LME锌锭库存录得26.46万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.79万吨。总体来看：川普当选后，有色板块整体走势偏弱，或有宏观资金对铜铝锌等基本金属单边空配，短线受资金情绪影响较大。产业方面，国内库存去库预期较高，月间结构维持相对高位，但下游消费维持弱势，进口窗口开启，现货市场亦相对疲弱。虽然后续进口现货持续流入预期较高，近月合约空单仍有一定风险。 锡 2024年11月22日，沪锡主力合约报收243390元/吨，跌幅0.13%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降176吨，现为6742吨。LME库存减少15吨，现为4865吨。长江有色锡1#的平均价为243390元/吨。上游云南40%锡精矿报收227350元/吨。根据中国海关公布的数据以及安泰科折算，锡精矿进口方面，2024年10月我国共进口锡精矿实物量15016吨，折金属量4998.4吨，环比35.9%，同比上涨17.6%。截止2024年10月，我国共进口精锡1.5万吨，同比下滑34.8%；累计出口精锡1.4万吨，同比增长33.8%。本月精锡贸易结束净出口趋势，转为净进口1426吨。10月印尼锡锭出口5731.8吨，同比增长37.3%。国内年末进入消费淡季，进口锡锭持续流入，后续锡 价预计震荡运行，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-30500美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127760元/吨，当日+0.79%。LME镍三月15时收盘价16045美元/吨，当日+0.25%。 精炼镍方面，日内镍价延续上涨趋势，精炼镍现货成交整体一般。金川出厂价对沪镍升水继续攀升，贸易商有相当低价在途资源的报价相对较低，现货资源成交价虽有上移但仍低于出厂价。电积镍方面海外交仓较多，国内现货供应略有收紧，各品牌现货升贴水表现相对坚挺，今日仍是稳中微调为主。昨日国内精炼镍现货价报126800-130300元/吨，均价较前日+1150元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日-50元/吨，金川镍现货升水报2800-2900元/吨，均价较前日+450元/吨；LME镍库存报158046吨，较前日库存-1362吨。硫酸镍方面，下游材料厂十月十一月排产基本微减，且高价镍盐接受度有限，以刚需备库为主。昨日国内硫酸镍现货价格报26000-26600元/吨，均价较前日-200元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比前日持平。 综合来看，镍短期上方基本面压制仍在，不支持镍价进一步上行。预计今日镍价弱势震荡运行为主，主力合约参考运行区间123000元/吨-128000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78,796元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价78,000-81,500元，工业级碳酸锂报价75,500-79,000元。LC2501合约收盘价81,950元，较前日收盘价-0.91%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,200元。 锂价回暖弹性产能释放，本周国内碳酸锂产量15,072吨，环比上周增3.9%，连续三周增产，回到历史高位。去库强度连续减弱，SMM国内周度库存报108,301吨，环比上周-752吨（-0.7%），其中上游-264吨，下游和其他环节-488吨。终端需求火爆、下游提前备货、锂电抢出口带动的近期需求超预期已兑现在盘面。下游面对锂价走高，备货较谨慎，贸易商报价升贴水连续三日企稳。短期留意需求持续性和现货紧缺程度。主力合约持仓较高，建议关注持仓变化。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间79,000-85,000元/吨。 氧化铝 2024年11月21日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.51%至5082元/吨，单边交易总持仓49.4万手，较前一交易日减少3万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨15元/吨、20元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至319元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格上涨至785美元/吨，进口盈亏报-1028元/吨。期货库存方面，周四上期所仓单录得6.97万吨，较前一日增加0.03万吨；交割周库存报7.85万吨，较上一周去库0.42万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得382万吨，较上周去库1.1万吨。矿端，几内亚CIF价格维持95美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持75美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，GAC于几内亚的矿石出口受限影响时间或比预期更长，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，检修量较前期有所减少，但环保督察和矿石紧缺导致北方氧化铝厂发生减产，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大以及高成本或导致后续电解铝投产复产项目延迟。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外报价进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，建议逢低做多近月合约。因明年一季度预期大投产规模较大，因此可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5700元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13355元/吨，当日+0.11%(+15)，单边持仓20.32万手，较上一交易日-575手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日-50，无锡市场宝新304冷轧卷板报14050元/吨，较前日-50；佛山基差245(-65)，无锡基差695(-65)；佛山宏旺201报8750元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报979.5元/镍，较前日-3。保定304废钢工业料回收价报9400元/吨，较前日+50。镍铁和废钢价差扩大至-161.56元/镍(-3)。高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，较前日持平。期货库存录得107138吨，较前日-121。据SMM数据，社会库存录得97.6万吨，其中300系库存547万吨，环比减少0.18%。今日市场整体氛围偏稳，实单推进谨慎，冷轧主流资源成交仍集中在低位，热轧成交冷清。周初青山代理降价出货，下游终端商家补库需求有所释放，相关前置仓库去库 明显。原料端环比上周下降，成本端进一步下挫，钢厂利润有所修复但仍旧处于亏损状态；进出口数据减弱，进口资源环比明显增加，出口需求环比走弱，供应端继续承压。旺季需求不显，淡季逐渐来临叠加价格估值低位，市场对后市信心不足，供需格局仍旧偏弱、。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIN