铜铝镍日评：铜铝镍反弹尚未消退

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 铜铝镍反弹尚未消退 姓名：程小勇 电话：0571-87633890 邮箱：cxy1st@163.com 报告日期：2017年01月11日 内容摘要：  行情综述  因素分析  价差分析  后市展望 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、 行情综述 1、沪铜继续反弹 2、 沪铝继续反弹 3、沪镍继续反弹 二、 因素分析 4200.04700.05200.05700.06200.034000360003800040000420004400046000480005000052000SHFE铜(活跃合约) LME3个月铜（右轴） 1450.01500.01550.01600.01650.01700.01750.01800.01000010500110001150012000125001300013500140001450015000沪铝收盘价(活跃合约) LME3个月铝（右轴） 6000065000700007500080000850009000095000100000105000750080008500900095001000010500110001150012000LME三个月镍 沪镍（活跃合约） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1、 现货市场 铜： 今日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格46600元/吨-46840元/吨，升水铜成交价格46620元/吨46880元/吨。沪期铜大幅反弹超千元，隔月价差依然维持在一百元/吨以上，投机商存操作空间，继续入市收货，青睐升水铜，升水铜升水被进一步推高，但空间较为有限，报价升水80元/吨以上成交较为乏力，平水铜青睐度较低，维持昨日报价水平，部分仓单货源流出，下游按需为主，铜价接近47000元/吨市场成交开始萎缩，出现畏高情绪。 铝： 今日上海成交集中12770-12780元/吨，对当月贴水70-60元/吨，无锡成交集中12760-12770元/吨，杭州成交集中12750-12770元/吨。持货商逢高出货积极，现货对当月贴水扩大，隔月当月价差扩至70元/吨左右。中间商接货意愿较积极，下游企业按需采购为主，少量高位观望。 今日广东地区早间市场成交主要集中在12850-12870元/吨，随后市场接货意愿越来越强，下游年前备货行情已经开启，加之买涨不买跌的传统，市场成交价格小幅上移至12880-12900元/吨，粤沪价差120元/吨左右。 镍： 今日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至87100元/吨，桶装小块上调至88300元/吨， 上调幅度1100元/吨。早间期镍重心小幅下移后盘整运行，金川较无锡主力合约1702升水600元/吨，俄镍贴水400元/吨，贸易商出货积极性一般，成交亦较冷清，金川公司上调出厂价至87100元/吨，稍低于当时市场价格，市场金川货源有所增多，打压市场金川镍升水，成交区间86050~87250元/吨。 三、价差分析 1、 期现价差 铜：基差负值有所收敛，买现货抛期货持有 铝：基差负值略有收敛，买现货抛期货持有 -6000-4000-20000200040006000基差（长江现铜-期铜） -4000-3000-2000-100001000200030004000基差（上海铜-期铜） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 镍：基差负值略有收敛，买现货抛期货持有 三、 后市展望 今日股市震荡回落，和商品走势分化。尽管有色金属、钢铁等供给侧改革受益概念板块盘中仍在护盘，但存量资金博弈背景下A股市场短期调整的走势已然很难改变。1月11日，沪深两市股指再度出现缩量下跌走势，创业板指数盘中更是一度创出调整新低。 然而，昨日工业品全面反弹已经蔓延至农产品，如鸡蛋和豆粕等都接棒大幅上扬，明显看出并非是供需基本面驱动，原因在于并非所有商品供需基本面都支持上涨。因此，我们可以看做是再通胀和资金投机行为，尤其是债市弱势震荡，股市难以加杠杆，在供给侧改革和去产能的推动下，以及对于中国补库活动的预期，这使得商品成为资金青睐的投资品种。对于铜铝镍而言，现货较期货依旧贴水，基差负值只是略微缩小，因此并不认为是节前补库活动所驱动，警惕铜铝镍后市的冲高回落风险。 -2000-1500-1000-50005001000150020002500铝基差（长江现货） -10000-8000-6000-4000-2000020004000600027-Mar-1527-Mar-16长江市场镍基差 -1500-1000-500050010001500铝基差（上海市场） -10000-8000-6000-4000-2000020004000600027-Mar-1527-Mar-16上海市场镍基差 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576-85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市西湖区中山路150号地王广场写字楼7-V 电话：0791-6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座6层 电话：0771-5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2001、2006B 电话：0411- 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢3-05室 电话：0871-65732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号（胜利大街和南五马路交界处）中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛经济技术开发区紫金山路117栋1单元14楼1401号 电话：0532-86108719 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705-707 电话：027-88221981 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区矮凳桥228号10幢1013室 电话：0577-89999719 北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701-02单元 电话：010-64795360 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货邯郸营业部 地址：河北省邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦1201-1203室 电话:0310-2076686 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。