长期供给压力，压制短期铁矿价格

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年11月15日 目录 02周度重点 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：从钢厂利润角度看，铁水还有往上的空间，但最近铁水产量连续两周下降，同时螺纹产量下降速度也比较快，在钢材淡季需求下降的背景下，铁矿需求能够给的想象力越来越小，接下来日均铁水产量高点或达不到240万吨。供应端，短期受前期发运回落的影响，到港下降，但年底前还有冲量的预期，供给压力还是在的，同时明年的产量增速会继续加快。在供给偏高，需求没有太乐观预期下，矿价或震荡偏弱运行。 ➢本周走势分析：本周铁矿走势偏弱，一是国内财政和地产政策落地，市场交易利好兑现。另一方面，市场还是对铁矿中长期供给端的担忧。 ➢本周主要观点：基本面来看，铁矿供需相对平衡，近期库存变化都不大，从钢材产量和需求数据来看，深度减产的压力不大，加上年内还有冬储的预期，铁矿短期价格还是有一定支撑，从最近下跌过程中基差走扩也能印证。但从2024年开始铁矿供给开始进一步释放，明年预计还有5000-6000万吨新增产能投放，在钢材需求缺乏弹性的背景下，铁矿中长期或维持弱势格局。 •1.铁水产量环比回升；•2.发运环比回落，中长期供给继续释放；•3.库存变化不大，年内钢厂还有冬储预期。 ➢风险提示： •国内继续释放乐观预期 02 周度重点 ➢复产叠加个别钢厂生产不顺得以解决，铁水产量回升，本期日均铁水产量235.94吨，环比增加1.88万吨，不过考虑到钢厂盈利下降以及五大材产量稳定和钢材需求季节性走弱，预计日均铁水产量的高点在238万吨以下。45港日均疏港量325.66吨，环比增加11.4吨。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 ➢本期全球铁矿石发运总量3020.7万吨，环比减少134.3万吨。澳洲发运量继续增加，同时巴西发运量周期性回落。澳洲巴西铁矿发运总量2644.1万吨，环比减少28.9万吨。澳洲发运量1947.6万吨，环比增加106.7万吨，其中澳洲发往中国的量1580.3万吨，环比增加62.9万吨。巴西铁矿石发运量696.5万吨，环比减少135.5万吨。45港铁矿石到港量2327万吨，环比增加64.3万吨。 ➢从四大矿山财报和近期发运情况看，4季度供应增速有所放缓，非主流矿受价格影响预计增量也下降，4季度供给压力一般。不过2025-2026年预计有超1亿吨的铁矿石产能投产，明年预计有5000万吨以上，包括Vale、Rito都有新产能投产，非主流矿规划的产能也比较多。 2.3库存变化不大，年内钢厂还有冬储预期 ➢45港库存15280.51万吨，环比增加11.4万吨。钢厂铁矿石库存9053.73万吨，环比减少76.78万吨。近期铁矿库存变化不明显，虽然年末矿山发运还有冲量预期，但钢厂库存偏低下也会冬储补库，年内供给的压力不会很大。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 3.2品种价差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！