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早间评论

2024-11-21张伟、万亮、黄婷、郭蓉、应豪、刘雪婷、钟明真、徐友清、赵雄西南期货R***

AI智能总结

国债期货收盘全线下跌，市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但政治局会议传递了更多积极信号，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。股指期货全线上涨，主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间。贵金属中，黄金上涨，白银下跌，中长期上涨逻辑仍强。黑色系中，螺纹钢和热轧卷板期货震荡整理，地产下行态势尚未逆转，螺纹钢需求仍处于近几年同期最低水平，供应压力逐步显现。铁矿石期货震荡整理，供需格局依然呈现供过于求的特征。焦煤焦炭期货震荡整理，现货市场供需格局尚未逆转。铁合金期货上涨，建材需求淡季来临，铁合金产量不减反增，预计当前铁合金小幅供大于求。合成橡胶期货上涨，建议高位空单逢低止盈后，暂时观望。天然橡胶期货上涨，预计在后市供应扰动结束后盘面有下行空间，中期关注抛空机会。PVC期货上涨，后市竣工端或继续向下对于远月合约形成压力，建议关注远月抛空机会以及近远月正套机会。尿素期货下跌，后市在环保政策以及气头减产下供应端有收缩预期，需求端主要关注冬储需求以及复合肥生产提升，预计盘面大幅下跌空间或也不大，转为震荡思路对待。对二甲苯PX期货上涨，供应小幅收缩，近期PX主要受成本端主导，原油短期止跌反弹，关注持续性。PTA期货上涨，成本端回暖，加工费中性，但供应高位，平衡表预期累库，需求端有逐步转弱预期。乙二醇期货上涨，库存虽累库但低位仍有支撑，聚酯开工拐点或已出现，但终端需求韧性仍存。短纤期货上涨，短期成本端支撑不足，加工利润尚可，短纤开工高位持稳，下游终端需求改善有限。瓶片期货上涨，内需偏弱，但出口继续维持高增长。纯碱期货下跌，供需宽松格局仍然维持。玻璃期货上涨，库存去化仍然进行中，市场气氛基本维稳。烧碱期货上涨，下游多维持刚需采购。纸浆期货上涨，供需基本持平，暂无更多驱动。碳酸锂期货上涨，锂价维持高位，再度给予产业套保利润空间，周内碳酸锂产量维持稳定增量，需求端下游排产数据好于此前预期。铜期货下跌，国内电解铜社会库存维持去化。铝期货下跌，氧化铝和电解铝的基本面暂未出现明显变化。锌期货上涨，国内北方部分矿企进入季节性停产，加之海外矿山生产再生扰动，或影响进口量。铅期货上涨，原生铅企业生产相对稳定，产量波动甚微。锡期货上涨，近期缅甸重申严格执行禁矿政策，逻辑重回矿端紧缺主线。镍期货上涨，基本面过剩格局延续，且下方成本支撑有所松动。豆油期货上涨，油间价差仍然较大，棕榈油、菜油供应偏紧逻辑依然存在。豆粕期货下跌，小幅去库，考虑暂时观望。棕榈油期货上涨，考虑回调后的做多机会。菜粕期货上涨，菜油期货上涨，远月考虑回调后的做多机会。棉花期货下跌，供强需弱继续压制盘面。白糖期货上涨，国际糖业组织将2024/25年度全球糖供应缺口预期从之前的358万吨下调至251万吨。苹果期货高位震荡运行，今年苹果入库量或将低于去年同期。生猪期货上涨，消费需求随降温提升。鸡蛋期货上涨，11月鸡蛋供应或继续历史同期最高水平。玉米期货下跌，新季玉米已进入集中上市期，短期市场供应压力加大。原木期货下跌，中长期来看未来随着地产行业的逐步降库出清，原木需求增长幅度将十分有限。

目录国债：...............................................................................................................2股指：...............................................................................................................2贵金属：...........................................................................................................3螺纹、热卷：....................................................................................................3铁矿石：...........................................................................................................4焦煤焦炭：.......................................................................................................4铁合金：...........................................................................................................5合成橡胶：.......................................................................................................5天然橡胶：.......................................................................................................6PVC：................................................................................................................6尿素：...............................................................................................................7对二甲苯PX：...................................................................................................8PTA：................................................................................................................8乙二醇：...........................................................................................................9短纤：...............................................................................................................9瓶片：.............................................................................................................10纯碱：.............................................................................................................10玻璃：.............................................................................................................11烧碱：.............................................................................................................11纸浆：.............................................................................................................11碳酸锂：.........................................................................................................12铜：................................................................................................................12铝：................................................................................................................13锌：................................................................................................................13铅：................................................................................................................13 西南期货研究所地址：上海市浦东新区向城路288号1101A；重庆市江北区金沙门路32号23层电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分锡：................................................................................................................14镍：................................................................................................................14豆油、豆粕：..................................................................................................14棕榈油：.........................................................................................................15菜粕、菜油：..................................................................................................16棉花&棉纱：...................................................................................................16白糖：.............................................................................................................17苹果：.............................................................................................................18生猪：.............................................................................................................19鸡蛋：.............................................................................................................19玉米：.............................................................................................................20原木：.............................................................................................................21免责声明.........................................................................................................22 西南期货研究所地址：上海市浦东新区向城路288号1101A；重庆市江北区金沙门路32号23层电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分国债：上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月20日以固定利率、数量招标方式开展了3021亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2330亿元逆回购到期。国家能源局表示，10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%；1-10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%，其中规模以上工业发电量为78027亿千瓦时。 11月LPR报价出炉，1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.1%、3.6%。当前宏观数据回落，市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但政治局会议传递

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