贵金属日报：美联储对未来降息路径存分歧

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 11月20日，沪金主力合约开于612.54元/克，收于610.6元/克，较前一交易日收盘上涨0.12%。当日成交量为172759手，持仓量为67253手。 昨日夜盘沪金主力合约开于611.70元/克，收于615.24元/克，较昨日午后收盘上涨0.76%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 11月20日，沪银主力合约开于7850元/千克，收于7761元/千克，较前一交易日收盘下降0.72%。当日成交量为1035688手，持仓量为330558手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7765元/千克，收于7742元/千克，较昨日午后收盘下跌0.24%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 近日，美联储理事鲍曼称，认为价格稳定任务面临更大的风险，尽管劳动力市场状况可能会恶化。而波士顿联储柯林斯则表示，由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。目前美联储内部对于未来利率路径尚存分歧，这可能会是限制未来贵金属涨势的因素。另一方面，目前地缘因素或许更为复杂，乌克兰向俄罗斯发射英制导弹；以色列袭击叙利亚帕尔米拉市，初步信息显示目标为住宅建筑。因此目前在市场面临诸多不确定性的情况下，贵金属仍建议以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面： 上个交易日（11月20日）上金所黄金成交量29882千克，较前一交易日下降18.5%。白银成交量322032千克，较前一交易日下降2.48%。黄金交收量为8786千克，白银交收量为195240千克。上期所黄金库存为13740千克，较前一交易日增加291千克。白银库存则是较前一交易日增加5390千克至1225437千克。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 贵金属ETF方面，最新一期（11月20日）黄金ETF持仓为875.39吨，较前一交易日增加3.16吨。白银ETF持仓为14800.31吨，较前一交易日减少53.87吨。 上个交易日（11月20日），沪深300指数较前一交易日上涨0.22%，电子元件板块较前一交易日上涨0.67%。光伏板块较前一交易日持平。 ■策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 流动性风险冲击市场年内降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金银比价丨单位：倍.....................................................................................