中金科技硬件建议关注茂莱光学及设备零部件板块近期半导体设备及

近期半导体设备及零部件板块股价调整幅度较大，自主可控仍为后续市场较强交易主线，建议投资者持续关注茂莱光学及半导体设备零部件产业链。

茂莱光学处于产业链环节：公司主要供应光刻机曝光系统中的物镜组。根据上海微电子专利，光刻设备光学系统由照明单元、匀光单元、中继单元及曝光投影物镜组成，其中曝光投影物镜价值量占比最高，包含16个镜片。光学系统价值量占成本30-40%，光学元件价值量占比10-20%。

公司市场空间分析：

1. 光刻零部件市场：国内半导体设备每年采购约300亿美元，光刻设备占比25%（75亿美元）。参考ASML毛利率50.8%，推算光刻设备零部件市场30-40亿美元，其中物镜占10-15%成本（对应市场空间20-40亿元，利润空间6-7亿元）。鉴于国内光刻设备采购海外零部件难度大，国产供应份额有望较高。
2. 维修及服务市场：ASML向大陆出售的光刻机每年维保需求大且存在供应风险。2024年ASML来自中国大陆维保收入约20亿欧元（150亿人民币），易耗部件包括光学元件，若后续维修市场受限，国产供应份额有望提升。
3. 量检测零部件市场：全球量检测设备市场规模约100亿美元，零部件市场规模约40亿美元，其中物镜、子系统等占成本20-30%（对应市场约50-80亿元，利润空间10-25亿元）。

研究结论：茂莱光学聚焦高价值量物镜组，在光刻零部件、维修及服务、量检测零部件市场均有较大空间，国产替代潜力显著。