摩托车行业系列点评十：中大排增势强劲 自主摩企成长加速

核心观点与关键数据

• 行业增长强劲：2024年10月250cc（不含）以上摩托车销量6.1万辆，同比+43.5%，环比-20.3%。1-10月累计销量63.4万辆，同比+40.5%。
• 结构分析：
  • 125cc以上销量同比+34.5%，环比-16.1%，主要增量来自125-150cc及400-500cc。
  • 500-800cc排量段增长强劲，尤其是400-500cc和500-800cc，自主高端化加速。
  • 250cc以下排量受影响较大，400-500cc环比下降。
• 格局分析：
  • 头部企业（春风、钱江、隆鑫）CR3市占率1-10月达51.5%，较2023年提升1.7pct，行业集中度提升。
  • 春风动力稳居头名，1-10月市占率19.3%，较2023年+4.1pct。
  • 隆鑫通用1-10月市占率14.2%，较2023年-0.2pct。
  • 钱江摩托1-10月市占率17.9%，较2023年-2.4pct。
• 企业分析：
  • 春风动力：10月两轮车销量同比+119.5%，主要受益于中大排与极核电摩共振。出口表现强劲，内销增长迅速。排量结构持续升级，675SR贡献显著增量。2024年关注450cc/650cc新品及两轮出口拓展。
  • 钱江摩托：10月销量同比-34.6%，环比-49.2%。产品定义能力提升，闪300S、赛600需求稳定，赛450、闪350、鸿150等新品表现优秀。赛921、鸿250、新版赛550、追550等新品将陆续上市。
  • 隆鑫通用：10月销量同比+16.6%，环比-3.5%。800cc+车型（DS900）保持强势。出口业务稳健，无极品牌在欧洲市场拓展顺利，多款爆品上市。
• 投资建议：维持中大排摩托车赛道“推荐”评级，核心驱动力来自供给端新车型、新品牌投放加速及摩托车文化形成。推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。
• 风险提示：中大排摩托车需求下滑、禁限摩政策收紧、市场竞争加剧。

研究结论

2024年中大排量摩托车市场呈现强劲增长态势，销量同比大幅提升，行业景气度高。排量结构持续向中大排量升级，自主企业高端化进程加速。头部企业市场份额稳固，春风动力保持领先地位，钱江摩托产品定义能力提升，隆鑫通用无极品牌海外拓展成效显著。供给端持续发力，新品投放及出口拓展为行业增长提供核心动力。自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者。