良信股份机构调研纪要

上海良信电器股份有限公司专注于智慧电气解决方案，业务涵盖终端电器、配电电器、控制电器及智能家居等领域，应用于9大行业、30多个细分行业。公司以客户需求驱动研发，研发投入占销售收入达8.14%，研发中心获“国家企业技术中心”认定。

1. **下游行业结构**：新能源行业占比持续提升（光伏、风电、储能等），智能楼宇占比稍降，基础设施、数字能源保持稳定。

2. **新能源行业竞争优势**：公司自2009年进入新能源市场，具备行业口碑和领先的产品齐套性、解决方案完备性。通过持续降本和快速研发能力，满足客户差异化需求，未来将深化降本、提升竞争力。

3. **工建行业发展趋势**：工业建筑市场空间大，客户重视品牌和解决方案完整性。公司通过专用解决方案、项目跟踪和前端设计开发拓展通路，以智能配电系统提供更优性价比和快速响应服务。

4. **进口替代策略**：低压电器替代进入深水区，向整体解决方案过渡。公司通过智能配电业务满足客户需求，针对电力系统痛点推出解决方案，但部分场景（如算力中心）产品齐套性仍需提升。西安研究院将加强软件、电力电子、算法研发。

5. **出海业务拓展**：跟随头部客户出海，同时加强自主品牌海外推广。公司近期重组海外业务架构，提升战略重视度，未来将聚焦战略规划、加大投资，深入推进海外市场。