有色金属早报

2024-11-19 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美元指数回落，国内权益市场冲高回落，发改委发布会前市场情绪有所改善，铜价止跌回升，昨日伦铜收涨1.38%至9094美元/吨，沪铜主力合约收至74030元/吨。产业层面，昨日LME库存减少350至271525吨，注销仓单比例下滑至3.9%，Cash/3M贴水缩至117.9美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅去化，昨日上海地区现货升水下调至95元/吨，盘面调整下游低位采购，成交尚可。广东地区库存结束连降，升水下滑至300元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利500元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1100元/吨，废铜替代优势提高，再生铜杆消费表现一般。价格层面，“特朗普交易”下美元指数走势较强，但当前已接近压力位置，预计美元指数快速上涨引发的情绪面压制将有所缓解。中国宏观经济数据改善仍不明显，在信心偏弱的情况下，关注政策面变化，若有更积极的表态将有助于预期改善。产业上看铜价下跌后国内需求回暖，海外现货也有一定程度改善，不过淡季背景下供需面改善程度受限，铜材出口退税取消也影响情绪面。总体铜价预计逐渐止跌，大的反弹仍难。今日沪铜主力运行区间参考：73400-74600元/吨；伦铜3M运行区间参考：8950-9200美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月19日，沪铝主力合约报收20485元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.16%。SMM现货A00铝报均价20490元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单139014吨，较前一日下降1326吨。LME铝库存716425吨，减少2525吨。2024-11-18：铝锭去库1万吨至55.3万吨，铝棒累库0.6万吨至12.2万吨。海关总署最新数据显示，2024年10月中国未段轧铝及铝材进口量为32万吨，同比下降8.7%;1-10月累计进口量为317万吨，同比增长32.4%。10月，中国未锻轧铝及铝材出口量为58万吨，同比增长31.1%;1-10月累计出口量为549万吨，同比增长16.9%。国内参考运行区间：20100-20800元/吨；LME-3M参考运行区间：2550-2650美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周一沪铅指数收至16790元/吨，单边交易总持仓7.51万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至1972美元/吨，总持仓14.25万手。内盘基差-155元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-33美元/吨，价差-83.38美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，铅锭进口盈亏为-1022.34元/吨。SMM1#铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16575元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.38万吨，LME铅锭库存录得18.52万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.49万吨。总体来看：临近冬季，后续环保扰动可能影响冶炼供应，下游亦有冬季备库预期，虽然产业基本面维持供需双弱，社会库存持续上行，但产业预期均边际向好。预计后续产业逻辑在转暖预期与弱现实间切换，价格中枢震荡上移。 锌 周一沪锌指数收至24431.07元/吨，单边交易总持仓25.94万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2959.5美元/吨，总持仓24.74万手。内盘基差325元/吨，价差325元/吨。外盘基差16.59美元/吨，价差34.28美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.127，锌锭进口盈亏为-713.52元/吨。SMM0#锌锭均价24860元/吨，上海基差325元/吨，天津基差365元/吨，广东基差265元/吨，沪粤价差60元/吨。上期所锌锭期货库存录得6.28万吨，LME锌锭库存录得24.85万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.79万吨。总体来看：川普当选后，有色板块整体走势偏弱，或有宏观资金对铜铝锌等基本金属单边空配，短线受资金情绪影响较大。产业方面，国内库存去库预期较高，月间结构维持相对高位，但下游消费维持弱势，进口窗口开启，现货市场亦相对疲弱。虽然后续进口现货持续流入预期较高，近月合约空单仍有一定风险。 锡 2024年11月19日，沪锡主力合约报收241690元/吨，下跌0.76%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少430吨，现为7447吨。LME库存减少0吨，现为4910吨。长江有色锡1#的平均价为239350元/吨。上游云南40%锡精矿报收223850元/吨。11月1-10日，乘用车新能源车市场零售31万辆，同比去年11月同期增长70%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售863.8万辆，同比增长41%；11月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发35万辆，同比去年11月同期增长78%，较上月同期增长36%，今年以来累计批发962.9万辆，同比增长38%。有色普跌，国内年末进入消费淡季，后续锡价预计震荡偏弱运行，国内参考运行区间：220000-250000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-30000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价124710元/吨，当日+1.27%。LME镍三月15时收盘价15665美元/吨，当日+0.42%。 精炼镍方面，日内镍价震荡走强，部分观望者认为镍价触底回升，短期难以再创新低，纷纷入场采购，日内精炼镍现货成交整体尚可。昨日国内精炼镍现货价报123100-126100元/吨，均价较前日+150元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日+50元/吨，金川镍现货升水报2200-2500元/吨，均价较前日+300元/吨；LME镍库存报159156吨，较前日库存+4722吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。 硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报26400-26900元/吨，均价较前日-75元/吨。十一月下游三元前驱体厂有减产预期，但多数企业仅不建成品库存，仍存对后续订单的备库，因此市场成交活跃度较上月有所提升。面对下游提前备库的需求，多数盐厂基本以销定产，小幅增加了镍盐排产。但由于镍价与硫酸镍价格仍存倒挂，因此盐厂具备一定挺价情绪。 综合而言，镍短期上方基本面压制仍在，但在长期矿端偏紧及下游环节利润微薄的背景下，镍价向下的空间并不大。今日主力合约价格运行区间参考120000-125000元/吨。操作方面，建议观望为主。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报77,546元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价77,000-80,000元，工业级碳酸锂报价75,000-77,000元。LC2501合约收盘价80,950元，较前日收盘价+3.38%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2,450元。前期供需连续扰动，盘面博弈较强，11-12月碳酸锂需求预期差已兑现在盘面，下游提前备货、年内抢装可能继续影响短期消费，对锂价底部形成支撑。同时，部分高成本锂矿企业调整矿山生产经营计划，市场修正未来资源过剩幅度，但目前锂资源实质出清有限，锂价反弹面临弹性产能释放，触发产业空头套保，上方抛压较大。短期若缺乏新驱动，锂价走向跟随权益市场情绪波动概率较大，建议关注商品市场氛围、现货紧缺程度和广期所标准电碳现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间78,000-83,000元/吨。 氧化铝 024年11月18日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.64%至4976元/吨，单边交易总持仓48.9万手，较前一交易日减少0.2万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分 别大幅上涨30元/吨、30元/吨、30元/吨、30元/吨、30元/吨、30元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至360元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-393元/吨。据阿拉丁消息，11月15日，巴西最新成交3万吨现货氧化铝，到岸成交价829美元/吨，海外氧化铝紧缺局面持续加剧，据测算，出口窗口重新打开。期货库存方面，周一上期所仓单录得7.06万吨，较前一日增加0.39万吨；交割周库存报7.85万吨，较上一周去库0.42万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得382万吨，较上周去库1.1万吨。矿端，几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格维持87美金/吨和75美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高，但远期矿石供应预期逐步转宽；供给端，检修量较前期有所减少，但环保督察和矿石紧缺导致北方氧化铝厂发生减产，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大以及高成本或导致后续电解铝投产复产项目延迟。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外报价进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，基差持续扩大，建议逢低做多近月合约。因明年一季度预期大投产规模较大，因此可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5700元/吨。 不锈钢 周一下午15：00不锈钢主力合约收13310元/吨，当日+0.34%(+45)，单边持仓20.35万手，较上一交易日-7777手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报14000元/吨，较前日持平；佛山基差290(-45)，无锡基差690(-45)；佛山宏旺201报8750元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报994元/镍，较前日-1。保定304废钢工业料回收价报9350元/吨，较前日-100。镍铁和废钢价差扩大至-157.68元/镍(-1)。高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平。期货库存录得108746吨，较前日-244。据SMM数据，社会库存下降至97.6万吨，环比减少0.31%，其中300系库存548万吨，环比减少1.08%。原料端，钢厂询盘压价，昨日青山高镍铁采购价下行，高镍铁承压运行。市场悲观情绪出现好转，低价资源出货减少，日内采买渐显活跃。预计短期不锈钢价格震荡运行，关注后期钢厂排产情况及市场采买持续力度。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货