机床设备2024三季报总结：营收回归正增长，Q3呈现恢复向好态势

机床设备 同步大市-A(维持) 2024三季报总结 营收回归正增长，Q3呈现恢复向好态势 2024年11月18日 行业研究/行业分析 投资要点： 营收回归正增长，整体经营状况呈现恢复向好态势。Q3单季度营收同比增长5%。24Q1-Q3机床设备样本公司合计营业收入203.6亿元/yoy+3.1%，单Q3合计营业收入66.6亿元/yoy+4.9%。17家公司中11家实现收入同比增长，增速前五的公司为科德数控（yoy+30.3%）、创世纪（yoy+17.6%）、浙海德曼（yoy+16.9%）、宁波精达（yoy+14.8%）、华东数控（yoy+13.5%）。 利润端有所承压，主要系市场竞争加剧，部分产品价格下行，用工成本上升等因素所致。24Q1-Q3机床设备样本公司合计归母净利润12.2亿元/yoy-22.1%，单Q3合计归母净利润3.6亿元/yoy-10.4%。24Q1-Q3机床设备样本公司平均毛利率24.1%/yoy-0.9pct，平均净利率6.0%/yoy-2.1pct，其中，单Q3平均毛利率24.4%/yoy-1.0pct，平均净利率5.4%/yoy-0.8pct。 资料来源：最闻 6家上市公司合同负债同比增加。2024H1金属加工机床新增订单同比增长率由负转正，机床板块业绩回暖可期。截至Q3末，机床设备样本公司合计合同负债规模为49.5亿元，同比-2.3%。17家公司中6家公司合同负债同比增长，涨幅居前的公司为华东数控（yoy+44.9%）、华中数控（yoy+41.9%）、创世纪（yoy+31.1%）、纽威数控（yoy+17.1%）。国家鼓励新一轮大规模设备更新，有望推动下游客户更新需求释放。24年7月，加力支持“两新”的若干措施出台，统筹安排1500亿元超长期特别国债资金，增规模、扩范围、降门槛，加力支持重点领域设备更新。 相关报告： 【山证机械】机床行业2023年报&2024一季报总结：业绩继续筑底，看好设备更新改造及出海需求增长2024.5.20 分析师： 展望Q4，在政策利好及下游转型趋势下，出海、高端化及新领域拓展等已经成为新的发展动能，机床设备需求有望得到持续释放，叠加上半年新增订单边际改善，全行业回升向好可期。机床设备行业受益设备更新及自主可控，出海与高端化已经成为企业发展突破重点方向。高端化、自主可控需求决定着供给的稀缺性；海外市场开拓有望提升企业盈利能力与发展空间。重点推荐个股包括：科德数控（688305.SH）、华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）。建议关注秦川机床（000837.SZ）、海天精工（601882.SH）、宇环数控（002903.SZ）、宁波精达（603088.SH）、拓斯达（300607.SZ）、创世纪（300083.SZ）、浙海德曼（688577.SH）。 刘斌执业登记编码：S0760524030001邮箱：liubin3@sxzq.com 杨晶晶执业登记编码：S0760519120001邮箱：yangjingjing@sxzq.com 风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧的风险；技术研发风险；原材料及零部件成本波动风险；核心技术泄密与人员流失风险等。 目录 1.机床设备2024三季报总结.............................................................................................................................................32.投资建议及重点关注公司...............................................................................................................................................93.风险提示...........................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：机床设备板块前三季度营业收入和同比增速.......................................................................................................3图2：机床设备板块Q3营业收入和同比增速................................................................................................................3图3：机床设备板块前三季度净利润和同比增速...........................................................................................................4图4：机床设备板块Q3净利润和同比增速....................................................................................................................4图5：机床设备板块前三季度平均毛利率.......................................................................................................................4图6：机床设备板块前三季度平均净利率.......................................................................................................................4图7：机床设备板块Q3平均毛利率................................................................................................................................5图8：机床设备板块Q3平均净利率................................................................................................................................5图9：机床设备板块前三季度期间费用率比较...............................................................................................................6图10：机床设备板块Q3期间费用率比较......................................................................................................................6图11：2024H1金属加工机床新增订单同比增长率由负转正.......................................................................................6图12：机床设备板块前三季度合同负债及同比增速.....................................................................................................7图13：机床设备板块前三季度存货规模及同比增速.....................................................................................................7 表1：主要机床设备公司2024年前三季度经营情况一览.............................................................................................5 表2：主要机床设备公司2024年前三季度存货与合同负债情况.................................................................................7 1.机床设备2024三季报总结 我们选择17家以机床和核心零部件作为主营业务的上市公司作为样本，包括秦川机床、华东数控、宇环数控、宇晶股份、创世纪、华中数控、海天精工、宁波精达、科德数控、国盛智科、浙海德曼、纽威数控等。 24Q1-Q3机床设备样本公司合计营业收入203.6亿元/yoy+3.1%，单Q3合计营业收入66.6亿元/yoy+4.9%，整体经营状况呈现恢复向好态势。24Q1-Q3，营收规模前五的公司为创世纪（32.8亿元）、秦川机床（28.9亿元）、海天精工（24.9亿元）、纽威数控（18.3亿元）、亚威股份（14.9亿元）。17家公司中11家实现收入同比增长，增速前五的公司为科德数控（yoy+30.3%）、创世纪（yoy+17.6%）、浙海德曼（yoy+16.9%）、宁波精达（yoy+14.8%）、华东数控（yoy+13.5%）。 资料来源：Wind，山西证券研究所 24Q1-Q3机床设备样本公司合计归母净利润12.2亿元/yoy-22.1%，单Q3合计归母净利润3.6亿元/yoy-10.4%。24Q1-Q3，归母净利润规模前五的公司为海天精工（4.0亿元）、纽威数控（2.3亿元）、创世纪（2.0亿元）、宁波精达（1.2亿元）、国盛智科（1.0亿元）、亚威股份（1.0亿元）；17家公司中4家实现归母净利润同比增长，增速从高到低依次为创世纪（yoy+24.3%）、科德数控（yoy+11.5%）、宁波精达（yoy+1.7%）、亚威股份（yoy+1.3%）。 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 24Q1-Q3机床设备样本公司平均毛利率24.1%/yoy-0.9pct，平均净利率6.0%/yoy-2.1pct，其中，单Q3平均毛利率24.4%/yoy-1.0pct，平均净利率5.4%/yoy-0.8pct。24Q1-Q3，机床设备样本公司的毛利率最高达43.3%，最低为8.1%；净利率最高为20.8%，最低为-12.2%（亏损）。24Q1-Q3，盈利能力较高的前5家公司及其毛利率和净利率分别为：宁波精达（43.3%，20.8%）、科德数控（42.7%，18.9%）、宇环数控（38.9%，4.1%）、华中数控（34.6%，-7.9%）、华辰装备（30.0%，20.0%）。 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 资料来源：Wind，山西证券研究所 24Q1-Q3机床设备样本公司平均期间费用率为18.4%/yoy+0.4pct，其中，单Q3平均期间费用率为19.4%/yoy-0.1pct。前三季度，研发费用率前四名公司为华中数控（20.3%，yoy+1.0pct）、宇环数控（9.