国防军工行业周报：部分上游环节半年度业绩率先呈现向好态势，重点关注元器件板块业绩恢复

罗楠冯函鲍丙文商业发动机解禁不改国产替代趋势，弹性新方向进展有望提速阅兵兼顾传统与新型作战力量，弹性新方向进展有望提速新型号技术成熟叠加后市场格局改变，航发产业有望迈入全新发展阶段 021-63325888*4036luonan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518100001021-63325888*2900fenghan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520070002baobingwen@orientsec.com.cn2025-07-062025-07-012025-06-30 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。目录核心观点：看好上游电子元器件的半年度业绩表现，底部空间将迎来反转.....41.1上游电子元器件半年度业绩将显著恢复，装备订单有望持续旺盛.................................41.2船舶板块业绩明显恢复，深海科技将拉动未来需求进一步拓展....................................41.3当前位置及时点继续看好军工......................................................................................4附录：行情走势与主要新闻公告.....................................................................62.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+0.88%，跑赢沪深300........................................62.2本周行业新闻梳理........................................................................................................82.3本周重要公告梳理........................................................................................................92.4业绩预告整理.............................................................................................................10风险提示......................................................................................................11 2 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。图表目录图1：本周军工和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅）....................................................................6图2：本周申万一级子行业涨跌结果.............................................................................................6表1：中国船舶集团主要上市公司25年半年度业绩均实现快速增长............................................4表2：本周主要军工指数和大盘指数涨跌结果..............................................................................6表3：本周军工行业涨跌前十个股详情.........................................................................................7表4：军工行业一周国内重点新闻................................................................................................8表5：军工行业一周国外重点新闻................................................................................................8表6：军工上市公司本周重要公告................................................................................................9表7：截止2025/7/13，大多数军工公司的25年半年度业绩实现了快速增长.............................10 3 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4核心观点：看好上游电子元器件的半年度业绩表现，底部空间将迎来反转1.1上游电子元器件半年度业绩将显著恢复，装备订单有望持续旺盛火炬电子7月9日公告，预计2025年半年度实现归母净利润为2.47亿元-2.80亿元，同比增长约50.36%-70.45%，业绩实现显著改善。部分上游元器件公司Q2业绩率先呈现好转态势，电子化、信息化、智能化进程下看好长期需求趋势。根据火炬电子公告，公司所属电子元器件领域迎来积极转变，行业景气度逐步改善，市场需求呈现增长态势；受此影响，公司订单量迅速回升，有力带动了当期收入大幅攀升；公司充分发挥自身优势，深化与客户的紧密沟通，及时、足量、精益求精保障供应，积极开拓市场，并深挖高附加值产品潜力，优化产品结构，使得盈利能力较去年同期实现大幅度增长。军工电子品类多、下游应用广，主要品类竞争格局基本稳定，军工电子核心企业订单具有趋同性，均将受益于行业景气上行。随着“十四五”收官与“十五五”规划的衔接，下游需求对上游的传导效应渐显，我们预计下半年起这些公司业绩有望持续环比改善；同时鉴于现代装备电子化、信息化、智能化进程不断加速，未来对电子元器件的需求也将持续增长。1.2船舶板块业绩明显恢复，深海科技将拉动未来需求进一步拓展根据中国船舶、中国重工、中国动力本周公布的业绩预告，归母净利润均实现了超60%增长，其中中国重工归母净利润有望翻倍增长。表1：中国船舶集团主要上市公司25年半年度业绩均实现快速增长25H1归母净利润同比增速中国船舶28-31亿元98.25%-119.49%中国重工15-18亿元181.73%-238.08%中国动力8-11.5亿元68.28%-141.90%数据来源：Wind，东方证券研究所除造船景气上行带动的量价齐升外，未来船海板块有望进一步受益于深海科技的发展。1）海洋资源的深度开发需求持续增长，从深海矿产资源的勘探到海洋能源的利用，都需要先进的深海装备作为支撑；2）深海科考、海洋生态监测等领域对船海平台及动力系统的性能提出更高要求，以满足复杂深海环境下的作业要求；3）深海通信领域为了实现深海与陆地或水面平台的稳定通信，需要研发特殊的通信设备和系统，而船舶作为水面与深海之间的重要枢纽，其搭载的通信设备需要不断升级改造，这就推动了船舶在通信系统集成、设备安装等方面的技术进步和业务需求。随着深海科技的持续发展，船舶行业将进一步拓展业务边界，挖掘新的增长点。1.3当前位置及时点继续看好军工部分景气敏感型上游环节二季度已呈现业绩好转态势，伴随积极的变化越来越多落地，板块确定性进一步增强。“十四五”收官之年景气度持续恢复，军贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工，除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑， 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。建议关注以下细分领域标的：军工电子：振华科技(000733，增持)、鸿远电子(603267，未评级)、航天电器(002025，买入)、中航光电(002179，买入)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、宏达电子(300726，未评级)等；关键材料及零件：西部超导(688122，买入)、楚江新材(002171，买入)、中航高科(600862，买入)、北摩高科(002985，买入)、光威复材(300699，买入)、理工导航(688282，未评级)、新光光电(688011，增持)、广东宏大(002683，未评级)等；航发链：航发动力(600893，未评级)、西部超导(688122，买入)、中航重机(600765，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、航发科技(600391，未评级)等；军贸：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、洪都航空(600316，未评级)、航天南湖(688552，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6附录：行情走势与主要新闻公告2.1一周行情走势：国防军工(申万)上涨+0.88%，跑赢沪深300本周，上证综指上涨+1.09%，收于3,510.18点；沪深300上涨+0.82%，收于4,014.81点；国防军工(申万)上涨+0.88%，收于1,632.72点。表2：本周主要军工指数和大盘指数涨跌结果简称收盘价2025/7/72025/7/11上证综指3,472.323,510.18沪深3003,982.204,014.81深证成指10,508.7610,696.10中小板指6,590.536,638.43创业板指2,156.232,207.10国证军工7,398.987,493.32中证军工11,391.9011,511.94国防军工(申万)1,618.511,632.72上证军工7,958.098,054.81本周军工行业表现略强于大盘，国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为+0.06%。图1：本周军工和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅）数据来源：Wind，东方证券研究所在申万一级行业指数的31个行业涨跌幅排名中，国防军工本周排名25/31。图2：本周申万一级子行业涨跌结果0.09%0.73%0.00%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%2025-07-072025-07-082025-07-09上证综指沪深300 涨跌幅相对沪深300收益1.09%0.27%0.82%0.00%1.78%0.96%0.73%-0.09%2.36%1.54%1.28%0.46%1.05%0.23%0.88%0.06%1.22%0.40%-0.41%0.88%2025-07-102025-07-11国防军工(申万) 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：Win