多晶硅周报：黑夜或许漫长，曙光必然到来

多晶硅与工业硅周报总结

多晶硅基本面情况

• 终端需求：环比修复，组件环节库存高位但压力减轻，一线组件厂家开始涨价。
• 电池环节：库存显著去化，厂家酝酿涨价，11月排产上修至52-53GW。
• 硅片环节：厂家抱团减产，预计11月产量41-42GW，库存去化至30GW以下，采购意愿较低。
• 多晶硅供需：11月供需平衡，近期价格承压主要因硅片环节压价，龙头厂家挺价意愿强。
• 多晶硅产量：龙头大厂或加速减产至10万吨左右，但拉晶环节库存或超10万吨，库存分布不均。
• 价格走势：短期价格弱稳，长期有望向上修复行业利润。
• 关键数据：
  • 本周P型致密料成交价34-36元/kg，N型38-42元/kg。
  • 硅片价格暂稳，P型182mm主流成交价1.05-1.1元/片，N型18Xmm硅片1-1.03元/片。
  • 组件价格分化，集中式项目PERC182mm主流成交价0.64-0.70元/W。
  • 电池库存下降至2.89GW，11月排产量增加至52-53GW。
  • 多晶硅产量2.76万吨（环比降8.9%），库存28.98万吨（环比增5.84%）。

工业硅基本面情况

• 供需：多晶硅龙头减产或导致工业硅现货销售压力增加，低成本厂家降价。
• 价格：期货价格下行后基差走强，老仓单贸易商加速出货。
• 低点预测：新疆非自备电厂家现金成本定价下，01合约极限低点11400-11600元/吨。
• 策略：单边逢高沽空（多晶硅龙头企业减产坐实后），期权卖出SI2501-P-12000提前止盈。
• 下游需求：DMC产量环比降1.54%，原生/再生铝合金开工率持平/下行。
• 产量：工业硅总产量环比降0.82%，云南、四川减产，新疆增产。
• 成本：西南厂家成本上行，亏损加大。
• 库存：社会总库存超50万吨，新疆样本企业库存增至20万吨以上。
• 产品价格：多晶硅现货暂稳，有机硅相关产品价格环比回落，铝合金现货价格回落。
• 原料价格：宁夏精煤价格走弱。
• 关键数据：
  • 工业硅社会库存51.2万吨（环比增2.61%），新疆样本企业库存20.68万吨（环比增11.66%）。
  • DMC产量5.1万吨，多晶硅产量2.76万吨。
  • 原生铝合金开工率55%，再生铝合金开工率55.4%。