美国通胀超预期，美元继续回升

美元：震荡2024年11月17日 市场风险偏好下降，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.44%。美元指数涨1.61%至106.7，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.5%，欧元跌1.69%，英镑跌2.39%，日元跌1.09%， 瑞 郎 跌1.37%， 大 宗 商 品 货 币 悉 数 贬 值 ， 兰 特跌3.3%，泰铢、林吉特跌超2%，加元、新西兰元、澳元、雷亚尔、卢比跌超1%，金价跌4.5%至2563美元/盎司，VIX指数回升至16.1，现货商品指数收跌，布油跌0.8%至73.4美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 据美国选举预测机构预期，共和党预计获得众议院控制权，市场继续共和党横扫的交易，美元指数持续走高，施压新兴市场。美国通胀如期反弹，10月CPI同比回升至2.6%，为三个月新高，核心CPI同比维持在3.3%。PPI同比回升至2.4%，高于预期的2.3%，9月从1.8%上修至1.9%，服务成本粘性犹存，住房成本也对通胀构成支撑，市场预期特朗普政府后续的政策可能进一步增加通胀压力。10月美国零售销售环比增长0.4%，预期0.3%，前值从0.4%修正为0.8%，核心零售销售环比0.1%，略低于预期的0.3%，但前值从0.5%修正为1%，经济仍然受到消费强劲的支撑，市场对于2025年的降息预期有所降温。飓风对就业市场的影响消退后，首申人数维持在22万人左右，表现好于市场预期。美联储主席鲍威尔及多位官员相继发表讲话，整体基调偏鹰派，鲍威尔表示美国经济强劲，并不急于降息。卡什卡利则表示如果通胀在12月之前出现意外上升，可能会美联储暂停降息。与此同时，美债收益率持续攀升至4.5%附近，股票市场开始对降息预期下降反应，利率走高对估值的影响也将继续体现，股票市场波动增加。 ★热点跟踪 美国通胀超预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数下跌，美股A股均下跌...........................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债回升至4.44%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数继续上涨，非美货币多数贬值.......................................................................................................72.4商品市场：黄金跌4.5%，布油跌0.8%..............................................................................................................................83、热点跟踪：美国通胀超预期..............................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数下跌，标普500跌2.08%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市悉数下跌，上证指数跌3.52%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率涨跌互现，美债4.44%..................................................................................................................................5图表4：葡、意、西债券收益率回落，加拿大回升....................................................................................................................................5图表5：新西兰、澳大利亚国债收益率回升，希腊回落............................................................................................................................5图表6：中国、泰国、马来国债收益率微降，韩国微升............................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周回升....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线长端回升....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端回落...........................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元、英镑通胀预期微降...................................................................................................................................................7图表12：美元指数涨1.61%至106.7，非美货币多数贬值...........................................................................................................................7图表13：黄金跌4.5%，VIX指数回升至16.1...............................................................................................................................................8图表14：布油跌0.8%，现货商品指数收跌..................................................................................................................................................8图表15：美国10月CPI反弹..........................................................................................................................................................................8图表16：美元指数继续走高，美债收益率回升...........................................................................................................................................8图表17：欧美11月制造业PMI...............................................................................