核心观点
- 集运指数期货价格高位震荡，EC2502下跌30.6点，EC2504上涨96.1点，02-04月差缩小至1338.8点。
- 近月多单酌情持有，市场短期震荡，12月涨价落地幅度存疑。
即期运费与现货指数
- 11月15日SCFI欧线运费收于2512$/TEU，环比下跌1.1%，11月第二轮提涨基本落空。
- 11月11日SCFIS欧线指数收在2526.04点，环比上涨11.8%，兑现3600$/FEU左右的价格。
- 2M联盟下调11月下旬运价，地中海航运和马士基分别降至3740$/FEU和3700$/FEU。
- 12月宣涨公告发布，5家班轮公司宣涨幅度均值约6065/FEU，地中海航运的宣涨对盘面影响较大。
基本面分析
- 需求端：12月出口箱量环比上涨或达6%以上，均值约18%，出口退税调整可能带来短期“出口抢运效应”。
- 供给端：11月、12月周均运力分别为28.3、28.2万TEU，有效运力基本不变，12月停航6次，装载率或改善。
运力分析
- 12月周均运力28.2万TEU，三大联盟停航6次，2M/0A/THE联盟分别为1/2/3次。
- 12月运价中枢环比11月下旬抬升或达4800-5000$/FEU，12月下旬二度推涨概率较大。
港口周转效率
- 美东罢工事件后，美东海岸运力攀升，加拿大港口复工。
- 欧洲主要港口（安特卫普、汉堡、瓦伦西亚）运力处于历史高位，周转效率受影响。
- 北美主要港口拥堵情况缓解。
新船交付情况
- 2024年11-12月新船交付计划：12000-16,999TEU船13艘，17,000+TEU船2艘。
- 2025年新船交付计划：12000-16,999TEU船70艘（10艘待定），17,000+TEU船12艘（6艘待定）。
需求端数据
- 欧盟9月工业企业库存环比+0.8，新订单环比-2.4，四季度或仍补库但动能减弱。
- 亚洲对欧洲出口8月同比+14.5%，1-8月累计同比+7.7%。
- 亚洲对北美出口8月同比+13.2%，1-8月累计同比+17.0%。
策略与风险点
- 策略：EC2412、EC2502多单酌情持有。
- 风险点：需求超预期回落、中东地缘局势降温。
