集运指数（欧线）周度报告：近月多单逢高止盈，酌情布空02、04

核心观点

• 近月多单逢高止盈，酌情布空02、04月合约。
• 12月需求环比上涨可能性大，供给端增量有限，装载率或改善，船司宣涨兑现幅度或提升。
• 市场对12月下旬、1月中旬船司推涨仍存预期，近月合约利多驱动尚未出净。
• 未来一周即期运费面临回调风险，中性预期下12月实际落地价格预计4800-5000$/FEU，乐观预期5000-5500$/FEU。
• 12月中下旬年底备货需求或出笼，船期角度12月下旬二度推涨概率较大，对近月合约构成短期利多驱动。
• 长期运力过剩、出口下行是大概率事件，FAK价格更多取决于市场供需，“长协价格对FAK价格有支撑”观点需辩证看待。

关键数据与研究结论

• 期货价格：EC2412上涨141.1点，EC2502下跌65.9点，EC2504上涨61.6点；02-04月差缩小至1211.3点。
• 即期运费：11月18日SCFIS欧线指数收2771.70点，环比上涨9.7%；10大班轮公司12月上旬平均宣涨价位约3420/6020$/FEU，部分船司即期报价回调。
• 出口数据：9月亚洲对欧洲出口箱量141.5万TEU，同比-0.28%，环比-13.46%；1-9月累计出口箱量1339万TEU，累计同比+6.8%。
• 船期数据：12月周均运力28.8万TEU，较上周增加2.3万TEU，增量主要来自MSC Griffin滑班和马士基增派船舶。
• 港口拥堵：安特卫普港、瓦伦西亚港集装箱在港运力处于历史高位，周转效率受影响。
• 新船交付：2024年11-12月前十大班轮公司预计接收15艘12000TEU+新船，2025年预计接收82艘12000TEU+新船，部分交付时间待定。

研究结论

• 12月供需格局利好船司，但市场对远期价格仍需谨慎，长协价格对FAK价格的支撑作用有限。
• 近月合约短期仍有上涨动力，但需关注即期市场变化和船司二次推涨行为。
• 长期来看，运力过剩和出口下行趋势不变，FAK价格需关注供需变化。