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本周A股市场普跌，智能音箱指数走高。上证综指、深证成指、创业板指均下跌，小盘指数下跌幅度更大。奥来德、凌云光、长安汽车本周涨幅居前。智界R7大定突破3.8万台，阿维塔12增程版上市12天订单突破1万台，长城全场景NOA全国开城，小鹏P7+行业首个一套软件实现“车位到车位”开启全网首测，极氪推出浩瀚智驾2.0端到端Plus，可实现车位到车位领航，北汽蓝谷计划在2025年推出首批极狐阿尔法T5 Robotaxi，奇瑞年内出口首破100万辆，商务部：汽车报废更新补贴申请超188万份，两部门：加快开展智能网联（自动驾驶）汽车准入和通行试点。阿尔特发布第一类及第二类限制性股票激励计划，业绩考核目标值：以2024年为基数，2025年、2026年、2027年营收增长率分别不低于40%、110%、170%。
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自动驾驶已至，整车企业发力智能化下半场。自动驾驶的核心阶段是L4级Robotaxi的功能和体验，特斯拉Cybercab的发布意味着2025-2026年即是美国L4级自动驾驶大规模落地商业化的时间。国内和海外目前的技术差距在逐步缩小，这意味着国内真正的L4级自动驾驶已至，投资时点已到。体验和降本是推动自动驾驶前行的两大核心驱动力。国内目前领先玩家华为、小鹏、理想已经实现全国无图和大模型的拟人化驾驶，整体体验已经开始接近FSD V12，达到了好用的阶段。小鹏P7+纯视觉的解决方案推动智驾成本大幅下降，可以实现在15-20万主流价位段的全量标配。在体验和成本双轮驱动下，2024年高阶智驾（搭载双Orin-X或MDC 610）车型的渗透率有望接近5%，而随着价位段的下沉和体验的进一步提升，2025年高阶智驾的渗透率有望超越10%，迎来整体行业的加速渗透，5-10%渗透率的阶段是较优投资时点。
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重点推荐主题和个股：智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车）、高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、奥来德）、休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）、户外用品主题（三夫户外）。
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风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。
