被动资金流动性周观察：A500ETF对传统宽基出现替代效应

2024-11-17 方奕,田开轩国泰君安证券曾阿牛

核心观点：上周被动资金再次转为净流出，成交占比略有回落，A500ETF增量资金效应延续，与传统宽基ETF（如沪深300ETF、双创ETF）形成替代效应。行业层面，被动资金继续流入食品饮料，流出电子、电新。
关键数据：
- 被动资金上周净流出，成交占比回落。
- A500ETF规模继续扩张，替代沪深300ETF份额。
- 全A近八周被动资金流入1830.3亿元。
- 股票ETF上周流出191.5亿元，主要流入行业为食品饮料（+16.8亿元），主要流出行业为电子（-57.3亿元）、电新（-42.7亿元）。
- 被动资金上周成交占比居前的行业为银行（20.6%）、食品饮料（15.3%）、医药生物（10.5%）、煤炭（9.1%）。
- 被动基金三季度持仓市值规模2.7万亿元，环比增长9072亿元，CR10为44.7%，CR20为63%。
研究结论：
- 被动资金持续流入食品饮料，流出电子、电新，强化A股蓝筹股占优风格。
- 被动资金整体超配科技、消费与金融，低配周期与中游制造，三季度环比增持食品饮料/电新/非银/银行/汽车/家电等，减配医药/电子/计算机。
- 主动资金与被动资金24Q3均增配电新/银行/家电/汽车，减配电子/有色/计算机/机械/农林牧渔等。