硅铁：预期现实博弈，偏弱震荡 锰硅：预期支撑转弱，偏弱震荡

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：硅铁2412合约收于6,242元/吨，周环比下降90元/吨，持仓减少2,783手；锰硅2501合约收于6,172元/吨，周环比下降210元/吨，持仓减少10,834手。现货价格硅铁环比持平，锰硅小幅波动。
• 价差变动：硅铁2412合约基差为-162元/吨，锰硅2501合约基差为-138元/吨；月间价差及双硅价差均有所变化。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量11.90万吨，环比增长1.9%，开工率41.44%；锰硅产量19.11万吨，环比增长0.8%，开工率44.08%。
• 需求：下游铁水产量235.94万吨，高炉开工率88.58%，较上周有所修复，但对双硅价格拉动有限。
• 库存：硅铁库存61,970吨，锰硅库存223,000吨，均呈现累库态势。
• 利润：硅铁盘面利润下跌至155.75元/吨，锰硅盘面利润为-62.415元/吨，现货利润均环比走弱。
• 原料价格：硅石220元/吨，兰炭900元/吨；锰矿北方港口价格回落至32.8元/干吨度，甘肃电价微调上行，青海、湖南电价下调。

总结及投资建议

• 价格走势：双硅价格先扬后抑，期货价格震荡下行，宏观预期兑现有限。
• 供需格局：双硅供给扩张，需求修复但拉动有限，库存偏高，现实压力仍存。
• 成本支撑：青海湖南电价下调对硅铁支撑有限，锰矿成本支撑减弱。
• 结论：双硅呈现供需双增的弱势格局，价格或震荡，关注需求及宏观预期变化。