2024年三季报点评：费用管控成果显著，期待产品放量

仪器仪表Ⅲ2024年11月15日 莱伯泰科（688056）2024年三季报点评 强推（维持）目标价：40元当前价：31.09元 费用管控成果显著，期待产品放量 事项： 华创证券研究所 ❖2024年前三季度公司实现营业收入3.11亿元，同比增长3.72%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长31.64%，基本EPS为0.53元，同比增长32.5%。其中单Q3实现营业收入0.97亿元，同比降低6.45%，归母净利润0.11亿元，同比增长193.7%。 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 评论： 公司基本数据 ❖费用管控、毛利率改善带动净利润增长。2024年前三季度公司实现营业收入3.11亿元，同比增长3.72%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长31.64%。24Q3虽收入下降6.45%但利润进一步释放，主要是公司从下半年开始加强费用控制并逐步调整人员结构，销售费用及研发费用均有所下降。另外与政府合作的科研项目确认的其他收益有所增加，整体看公司经营状态较为稳健。24Q1-3内全线产品综合毛利率为44.87%，相较去年同期提升了0.3pct，相较2023年全年平均毛利率水平提升了1.08pct；24Q1-3内公司销售费用/管理费用/财务费用率分别为15.96%/6.85%/-0.66%，费用率较上年同期分别变化-1.61pct/-0.55pct/+0.21pct。 总股本(万股)6,723.64已上市流通股(万股)6,723.64总市值(亿元)20.90流通市值(亿元)20.90资产负债率(%)11.57每股净资产(元)12.0412个月内最高/最低价38.49/18.50 ❖产品有序推出。公司的质谱仪产品在性能、指标、参数等方面均有一定竞争力，并有多台三重四极杆质谱仪Labs 5000 ICP-MS/MS产品成功销售于半导体行业，应用于不用场景，公司会不断提升产品性能，时时了解客户需求，积极跟进市场变化，进一步提高市场占有率。 ❖积极扩展海外业务。目前公司海外业务主要集中在欧洲和美国等地，为进一步拓展海外业务，公司从产品和销售两个方向着手，一是进行了多产品线的布局，从常规的实验室设备到样品前处理仪器再到实验室整体解决方案，各产品条线都在寻求更多适合的海外拓展机会。二是公司正在招募国际业务销售人员，拟对接和扩增海外的经销商，增加销售渠道和区域，同时进一步加大国内产品在海外市场的宣传力度，推动国内产品出口额进一步快速增长。 相关研究报告 《莱伯泰科（688056）2023年三季报点评：经营状态良好，下游市场有序拓张》2023-10-30《莱伯泰科（688056）2023年半年报点评：经营状态良好，新产品有序推出》2023-08-30《莱伯泰科（688056）2022年报＆2023年一季报点评：至暗时刻已过，期待质谱放量》2023-05-05 ❖投资建议：在我国科研创新大潮推动下，实验仪器市场前景广阔，莱伯泰科凭借国内领先的产品优势，以及新产品不断放量带来的业绩增长，有望在未来成为我国科学仪器行业替代的领军者。我们预计2024-2026年公司的归母净利润分别为0.46亿元、0.63亿元、0.88亿元，参考同行业可比公司估值，给予公司2025年43倍PE，对应目标价40元，维持“强推”评级。 ❖风险提示：国产替代不及预期；行业竞争加剧；业务拓展不及预期；质谱仪产品销量不及预期。 附录：财务预测表 环保与公用事业组团队介绍 研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所