收入稳定增长，股权激励彰显信心

赛意信息（300687.SZ）IT服务Ⅱ 2024年11月14日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：闻学臣执业证书编号：S0740519090007Email：wenxc@zts.com.cn联系人：刘一哲Email：liuyz03@zts.com.cn 总股本(百万股)410.12流通股本(百万股)325.38市价(元)19.94市值(百万元)8,177.89流通市值(百万元)6,488.12 报告摘要 10月28日，公司发布2024年第三季度报告。24Q3公司实现营收6.34亿元，同比增长1.43%，归母净利润6495万元，同比减少38.91%，归母扣非净利润6329万元，同比减少34.66%。2024年前三季度公司实现营收17.05亿元，同比增长1.37%，归母净利润9466万元，同比减少26.31%，归母扣非净利润8858万元，同比减少18.85%。 收入增速平稳，费用控制持续推进。受宏观经济恢复不及预测的影响，下游制造业企业支出能力与意愿修复进度持续放缓，公司营收表现亦有所承压，24Q3公司营收增长1.43%，基本保持和上半年大致相同的增速表现。今年以来公司持续推进费用管控，24Q3公司销售/管理/研发费用分别同比-5.41%/-2.75%/+10.94%，销售、管理费用持续同比下降，研发费用增速也较Q2有明显放缓。 发布股权激励计划，彰显长期发展信心。9月30日公司发布2024年限制性股票激励计划草案，根据草案，此次股权激励计划以2024年为基准年份，2025-2027年归母净利润复合增长率均不低于15%（解锁70%激励）/20%（解锁100%激励）。此次发布的股权激励进一步彰显了公司长期发展的信心，后续经济持续回暖复苏之下，我们认为公司将实现进一步的良好成长。投资建议：我们预测公司2024-2026年营收分别为23.75/26.41/30.76亿元，归母净 利润分别为2.56/3.13/4.07亿元，对应PE分别为32.0/26.1/20.1倍，维持“买入”评级。风险提示：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；核心客户IT支出波动的风险； 相关报告 行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险等。 1、《营收承压，毛利率持续稳定提升》2024-09-03 2、《增量市场积极开拓，产品服务加速转型》2024-05-10 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。