有色金属早报

2024-11-15 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美联储主席发表鹰派言论，美元指数延续偏强，国内权益市场下跌，铜价下探回升，昨日伦铜微涨0.18%至9024美元/吨，沪铜主力合约收至73610元/吨。产业层面，昨日LME库存减少900至272200吨，注销仓单比例下滑至4.2%，Cash/3M贴水缩至128美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水持平于40元/吨，市场参与者表现不活跃，但盘面走低消费仍继续改善。广东地区库存续降，升水走高至350元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利600元/吨左右，洋山铜溢价继续上涨。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至620元/吨，废铜替代优势略升，但仍维持偏低水平。价格层面，宏观上海外美国大选结果落地和美联储议息会议后，市场情绪中性偏弱；国内财政政策没有超出市场预期，后续政策和需求现实对情绪影响将更大。产业上看，进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，而精炼铜需求预计小幅改善，精炼铜供应过剩将收缩。海外需求预期中性偏弱，现货市场维持弱势。总体宏观情绪和需求偏弱仍将使得铜价相对承压，而中国地区库存继续去化对价格有一定支撑，关注中国经济数据公布后市场情绪变化。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8900-9150美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月15日，沪铝主力合约报收20570元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.82%。SMM现货A00铝报均价20610元/吨。A00铝锭升贴水平均价30。铝期货仓单137848吨，较前一日减少3109吨。LME铝库存721475吨，下降2625吨。2024-11-14：铝锭去库1.8万吨至56.4万吨，铝棒去库0.3万吨至11.6万吨。11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售1,840.2万辆，同比增长4%。11月1-10日,全国乘用车厂商批发66.7万辆，同比去年11月同期增长41%，较上月同期增长45%，今年以来累计批发2,184.3万辆，同比去长5%。有色普跌，铝价偏弱运行。国内参考运行区间：20200-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2550美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周四沪铅指数收至16920元/吨，单边交易总持仓9.14万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至1986.5美元/吨，总持仓14.2万手。内盘基差-155元/吨，价差-5元/吨。外盘基差-37.38美元/吨，价差-99.98美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，铅锭进口盈亏为-989.91元/吨。SMM1#铅锭均价16825元/吨，再生精铅均价16825元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9800元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.28万吨，LME铅锭库存录得18.61万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至8.02万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，临近冬季，往年环保等扰动较多，叠加后续下游备库预期，铅锭现货升贴水边际上行，价格波动上行。 锌 周四沪锌指数收至24199.31元/吨，单边交易总持仓26.92万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2895.5美元/吨，总持仓24.71万手。内盘基差385元/吨，价差335元/吨。外盘基差-10.38美元/吨，价差14.96美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.149，锌锭进口盈亏为71.45元/吨。SMM0#锌锭均价25020元/吨，上海基差385元/吨，天津基差405元/吨，广东基差355元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得5.06万吨，LME锌锭库存录得24.32万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.74万吨。总体来看：川普当选后，有色板块整体走势偏弱，或有宏观资金对铜铝锌等基本金属单边空配，短线受资金情绪影响较大。产业方面，国内库存绝对水平低位震荡，月间结构维持相对高位，但下游消费维持弱势，进口窗口临近，现货市场亦相对疲弱。虽然后续进口现货持续流入预期较高，近月合约空单仍有一定风险。 锡 2024年11月15日，沪锡主力合约报收242240元/吨，跌幅1.70%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少274吨，现为8123吨。LME库存减少5吨，现为4385吨。长江有色锡1#的平均价为244100元/吨。上游云南40%锡精矿报收228350元/吨。11月1-10日，乘用车新能源车市场零售31万辆，同比去年11月同期增长70%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售863.8万辆，同比增长41%；11月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发35万辆，同比去年11月同期增长78%，较上月同期增长36%，今年以来累计批发962.9万辆，同比增长38%。有色普跌，国内年末进入消费淡季，后续锡价预计震荡偏弱运行，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-30500美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价124880元/吨，当日-0.79%。LME镍三月15时收盘价15765美元/吨，当日-1.19%。 精炼镍方面，日内镍价跌势不改，基本面供应过剩格局不改，产业链镍铁及硫酸镍等品种近期走势偏弱，宏观面情绪逐渐回落，市场看跌氛围较浓，但高冰镍一体化成本支撑下下跌空间有限，近期部分外采原料制精炼镍的小型生产企业开始减停产。近日镍价连续下跌，下游刚需陆续入场采购备货完毕，精炼镍现货需求逐渐降低，今日成交整体一般较昨日明显转冷，各品牌现货升贴水多数持稳。昨日国内精炼镍现货价报124300-127050元/吨，均价较前日-1325元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-175元/吨，较前日+75元/吨，金川镍现货升水报1900-2200元/吨，均价较前日+150元/吨；LME镍库存报154452吨，较前日库存+3132吨。硫酸镍方面，下游材料厂十月十一月排产基本微减，对高价镍盐接受度有限，硫酸镍价格跟随镍价回落。昨日国内硫酸镍现货价格报26700-27150元/吨，均价较前日-150元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格暂稳。 整体而言，市场对贸易战拖累全球金属需求的担忧加重，有色板块整体承压，但目前镍价临近高冰镍一体化成本线支撑，下跌空间有限。预计今日镍价震荡运行为主，主力合约参考运行区间122000元/吨-128000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报79,737元，较上一工作日-0.62%，其中MMLC电池级碳酸锂报价79,000-82,000元，均价较上一工作日-500元（-0.62%），工业级碳酸锂报价76,000-81,000元，均价较前日-0.63%。LC2501合约收盘价81,000元，较前日收盘价-6.36%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价500元。 市场对锂电材料旺季延长的交易缓和，周四碳酸锂合约跌幅覆盖前日涨幅。受益于锂价上行，本周国内碳酸锂产量环升5.4%，回到历史高位附近。周度库存报109,053吨，环比上周-1,670吨（-1.5%），其中上游-1,598吨，下游和其他环节-73吨，去库强度较上周收窄。当前资源端出清有限，锂供需平衡修复有限，阶段性价格上行易释放上游供给弹性和套保需求，对盘面形成压制。周四持仓下降，但仍维持在相对高位，关注碳酸锂合约持仓走向，现货紧缺程度和广期所标准电碳现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间78,000-85,000元/吨。 氧化铝 2024年11月14日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.47%至4888元/吨，单边交易总持仓48.9万手，较前一交易日减少1.9万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨30元/吨、30元/吨、50元/吨、50元/吨、40元/吨、40元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至386元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-393元/吨。据阿拉丁消息，11月14日，印尼最新成交3.5万吨现货氧化铝，离岸成交价795美元/吨，海外氧化铝紧缺局面持续加剧，据测算，出口窗口重新打开。期货库存方面，周四上期所仓单录得6.67万吨，较前一日减少0.42吨；交割周库存报8.27万吨，较上一周去库0.7万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得383.1万吨，较上周去库1.5万吨。矿端，几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格维持87美金/吨和75美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期逐步转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，但仍需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外价格进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，仍可逢低做多近月合约。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5700元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13300元/吨，当日-0.71%(-95)，单边持仓20.83万手，较上一交易日+10218手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日-100，无锡市场宝新304冷轧卷板报14000元/吨，较前日-200；佛山基差300(-5)，无锡基差700(-105)；佛山宏旺201报8850元/吨，较前日-100，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报998.5元/镍，较前日-9。保定304废钢工业料回收价报9450元/吨，较前日-200。镍铁和废钢价差缩窄至-153.18元/镍(+6.34)。高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平。期货库存录得109049吨，较前日+919。据SMM数据，社会库存下降至97.9万吨，环比减少1.11%，其中300系库存554万吨，环比减少1.42%。周内青山代理和德龙代理降价去库存，下游终端商家投机补库需求增强，部分仓库冷轧资源去库明显。成本端进一步下挫，钢厂利润有所修复但仍旧处于亏损状态，后续产量或将继续增加，供应压力尚未有明显好转。旺季需求不显，淡 季逐渐来临叠加价格估值低位，市场对后市信心不足，供需格局仍旧偏弱。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五