有色金属早报

2024-11-14 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国通胀数据符合预期，美元指数延续走强，铜价续跌，昨日伦铜收跌1.5%至9007美元/吨，沪铜主力合约收至73960元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1875至273100吨，注销仓单比例提高至4.5%，Cash/3M贴水139.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至40元/吨，盘面大幅回落现货成交热度上升，下游采购较为积极。广东地区库存续降，升水走高至300元/吨以上。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利维持500元/吨左右，洋山铜溢价继续上涨。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至570元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，宏观上海外美国大选结果落地和美联储议息会议后，市场情绪中性偏弱；国内财政政策没有超出市场预期，后续政策和需求现实对情绪影响将更大。产业上看，进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，而精炼铜需求预计小幅改善，精炼铜供应过剩将收缩。海外需求预期中性偏弱，现货市场维持弱势。总体宏观情绪使得铜价相对承压，关注中国地区库存变化和现货端对价格的支撑。今日沪铜主力运行区间参考：73500-74800元/吨；伦铜3M运行区间参考：8900-9100美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月14日，沪铝主力合约报收20740元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.93%。SMM现货A00铝报均价20820元/吨。A00铝锭升贴水平均价40。铝期货仓单140957吨，较前一日减少428吨。LME铝库存724100吨，下降2600吨。2024-11-11：铝锭累库1.5万吨至58.2万吨，铝棒去库0.6万吨至11.9万吨。11月1-10日，乘用车市场零售56.7万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售1,840.2万辆，同比增长4%。11月1-10日,全国乘用车厂商批发66.7万辆，同比去年11月同期增长41%，较上月同期增长45%，今年以来累计批发2,184.3万辆，同比去长5%。有色普跌，铝价偏弱运行。国内参考运行区间：20400-21300元/吨；LME-3M参考运行区间：2500-2620美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周三沪铅指数收至17173元/吨，单边交易总持仓9.29万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2024.5美元/吨，总持仓13.88万手。内盘基差-235元/吨，价差40元/吨。外盘基差-37.08美元/吨，价差-101.74美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.172，铅锭进口盈亏为-976.58元/吨。SMM1#铅锭均价16950元/吨，再生精铅均价16950元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9800元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.93万吨，LME铅锭库存录得18.64万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.51万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，临近冬季，往年环保等扰动较多，叠加后续下游备库预期，铅锭现货升贴水边际上行，价格波动上行。 锌 周三沪锌指数收至24360.88元/吨，单边交易总持仓26.35万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2919美元/吨，总持仓24.43万手。内盘基差385元/吨，价差395元/吨。外盘基差-19.7美元/吨，价差6.58美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.15，锌锭进口盈亏为286.82元/吨。SMM0#锌锭均价25090元/吨，上海基差385元/吨，天津基差425元/吨，广东基差395元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得4.36万吨，LME锌锭库存录得24.55万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.36万吨。总体来看：川普当选后，有色板块整体走势偏弱，或有宏观资金对铜铝锌等基本金属单边空配，短线受资金情绪影响较大。产业方面，国内库存绝对水平低位震荡，月间结构维持相对高位，但下游消费维持弱势，进口窗口临近，现货市场亦相对疲弱。虽然后续进口现货持续流入预期较高，近月合约空单仍有一定风险。 锡 2024年11月14日，沪锡主力合约报收246420元/吨，跌幅3.48%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降148吨，现为8397吨。LME库存下降100吨，现为4390吨。长江有色锡1#的平均价为248630元/吨。上游云南40%锡精矿报收233050元/吨。11月1-10日，乘用车新能源车市场零售31万辆，同比去年11月同期增长70%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售863.8万辆，同比增长41%；11月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发35万辆，同比去年11月同期增长78%，较上月同期增长36%，今年以来累计批发962.9万辆，同比增长38%。上期所库存大增，进口锡锭对市场形成显著冲击，国内年末进入消费淡季，后续锡价预计震荡偏弱运行，国内参考运行区间：235000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：28500-30500美元/吨。 昨日沪镍主力下午收盘价125870元/吨，当日-0.70%。LME镍三月15时收盘价15955美元/吨，当日-0.47%。 精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报125700-128300元/吨，均价较前日-1750元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元/吨，较前日-50元/吨，金川镍现货升水报1800-2000元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报150840吨，较前日库存+588吨。 硫酸镍方面，11月12日，SMM硫酸镍现货价格报26850-27300元/吨，均价较前日-50元/吨。从需求端来看，下游前驱体厂在调配库存后对镍盐需求基本持平，盐厂维持以销定产。目前多数一体化企业外买需求少，非一体化企业仅维持必要采买需求，且因需求减量对高价镍盐接受程度不断降低。成本端，近期伦镍价格在16000左右持续振荡，原料端成本仍具备一定支撑，而MHP、高冰镍等主要原生料系数在前期镍价高涨后，小幅下调并维持暂稳。供应端，面对硫酸镍价格的持续下跌，多数盐厂面对倒挂都选择主动减产，以销定产，但因成本仍与售价持续倒挂，具备一定挺价情绪。综合考虑下，目前在供需双弱的情况下，随着镍价振荡及盐厂的挺价情绪让步，硫酸镍价格持续下跌。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报80,237元，较上一工作日+4.56%，其中MMLC电池级碳酸锂报价78,000-84,000元，均价较上一工作日+3,500元（+4.52%），工业级碳酸锂报价76,000-82,000元，均价较前日+4.64%。LC2501合约收盘价86,500元，较前日收盘价+6.59%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价5,500元。 近期终端需求强劲，国家以旧换新政策拉动新能源汽车消费增长，同时锂电企业抢先出口以应对美国新任政府潜在的加征关税预期，预计11-12月锂电材料开工强于预期。周三碳酸锂合约总持仓增超5万手，创历史新高，盘面博弈加剧，多方资金暂强势。主力合约持仓超32万手，空方交仓需求提升，持货商挺价意愿偏高，关注现货紧缺程度和广期所标准电碳现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间82,000-90,000元/吨。 氧化铝 2024年11月13日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌0.22%至4961元/吨，单边交易总持仓50.8万手，较前一交易日增加0.3万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨30元/吨、30元/吨、50元/吨、50元/吨、30元/吨、30元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至256元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈 亏报-483元/吨，海外供应持续紧缺。期货库存方面，周三上期所仓单录得7.09万吨，较前一日增加0.4吨；交割周库存报8.27万吨，较上一周去库0.7万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得383.1万吨，较上周去库1.5万吨。矿端，几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格分别上涨2美金/吨和6美金/吨至87美金/吨和75美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期逐步转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，但仍需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外价格进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5700元/吨。 不锈钢 周三下午15：00不锈钢主力合约收13395元/吨，当日-0.37%(-50)，单边持仓19.81万手，较上一交易日+8369手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13700元/吨，较前日-50，无锡市场宝新304冷轧卷板报14200元/吨，较前日-100；佛山基差305(0)，无锡基差805(-50)；佛山宏旺201报8950元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报1007.5元/镍，较前日-4。保定304废钢工业料回收价报9650元/吨，较前日持平。镍铁和废钢价差扩大至-159.52元/镍(-4)。高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平。期货库存录得108130吨，较前日-245。据SMM数据，社会库存下降至97.9万吨，环比减少1.11%，其中300系库存554万吨，环比减少1.42%。受盘面影响，今日现货市场情绪悲观，买盘待跌情绪较浓，代理尽管还是弱价换成交，但让价意愿也逐渐减弱。近期随着镍铁价格回落，国内镍铁厂利润驱动减弱，增产趋势放缓；印尼镍矿供应紧缺问题有所缓解，叠加部分产线转回生产镍铁，镍铁供应呈增长趋势。总体来看，随着成本端承压下行，叠加淡季逐渐来临，下游拿货意愿减弱，预计盘面短期偏弱运行。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数