【每日研报20241112】特朗普2.0交易火热，原油黄金价格下挫

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 小 幅 收 涨 ， 道 指 涨0.69%报44293.13点 ， 标 普500指 数 涨0.1%报6001.35点 ， 纳 指 涨0.06%报19298.76点 ， 均 续 创 历 史 新 高 。 美 元 指 数 涨0.53%报105.51， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌285个 基 点报7.2275。 国 际 油 价 全 线 下 跌 ， 美 油12月 合 约 跌3.17%， 报68.15美 元/桶 。 布 油2025年1月 合 约 跌2.63%， 报71.93美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 跌2.55%报2626.1美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌2.11%报30.785美 元/盎 司 。ICE3月 原糖 期 货 合 约 收 跌2.1%报21.36美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌1.80%美 分 报69.69美 分/磅 。 消 息 回 顾 【日本召开特别国会举行首相指名选举，日本自民党总裁石破茂获胜，当选日本第103任首相。石破茂发表讲话承诺，日本政府到2030财年将向半导体和人工智能行业提供超10万亿日元支持，并寻求在未来10年内吸引超50万亿日元的投资。】 【日本央行10月政策会议的意见摘要显示，该行政策委员会成员讨论了对上调基准利率保持谨慎的必要性，并且没有给出关于下个月行动的明确提示。】 【韩国拟制定芯片特别法案，向芯片制造商提供补贴，并免除全国工作时间上限，以应对竞争及特朗普关税威胁。】 【日本9月经常项目顺差同比下降41.9%，至1.72万亿日元。当月货物贸易逆差3152亿日元，海外投资收益降至2.77万亿日元。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 ， 美 元 指 数 涨0.53%报105.51， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.59%报1.0656， 英 镑 兑 美 元 跌0.4%报1.2868， 澳 元 兑 美 元 跌0.14%报0.6575， 美 元 兑 日 元 涨0.71%报153.71。 美 元 指 数 周 一 上 涨 达 到 四 个 半 月 高 点 。美 国 国 债 市 场 由 于 纪 念 退 伍 军 人 纪 念 日 休 市 一 日 。明 尼 阿 波 利 斯 联 储 主席 卡 什 卡 里 表 示 美 国 经 济 强 劲 、 生 产 率 提 高 可 能 会 促 使 美 联 储 降 息 幅 度 低 于 预 期 。 基 调 偏 鹰 提 振 了 美 元 。 此 外 ，特 朗 普 当 选 后 市 场 对 其 政 策 的 预 期 延 续 了 美 元 的 涨 势 。 欧 元 兑 美 元 创 六 个 半 月 新 低 。 欧 洲 央 行 管 理 委 员 会 成 员 霍 尔 茨 曼 认 为 没 有 理 由 不 在12月 降 息 。 而 另 一 位 成 员斯 图 尔 纳 拉 斯 表 示 ，"到 明 年9月 ，利 率 可 能 接 近2%"。总 体 鸽 派 言 论 也 对 欧 元 造 成 打 压 。此 外 ，德 国 的 政 治 动 荡 也对 欧 元 不 利 。 日 元 受 日 本 经 济 数 据 影 响 承 压 。 数 据 显 示 日 本10月 经 济 观 察 调 查 前 景 指 数 跌 幅 超 过 预 期 。 此 外 ， 日本 央 行10月30-31日 会 议 纪 要 的 言 论 也 打 压 了 日 元 。 会 议 纪 要 显 示 ， 决 策 者 讨 论 了 在 加 息 时 保 持 谨 慎 的 必 要 性 。 展 望 未 来 ，随 着 市 场 越 来 越 多 地 在 消 化 特 朗 普 和 共 和 党 胜 选 的 影 响 ，其 关 税 和 减 税 政 策 将 逐 步 显 现 ，从 而 限 制美 联 储 放 松 政 策 的 空 间 。 同 时 市 场 将 关 注 特 朗 普 政 府 的 立 法 议 程 优 先 事 项 。 短 期 看 美 元 在 上 方 波 动 。 S&P500 截 至11月12日 ， 标 普500指 数 上 涨0.1%至6001.35点；迷 你 标 普500主 力 合 约 上 涨0.08%至6028.5点 。 美 国 三大 股 指 集 体 收 涨 ， 标 普500站 上6000点 。 特 朗 普 在 总 统 大 选 中 胜 出 ， 其 减 税 、 放 松 监 管 等 政 策 ， 预 计 对 美 国 经 济起 到 刺 激 作 用 ， 对 美 股 形 成 利 多 。 美 联 储 宣 布 降 息25个 基 点 ， 符 合 市 场 预 期 。 在 会 后 的 新 闻 发 布 会 上 ， 鲍 威 尔 表示 ， 不 对 后 续 政 策 做 预 测 ， 同 时 美 联 储 不 会 因 为 一 些 事 件 影 响 决 策 。 此 外 ， 他 还 表 示 自 己 不 会 在 任 期 届 满 之 前 离开 美 联 储 。 鲍 威 尔 的 表 态 强 化 市 场 对 美 联 储 政 策 独 立 的 信 心 。 目 前 美 股 估 值 相 对 较 高 ， 但 在 特 朗 普 减 税 政 策 预 期的 刺 激 下 ， 仍 有 上 涨 动 能 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买 入 。 富 时 中 国A50 截 至11月11日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌0.57%至13748.79点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨0.34%至13715点 。 国 内 方 面 ， 上 周 闭 幕 的 人 大 常 委 会 会 议 ， 通 过 了6万 亿 的 地 方 政 府 化 债 额 度 ， 化 债 力 度 符 合 市 场 预 期 ， 但 其 他市 场 关 注 的 增 量 政 策 尚 未 落 地 。 海 外 方 面 ， 特 朗 普 当 选 美 国 总 统 ， 市 场 担 心 其 政 策 会 推 升 通 胀 。 此 外 ， 美 联 储 宣布 降 息25个 基 点 ， 符 合 市 场 预 期 。 在 会 后 的 新 闻 发 布 会 上 ， 鲍 威 尔 向 市 场 强 调 美 联 储 的 货 币 政 策 具 有 独 立 性 。 再通 胀 的 隐 忧 使 得 市 场 增 加 对 美 联 储 将 利 率 长 时 间 维 持 高 位 的 预 期 ， 也 在 一 定 程 度 上 掣 肘 国 内 货 币 政 策 。 整 体 来 看 ，上 周 在 经 历 了 一 系 列 重 大 事 件 后 ， 市 场 波 动 有 所 放 大 。 目 前 ，10月 通 胀 依 旧 处 于 低 位 ， 经 济 基 本 面 仍 有 待 修 复 ，但 市 场 期 待12月 份 重 要 会 议 对 后 续 政 策 作 出 指 引 ， 同 时 对 明 年 经 济 复 苏 仍 有 较 高 预 期 ， 股 指 在 强 预 期 下 依 旧 具 备上 涨 潜 力 ， 关 注 本 周 公 布 的10月 份 经 济 数 据 。 策 略 上 ， 建 议 中 长 线 上 逢 低 买 入 。 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 弱 ，报 收4.245美 元/磅 ，涨 跌 幅-1.42%。国 际 方 面 ，特 朗 普 当 选 美 国 总 统 导 致2025年 之 前 的 美 联 储 降 息 预 期 有 所 降 低 。 美 联 储 对 抗 通 胀 的 努 力 可 能 复 杂 化 ， 美 联 储 在 未 来 的 宽 松 过 程 中 会 更 加 谨 慎 。国 内 方 面 ，10月 末 ，M2余 额309.71万 亿 元 ， 同 比 增 长7.5%； 社 融 存 量 为403.45万 亿 元 ， 同 比 增 长7.8%。 前 十 个月 社 融 增 量 累 计 为27.06万 亿 元 ， 比 上 年 同 期 少4.13万 亿 元 。 央 行 行 长 潘 功 胜 ： 完 善 应 对 股 票 市 场 异 常 波 动 等 政 策工 具 ， 维 护 金 融 市 场 平 稳 健 康 运 行 。 库 存 方 面 ， 截 至11月11日 ，LME铜 库 存 为271875吨 ， 环 比-525吨 ；COMEX铜 库 存88610短 吨 ， 环 比-192短 吨 ；SHFE每 日 仓 单37739吨 ， 环 比-1102吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 再 创 四 个月 新 高 ， 盘 中 最 高 触 及105.709， 最 终 收 涨0.524%， 报105.5。 美 国 债 市 因 退 伍 军 人 节 休 市 一 日 。 操 作 建 议 ， 纽 铜主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 明 尼 阿 波 利 斯 联 储 主 席 卡 什 卡 里 于 公 开 发 言 中 表 示 美 国 经 济 强 劲 、 生 产 率 提 高 可 能 会 促 使 美 联储 降 息 幅 度 低 于 预 期 ， 整 体 发 言 基 调 偏 鹰 。 自 特 朗 普 上 台 后 ， 市 场 持 续 对 其 所 可 能 推 崇 通 过 的 相 关 政 策 进 行 定 价 ，美 国 经 济 预 期 持 续 走 强 ， 同 时 利 率 预 期 随 之 回 升 。 外 盘 持 仓 方 面：截 至11月11日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓量 为871.97吨 ， 较 上 一 交 易 日 减 少4.98吨 。 往 后 看 短 且 内 在 围 绕“特 朗 普 当 选”的 相 关 交 易 尚 未 变 动 时 ， 利 率 预期 或 持 续 回 升 ， 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 或 得 到 一 定 支 撑 ， 同 时 避 险 情 绪 持 续 下 降 ， 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。 操 作上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 图6：COMEX黄金日线走势图 原 油 美国消费者信心指数升至七个月高点，特朗普当选削弱美联储降息预期，美元指数涨至四个多月高位。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；消息称以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架，中东地缘局势有望缓和；飓风拉斐尔对美国墨西哥湾原油生产影响有限，中国原油进口继续放缓，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2412合约考验515区域支撑，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 一 跌 至 近 两 个 月 低 点 ， 受 美 元 走 强 拖 累 。 交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货合 约 收 盘 收 跌0.46美 分 或2.1%， 结 算 价 每 磅21.36美 分 。 巴 西 对 外 贸 易 秘 书 处 公 布 的 出 口 数 据 显 示 ， 巴 西10月 份出 口 食 糖372.94万 吨 ，日 均 出 口 量 为16.95万 吨 ，同 比2023年10月 增 长29.75%。2024年1-10月 巴 西 糖 累 计 出 口3209万 吨 ， 出 口 创 历 史 新 高 ， 由 于 印 度 糖 供 应 缺 席 出 口 市 场 ， 该 国 扩 大 了 其 在 全 球 贸 易 中 的 份 额 。 美 糖 主 力 价 格 关 注上 方 压 力23.5美 分/磅 ， 下 方 支 撑19.0美 分/磅 。 建 议3月ICE期 糖 短 期 观 望 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 一 下 跌 ，此 前 美 元 升 至 数 月 高 点 ，商 品 市 场 低 迷 情 绪 拖 累 棉 价 。交 投 最 活 跃 的ICE12月 期 棉 收 跌1.29美 分 或1.80%， 结 算 价 报69.69美 分/磅 。 据 美 国 农 业 部(USD