专题 | 新湖化工专题:PX进口量为何大幅增加

据海关总署数据显示，9月份PX进口量达到91.8万吨，环比8月份增加16.2万吨，增幅21%，并创下年内月度进口量新高。进口量的高增长也意味着国内PX进入了明显的累库格局，超出市场此前预期。 PX近几年国内投产较多，国内产量迅速提升，与此同时进口量逐年下滑，至2023年进口量下滑至925万吨左右，月均进口77万吨，进口依存度下滑至30%左右。因此，从行业发展趋势来看，PX进口量下滑是趋势，而今年上半年PX进口量也确实不高，月均进口量在73万吨。不过进入下半年起，PX进口量逐月小幅增加，9月增加至91.8万吨左右。 从进口来源国看，韩国、日本、中国台湾和文莱是进口来源国前四。韩国方面，进口量自6月份起见底回升，至8月达到43.1万吨，9月回落至37.7万吨左右。中国台湾方面，6-8月进口量下滑，不过9月大幅回升至11.8万吨左右。日本方面，5-8月份进口量下滑，9月份回升至11.6万吨。文莱方面，7月起进口量逐步回升，至9月进口量增加至10.7万吨。其他国家方面，马来西亚和新加坡进口量总体回升，而阿曼、印度和沙特在前几个月都没见进口量，但9月均出现不小的进口增量。 总体而言，今年下半年PX进口量呈增加趋势，而9月份来自不同国家和地区的PX进口量几乎都呈现增加的态势。 1.调油需求回落导致MX供应充足MX供应充足导致PX产出偏高是PX进口量大增的主要原因。从MX的下游消费结构来看，调油和异构化生产PX是主要的两大去向，分别占比53%和40%左右。今年5月份以 来，汽油整体供应充足，汽油裂差逆季节性回落，市场不需要额外的MX进油池，而MX在歧化高利润下产出较高，因此市场上MX整体充足，国内港口MX库存也从7月份起出现逆季节性累库。MX的弱势导致PX-MX价差自5月份起就逐步走强，这也使得亚洲各地的PX实际产出大大增加，而中国作为最大的PX消费地，进口量也从6月份开始逐月增加。 2.总结与展望 芳烃调油与化工需求的切换对PX供应格局的影响在近期的进口量中得到验证。从当前各指标的观测来看，MX供应充足的现状仍在持续。不过值得注意的是，当前芳烃型重整的利润已经处在近几年来的低位水平，近期国内也有不少装置有重整环节的降负和检修计划，如果低利润状态加剧或持续，不排除有进一步增加降负的可能，这对PX有一定支撑。 撰写：杨思佳 从业资格号：F03096911投资咨询号：Z0017508电话：0571-87782183邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn审核人：施潇涵 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ，但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 新 湖 期货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议 。