有色金属早报

2024-11-12 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美元指数走强，贵金属、原油价格走弱，国内公布的信贷数据相对中性，铜价延续回落，昨日伦铜收跌1.42%至9299美元/吨，沪铜主力合约收至75900元/吨。产业层面，昨日LME库存减少525至271875吨，注销仓单比例下滑至3.7%，Cash/3M贴水144美元/吨。国内方面，周末社会库存减少1万吨左右，昨日上海地区现货升水上调至10元/吨，临近交割持货商出货意愿低，下游刚需采购为主。广东地区下游补货积极性较高，现货表现强于华东地区。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利200元/吨以上，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1080元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，宏观上海外美国大选结果落地和美联储议息会议后，市场情绪较为摇摆；国内财政政策没有超出市场预期，后续政策和需求现实对情绪影响将更大。产业上看，进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，而精炼铜需求预计小幅改善，精炼铜供应过剩将收缩。海外需求预期中性偏弱，现货市场维持弱势。总体宏观情绪仍将使得铜价波动较大，而价格下方产业端有支撑，铜价或偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：75500-76800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9250-9450美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年11月12日，沪铝主力合约报收21410元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.34%。SMM现货A00铝报均价21490元/吨。A00铝锭升贴水平均价50。铝期货仓单142353吨，较前一日减少2418吨。LME铝库存731900吨，下降2575吨。2024-11-11：铝锭累库1.5万吨至58.2万吨，铝棒去库0.6万吨至11.9万吨。铝现货：华东升50-90，华南贴110-贴90，中原贴40-均价。华东市场积极出货，观望情绪浓;华南市场持货商积极出货，接货氛围弱，成交较差;中原市场，环保管控限制，市场成交一般。电解铝社会库存增加，氧化铝远月价格下跌带动电解铝成本坍缩，铝价偏弱运行。国内参考运行区间：20800-21700元/吨；LME-3M参考运行区间：2550-2650美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周一沪铅指数收至16948元/吨，单边交易总持仓8.07万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2034.5美元/吨，总持仓13.76万手。内盘基差-175元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-37.7美元/吨，价差-109.75美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.159，铅锭进口盈亏为-1249.86元/吨。SMM1#铅锭均价16625元/吨，再生精铅均价16625元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.58万吨，LME铅锭库存录得18.82万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.51万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，铅锭现货升贴水边际上行。临近冬季，往年环保等扰动较多，11月5日安徽解除省级重污染天气橙色预警，冶炼企业减产预期下行，警惕价格回落风险。 锌 周一沪锌指数收至24823.97元/吨，单边交易总持仓26.11万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2995.5美元/吨，总持仓24.3万手。内盘基差-65元/吨，价差425元/吨。外盘基差-24.15美元/吨，价差4.64美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.149，锌锭进口盈亏为-187.65元/吨。SMM0#锌锭均价25280元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差470元/吨，广东基差360元/吨，沪粤价差-425元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.16万吨，LME锌锭库存录得24.52万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录增至12.36万吨。总体来看：特朗普当选美国总统后，铜铝锌等有色金属共振上行，近期联储议息会议等宏观扰动仍在，短线受资金情绪影响较大。产业方面，海外锌锭部分交仓，月间结构滞涨回落。国内锌锭现货升贴水相对弱势，但国内社会库存处于相对低位，月差快速上行，近月合约空单仍有一定风险。 锡 2024年11月12日，沪锡主力合约报收261400元/吨，涨幅0.25%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加412吨，现为7847吨。LME库存下降25吨，现为4495吨。长江有色锡1#的平均价为259680元/吨。上游云南40%锡精矿报收243650元/吨。锡价横盘波动,近期暂无消息面影响，多数下游企业持观望态度，采买意愿较低。多数贸易企业为零散成交。国内年末进入消费淡季，后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：250000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-33000美元/吨。 昨日沪镍主力下午收盘价128040元/吨，当日-1.19%。LME镍三月15时收盘价16260美元/吨，当日-1.90%。 精炼镍方面，日内镍价震荡回落，但下游企业仍有一定观望待跌情绪，今天精炼镍现货成交整体表现一般，各品牌现货升贴水多有小幅调涨。昨日国内精炼镍现货价报127300-130400元/吨，均价较前日-1775元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日0元/吨，金川镍现货升水报1700-1900元/吨，均价较前日+100元/吨；LME镍库存报150336吨，较前日库存+3078吨。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格继续回落。中间品系数维持坚挺，LME镍价震荡偏强，硫酸镍成本支撑有所上移。昨日国内硫酸镍现货价格报26900-27400元/吨，均价较前日-155元/吨。成本端，市场较为平静，镍矿价格弱稳运行。菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。 综合来看，目前镍价临近高冰镍一体化成本线支撑，同时宏观情绪对镍价形成正向提振，中期不宜对镍价过分悲观。但短期上方基本面压制仍在，难以驱动镍价走出趋势性行情。预计今日镍价震荡运行为主，主力合约参考运行区间125000元/吨-130000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,237元，较上一工作日+0.67%，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-78,000元，均价较上一工作日+500元（+0.66%），工业级碳酸锂报价72,000-76,000元，均价较前日+0.68%。LC2501合约收盘价80,950元，较前日收盘价+5.96%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价4,950元。 旺季延长，国内碳酸锂去库超预期。下游企业近期市场询货问价积极，市场猜测12月排产乐观，或下游判断短期底部已至而提前囤货。周一锂资源板块股期共振，锂矿股先行，碳酸锂期货低开高走。当日碳酸锂合约总增仓超6万手，回到历史高位附近，多空博弈加剧，留意正极材料12月排产有无预期差，以及现货市场紧缺程度。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间76,000-83,000元/吨。 氧化铝 2024年11月11日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.33%至5105元/吨，单边交易总持仓52.7万手，较前一交易日增加4万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨60元/吨、60元/吨、40元/吨、35元/吨、30元/吨、30元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差报18元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-483元/吨，海外供应持续紧缺。期货库存方面，周一上期所仓单录得6.7万吨，较前一日增加0.3吨； 期货库存方面，周五上期所仓单录得6.4万吨，较前一日增加0.18吨；期货库存方面，交割周库存报8.27万吨，较上一周去库0.7万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得383.1万吨，较上周去库1.5万吨。矿端，各地区矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期逐步转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，但仍需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，但近期部分电解铝厂受高成本影响停产，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝供应端扰动频繁，海外价格进一步拉升，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约。由于一季度氧化铝投产压力仍存，可考虑逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5000-5700元/吨。 不锈钢 周一下午15：00不锈钢主力合约收13415元/吨，当日-0.96%(-130)，单边持仓18.18万手，较上一交易日+9117手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13850元/吨，较前日-50，平均基差835(-120)；佛山宏旺201报9050元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。原料方面，8-12%镍铁出厂均价报1013.5元/镍，较前日-1.5。保定304废钢工业料回收价报9750元/吨，较前日+50。镍铁和废钢价差扩大至-161.78元/镍(-1.5)。高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平。期货库存录得108496吨，较前日-304。据SMM数据，社会库存下降至97.9万吨，环比减少1.11%，其中300系库存554万吨，环比减少1.42%。周一价格弱势震荡，下游拿货意愿走弱，多以低价资源或刚需为主。原料端镍铁价格承压运行，镍铁市场成交清淡，钢厂亏损导致原料采购意愿较低。印尼新增镍矿配额缓解当地镍矿供应紧缺问题，叠加新增产能投产，镍铁供应有增长预期，预计后市镍铁价格承压运行，关注1000元/镍支撑，主力合约参考运行区间13000-14000元/。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中