总体观点：A股主要指数上周多数收跌，上证指数跌0.87%，深成指及创业板指跌幅超过2%。市场风格表现分化，大盘蓝筹支撑较强，小盘则显著回调。MSCI中国A50指数上涨0.86%，富时中国A50指数单周上涨0.69%，与之对应的SGX A50股指期货主力合约回升0.75%。行业板块多数下跌，美容护理、农林牧渔板块大幅走弱；银行板块连续两周逆市走高，拉动蓝筹股指上行。
海外层面上，美国7月新屋销售超预期大幅回升，8月Markit PMI初值录得48，不及预期，此外美国最新初请失业金人数小幅上升。CME降息预期因美联储会议纪要及鲍威尔讲话而进一步升温，9月降息50BP的概率由25%上升至36%，全球股市多数上涨，连续第二周上涨，涨幅普遍收窄。美债利率则全线下降，降幅较上周扩大。
国内消息面，中共中央政治局召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。会议指出，要聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。8月LPR报价出炉，1年和5年期以上品种均维持不变，分别为3.35%、3.85%。业内人士认为，8月LPR利率按兵不动符合市场预期，但展望未来或仍有下调空间。本月中期借款便利（MLF）操作首次晚于LPR，这意味着央行进一步推动LPR与MLF脱钩，并更多与公开市场操作（OMO）利率挂钩。8月19日，沪深港通交易信息披露将迎来新模式，每个沪股通/深股通交易日收市后，公布当日沪股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。
市场资金面，截至8月23日，北向资金合计买卖3468.17亿；两融余额13974.52亿，占A股流通市值2.21%。两融周交易额1973.16亿，占A股成交额7.28%。重要股东二级市场单周净减持59.94亿元，限售解禁市值为668.06亿元。上周，多数行业主力资金均呈净流出，电子板块资金大幅净流出。SHIBOR隔夜利率上行，整体资金价格整体偏低。
期货价差，当前A50指数PE处于2015年以来中低估值区间。全球风险偏好回升的前提下，A50相对其他期指更具吸引力。SGX与MSCIA50主力基差处于贴水收敛阶段，两者跨品种价差收至9933.8，分红影响下，品种月间价差有所扩大，短线参考做多SGX-MSCI价差。
研究结论：7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，经济基本面仍有待修复。目前，投资者信心不足，市场成交持续低迷，在国内基本面仍然偏弱的情况下，大盘股指相对优于中小盘。仍需持续关注基本面修复进程与政策效应落地，A50短线支撑相对较强，中期走势谨慎为主。
