总体观点：A股主要指数上周高开低走，上证指数跌3.56%，创业板跌3.41%，深成指跌4.45%，富时中国A50指数下跌3.14%。市场风格表现上，大盘相对中小盘支撑性更强。MSCI中国A50指数单周下跌3.38%，SGX A50股指期货主力合约周跌幅达12.01%。行业板块上，房地产以及食品饮料大面积回调，板块跌幅超5%。
海外层面上，美国9月通胀数据超预期，降低了市场对美联储11月降息的押注，或对国内后续货币政策宽松产生一定掣肘。美联储理事沃勒呼吁未来降息时“更加谨慎”，美国9月CPI同比上涨2.4%（预期2.3%），核心CPI同比上涨3.3%（6月以来新高）；PPI同比升1.8%（预期1.6%）。日本8月贸易逆差3779亿日元，经常项目顺差同比大增65.8%至3.8万亿日元。欧洲央行管委内格尔对10月降息持开放态度，瓦斯莱称2025年底利率可能下调至中性水平。
国内消息面上，财政部部长蓝佛安表示将推出一揽子增量政策举措，包括支持地方化债、推动房地产市场止跌回稳、支持国有大型商业银行补充核心一级资本等。9月CPI同比上涨0.4%，环比持平；PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%。前三季度货物贸易进出口总值32.33万亿元，同比增长5.3%。9月末M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。
市场资金面上，北向资金单周净卖出12046.75亿，两融余额15800.81亿，占A股流通市值2.16%。行业主力资金全数净流出，计算机、非银金融、电子板块资金大幅净流出。
期货价差方面，A50相对其他期指更具吸引力，短线步入震荡行情，支撑性较强，关注十月底重要会议对政策信号的释放，以低多思路为主。SGX与MSCIA50主力基差有所回落，跨品种价差回落至11625.2，短线参考低位做多SGX-MSCI价差。
研究结论：市场整体市盈率仍处于适当水平，具备配置价值，且有较强政策拖底，后续指数预计进入慢牛走势。关注十月人大常委会对政策量的进一步明确。
