【每日研报20240626】联储基调分歧，美元高位震荡

市 场 综 述 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.76%报39112.16点，标普500指数涨0.39%报5469.3点，纳指涨1.26%报17717.65点。美元指数涨0.13%报105.63，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌62个基点报7.2896。国际油价全线下跌，美油8月合约跌1.04%，报80.78美元/桶。布油9月合约跌1.22%，报84.11美元/桶。COMEX黄金期货跌0.54%报2331.7美元/盎司，COMEX白银期货跌2.05%报28.92美元/盎司。LME期铜跌1.29%报9536美元/吨。ICE 7月原糖期货合约收跌1.60%报19.10美分/磅，ICE7月期棉期货合约收涨1.60%报73.39美分/磅。 消 息 回 顾 【美联储理事库克表示，政策是具有限制性的，给需求带来了压力；劳动力市场紧张，但不过热；就业和通胀目标面临的风险更加平衡；在某个时候降息将是合适的；预计明年通胀将大幅放缓；预计年度通胀率将在今年余下时间保持稳定；预计未来3至6个月通胀将在崎岖的道路上走低。】 【美联储理事鲍曼表示，预计通胀率将在一段时间内保持高位，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，将需要降息；2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。】 【德国信用机构报告显示，德国企业破产数量再次上升。2024年前6个月，德国约有1.1万家企业破产，比去年同期增加了近30%，数量为2016年以来之最。】 【美国4月FHFA房价指数同比升6.3%，前值升6.7%；环比升0.2%，预期升0.3%，前值从升0.1%修正为持平。房价指数424.3，前值从423.4修正为423.3。】 【美国4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升7.2%，预期升7.0%，前值从升7.38%修正为升7.5%；环比升1.4%，前值升1.6%。】 【加拿大5月CPI同比升2.9%，预期升2.6%，前值升2.7%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升0.5%。】 【美国5月芝加哥联储全国活动指数0.18，预期-0.25，前值-0.23。美国6月谘商会消费者信心指数100.4，预期100，前值从102修正为101.3。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指数 截 至 周三 ，美 元指 数涨0.13%报105.63，非美 货币 多 数下 跌，欧元 兑美元 跌0.18%报1.0714，英 镑兑 美元 涨0.04%报1.2689，澳 元兑 美元跌0.14%报0.6647，美元 兑 日元 涨0.04%报159.70。美 联储 理事 鲍曼 表示，政 策利 率将 在“ 一段时 间 ”内 维持 不变 ，通胀 率 将回 到2%。预计 美国通 胀 将在 一段 时间 内保持 高 位，但仍 存在 上行风 险 ，目 前还 不适 合降息 ，降息 预期 推迟 到2025年 。 鲍 曼的 鹰 派言 论 提振 了 美 元， 此 外， 美 国房 价 和 消费 者 信心 报 告强 于 预 期， 也 对美 元 构成了 支 撑 。然 而 ，美 联 储理 事 库 克的 鸽 派言 论 限制 了 美 元涨 幅 ，她表 示“ 在 某 个时 候 ”降 低 利率是 合 适的 。 在 非 美国 家方 面，美元走 强 给欧 元带 来压 力。掉 期 市场 预计 ，欧 洲央行 在7月18日会 议 上降息25个基 点的 概率 为6%，在9月12日会 议上 降息 的 概率 为71%。日 本5月PPI服务 价格 意外 下降，以 及日 本4月 领先 指数CI被 下调 ，这 些因 素对 日 本央 行政 策构 成了压 力 。加 拿大5月年 通胀 率意 外 加速 至2.9%，高 于4月 的2.7%，核 心通 胀的 关 键指 标也 出现 了五个 月 来的 首次 上升 。由于通 胀 数据 高于 预期 ，投资 者 认为 加拿 大央 行下月 降 息的 可能 性不 到一半 。 展 望 未 来， 由 于鲍 曼 的鹰 派 言 论推 高 了美 国 债收 益 率 ，欧 债 收益 率 集体 收 跌 ，欧 美 利差 扩大 对 欧元 构成 了压 力。 S&P500 截 至6月26日 ，标 普500指 数 上涨0.39%至5469.3点； 迷 你标 普500主 力合 约 上涨0.35%至5535点。美股 三大 股指收 盘 涨跌 不一 ，道 指下跌 ，纳指 涨幅 较大 。英伟 达 大幅 上涨6.76%，终结 三 连跌，芯片 股在 标普500指数 的11个 板块中 ，表 现最 佳，成为 推动 标 普500指数 回 升的主 要动 力 。经 济数 据方 面，关 注 本周 五即 将公 布5月 份PCE。策 略上 ，建议 逢 低做 多为 主。 资料来源：wind、瑞达国际 富 时 中国A50 截 至6月25日 ，富 时中 国A50指数 收跌0.15%至12122.58点 ；新交 所富 时A50期指 主力 合约收 跌0.24%至12083点。 此 前 发 布 的5月 份 国 内 经 济 数 据 整 体 呈 弱 稳 态 势 ， 通 胀 依 旧 低 位 运 行 ，加 上 政 策端 目 前处 于 真空 期 ， 市场 风 险偏 好 整体 承 压 。后 续 在稳 增 长政 策 不 断加 码 和三 中 全会临 近 的 情况 下 ，市 场 情绪 将 逐 步得 到 修复 ， 但短 期 仍 有调 整 的可 能 。策 略 上 ，建 议 短线 逢 高沽空 。 资料来源：wind、瑞达国际 铜 隔 夜COMEX铜 震荡 偏弱 走 势，报收4.37美 元/磅 ，涨跌 幅-1.24%。国际 方 面，美联 储理 事鲍 曼 认为 ，2024年不 会降 息 ，将 降息 时间 推 迟至2025年 。若通 胀回 落进 展 停滞 ，仍 愿意 加 息。国 内 方 面，国 务院 总 理李 强 会 见世 界 经济 论 坛主 席 施 瓦布 。 李强 表 示， 当 前 世界 经 济复 苏 乏力， 找 到 新的 增 长动 能 尤为 关 键 。而 中 国经 济 复苏 不 仅 能为 全 球经 济 发展 作 出 更大 贡 献， 也 将带来 更 多投 资机 会。库存方 面 ，截 至6月25日 ，LME铜 库存 为172850吨，环 比+ 5025吨；COMEX铜 库 存9120短 吨 ，环 比持 平 短吨 ；SHFE每 日仓单254965吨 ，环 比-422吨 。因 美联 储官 员的鹰派 言 论，表 明美 联储 不会 急 于启 动降 息周 期。美 元 指数 有所 走高，涨至105.75的日 内高 点，最终 收 涨0.13%，报105.55；10年期 美债收益 率收 报4.252%。对 货币 政策 更 敏感 的两 年期 美债收益 率 收报4.753%。值得注 意 的是，二者 的倒 挂幅 度 加深 至50个基 点。操 作 上，建 议COMEX铜主 力 合约 轻仓 震荡 交易， 注 意交 易节 奏及 风险控 制 。 黄 金 消 息 面 ：夜 盘 沪市 贵 金属 普 遍 收跌 ， 沪银 跌 幅较 大 。 昨日 美 联储 理 事库 克 表 示， 政 策是 具有 限 制 性的 ， 给需 求 带来 了 压 力； 劳 动力 市 场紧 张 ， 但不过 热； 就 业和 通 胀 目标 面 临的 风 险更加 平 衡 ；在 某 个时 候 降息 将 是 合适 的 ；预 计 明年 通 胀 将大 幅 放缓 ， 整体 基 调 相对 偏 鸽。 而 美联储 理 事 鲍曼 则 表示 ， 预计 通 胀 率将 在 一段 时 间内 保 持 高位 ， 目前 还 没有 到 降 息的 合 适时 机 ；随着 通 胀下 降，将需 要降息 ；2024年不 会降 息 ，将 降 息时 间推 迟至2025年 ，整体 基调 偏鹰 。经济数 据 方 面， 昨 日公 布 的美 国 房 价指 数 以及 全 国活 动 指 数均 优 于市 场 预期 ， 或 暗示 整 体经 济 仍保有 一 定韧 性。 外 盘 持仓 方面 ：截 至6月25日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持仓 量为829.05吨， 较上 一交 易 日持 平。 往 后 看 ，短 期 内市 场 或持 续 对 长端 美 债收 益 率重 新 定 价， 经 济数 据 表现 相 较 优异 的 状况 下或 持 续 给予 利 率预 期 一定 支 撑 ，贵 金 属价 格 或相 对 承 压。 操 作上 建 议， 日 内 轻仓 做 空， 请 投资者 注 意风 险控 制。 原 油 国 际 原 油 市 场 出 现 回 落 ， 布 伦 特 原 油8月 期 货 合 约 收 盘 价 报85.01美 元/桶 ， 大 幅1.1%； 美国WTI原 油8月 期货 合约收 盘 价报80.83元/桶，跌 幅1%。美国6月 消费者 信 心指 数放 缓，美 联储官 员 发表 鹰派 言论 ，美元 指 数小 幅上 升。欧佩克 联 盟部 长级 会议 同意将 自 愿减 产措 施延 长至9月底 ，将集 体性 减产 措施延 长 至2025年 结束 ；乌克 兰 频繁 袭击 俄罗 斯能源 设 施，以色 列与 黎巴嫩真 主 党冲 突升 级，地 缘局 势 风险 有所 上升；API美 国 原油 及汽 油库 存意外 增 加，美 国夏 季驾 车季平 淡 开场，市场 对于 需求 前 景的 担忧 有所 升温，短线 原油 期价 呈现 宽幅 震 荡。技 术上，SC2408合 约 考验610区 域 支撑，上 方测 试625区 域压力 ，短线 呈现 震荡 走势。操 作上 ，建 议短 线交易 为主 。 资料来源：wind、瑞达国际 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 二 反 弹 ， 受 助 于 空 头 回 补 。 交 投 最 活 跃 的ICE 12月 期 棉 收 涨1.18美分 或1.60%，结算 价 报73.39美 分/磅。美 国 农业 部（USDA）最 新 发布 的6月 份全 球棉 花供 需 预 测 报 告 ， 全 球 棉 花2023/24年 度 及2024/25年 度 棉 花 产 量 预 期 环 比 小 幅 调 增 ， 期 末 库 存环 比 也小 幅增 加；中国市 场2023/24年度 和2024/25年 度产 消环 比持平 ，期末 库存 均小 幅下降 。数 据 显 示全 球 棉花 格 局承 压 ， 中国 弱 稳， 而 市场 实 际 需求 却 随着 夏 季高 温 高 湿的 到 来， 全 球纺织 品 需 求逐 步 走弱 ， 纺织 淡 季 氛围 的 逐步 发 酵， 棉 花 期货 价 格内 外 同步 下 跌 。美 棉 主力 价 格关注 上 方压 力80.0美 分/磅， 下 方支 撑66.0美 分/磅。 建 议12月ICE期 棉短 期 观望 。 ICE原 糖 洲 际 期货 交易 所（ICE）原 糖 期货 周二 下跌 ，因美 元 走强 ，及 巴西 港口恢 复 运作 。交 投最 活跃 的ICE 7月 原 糖 期货合 约 收 盘 收跌0.31美 分或1.60%，结 算 价每 磅19.10美 分。 各 机 构对 全球食 糖 供应 预期 走向 宽松，仍 施压 糖价 。巴西 航运 机 构Williams发 布的数 据 显示 ，截 至6月19日 当周 巴 西 港 口 等 待 装 运 食 糖 的 船 只 数 量 为84艘 ， 此 前 一 周 为90艘 。 港 口 等 待 装 运 的 食 糖 数 量 为352.39万 吨，此前 一周为372.71万吨 。当 周等待 装 运出 口的 食糖 船只数 量 微幅 减少 ，运 输进度略 加 快。 美糖 主力 价格关 注 上方 压力18.0美 分/磅 ， 下方 支撑20.0美 分/磅 。 建议7月ICE期 糖短 期 观望 。 图9：ICE原糖期货主力合约日走势图 资料来源：wind、瑞达国际 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作