【每日研报20241022】美联储官员降息步伐不一，10年国债收益率或达5%

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 收 盘 涨 跌 不 一 ， 道 指 跌0.8%报42931.6点 ， 标 普500指 数 跌0.18%报5853.98点 ， 纳 指 涨0.27%报18540.01点 。 美 元 指 数 涨0.51%报103.99， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌179个 基 点 报7.1361。 国 际 油价 全 线 上 涨 ， 美 油12月 合 约 涨1.59%，报69.78美 元/桶 。布 油12月 合 约 涨1.31%， 报74.02美 元/桶 。COMEX黄 金 期货 涨0.16%报2734.5美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 涨2.27%报33.99美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 跌1.60%报21.83美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 涨1.70%美 分 报72.20美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储卡什卡利重申，他倾向于在未来几个季度放慢降息步伐。他支持美联储上个月幅度大于常规的降息，但表示预计未来会议的降息幅度较小。】 【欧洲央行管委会成员Gediminas Simkus表示，如果欧洲通胀降温趋势能够持续，欧洲央行将会降息，但12月不一定采取行动。】 【美国9月谘商会领先指标环比降0.5%，预期降0.3%，前值从降0.2%修正为降0.3%；同步指标环比升0.1%，前值升0.3%；滞后指标环比降0.3%，前值持平。】 【德国9月PPI同比降1.4%，预期降1.0%，前值降0.8%；环比降0.5%，预期降0.2%，前值升0.2%。】 【日本2024财年二手智能手机销量预计将比上一财年增长15.5%，达到315万部，连续第六年创下历史新高；预计未来几年销量将进一步扩大，2028财年可能达到438万台。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 ， 美 元 指 数 涨0.51%报103.99， 非 美 货 币 普 遍 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.49%报1.0814， 英 镑 兑 美 元 跌0.52%报1.2984， 澳 元 兑 美 元 跌0.72%报0.6659， 美 元 兑 日 元 涨0.89%报150.85。 昨 日 美 元 指 数 随 着 美 国 国 债 收 益 率 上 升 而 上 涨 ，增 强 了 美 元 的 利 率 差 优 势 ，并 创 下 两 个 月 半 以 来 的 新 高 。主 要原 因 是 美 联 储 的 鹰 派 言 论 加 速 了 美 元 的 涨 势 。 达 拉 斯 联 储 主 席 洛 根 表 示 支 持 美 联 储 逐 步 下 调 利 率 ； 明 尼 阿 波 利 斯联 储 主 席 卡 什 卡 利 同 样 表 示 预 计 未 来 几 个 季 度 将“温 和 降 息”。 相 较 之 下 ， 美 国9月 领 先 经 济 指 标 环 比 意 外 下 降,年化六个月增长率低于-4.4%以及扩散指数低于50，表明近期存在经济衰退风险，预计未来几个季度美国GDP将呈现温和增长。 欧 元 区 方 面 ，德 国9月 生 产 者 价 格PPI跌 幅 超 出 预 期 ，为 欧 洲 央 行 的 鸽 派 政 策 提 供 了 依 据 。此 外 ，欧 洲 央 行 管 理委 员 会 成 员 辛 库 斯 周 一 表 示“很 明 显”欧 洲 央 行 将 进 一 步 降 息 ， 偏 鸽 派 言 论 进 一 步 打 压 了 欧 元 。 日 元 继 续 下 跌 ，主 要 源 于 上 周 五 的 报 道 指 出 日 本 央 行 官 员 认 为 本 月 会 议 上 不 急 于 加 息 的 必 要 ， 同 时 随 着 美 国 国 债 收 益 率 上 升 ， 日元 在 周 一 进 一 步 扩 大 跌 幅 。 此 外 日 本 将 在10月27日 举 行 大 选 。 虽 然 民 意 调 查 对 自 民 党 将 赢 得 多 少 席 位 的 预 测 不 一 ，但 市 场 认 为 自 民 党 及 其 伙 伴 公 明 党 将 胜 出 。 展 望 未 来 ，在 中 东 紧 张 局 势 升 级 或 持 续 高 企 的 情 况 下 ，加 上 距 离 美 国 大 选 只 有 两 周 时 间 ，市 场 可 能 因 紧 张 情 绪而 调 整 仓 位 。 短 期 看 美 元 因 此 受 支 撑 ， 但 在 经 济 预 期 不 明 朗 情 况 下 或 震 荡 上 行 。 S&P500 截 止10月22日 ， 标 普500指 数 下 跌0.18%至5864.67点；迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.15%至5898.75点 。 美 国三 大 股 指 涨 跌 不 一 。 受 美 债 收 益 率 大 幅 走 高 ， 市 场 重 新 审 视 之 前 对 股 市 的 估 值 ， 带 动 股 市 下 跌 。 个 股 方 面 ， 本 周将 有114家 标 普500成 分 股 公 布 财 报 ， 需 警 惕 财 报 不 及 预 期 和 财 报 公 布 前 投 资 者 获 利 了 结 带 来 的 抛 压 。 策 略 上 ， 建议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 止10月21日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌0.39%至13502.61点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌1.42%至13511点 。 国 内 方 面 ，9月 份 社 会 零 售 总 额 、 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 均 较 上 月 加 快 ， 房 地 产 投 资 、 销 售 降 幅 亦 有 一 定 程度 收 窄 ， 经 济 基 本 面 呈 现 企 稳 回 升 态 势 。 政 策 层 面 ，LPR大 幅 调 降25个 基 点 ， 降 息 落 地 对 市 场 情 绪 起 到 利 好 刺 激 。本 周 ， 国 内 市 场 进 入 数 据 真 空 期 ， 市 场 围 绕 政 策 进 行 交 易 ， 在 此 前 的 政 策 刺 激 陆 续 落 地 后 ， 市 场 风 险 偏 好 预 计 持续 回 升 ， 同 时 ， 宏 观 基 本 面 也 将 在 政 策 带 动 下 企 稳 复 苏 ， 股 指 具 备 上 涨 动 能 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 低 买 入 。 铜 观 点 ： 隔 夜COMEX铜 震 荡 走 势 ， 报 收4.36美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.57%。 国 际 方 面 ， 明 尼 阿 波 利 斯 联 储 主 席 卡 什卡 利 ： 中 性 利 率 可 能 高 于 以 往 ， 若 就 业 市 场 走 弱 则 可 能 需 加 速 降 息 ； 达 拉 斯 联 储 主 席 洛 根 ： 货 币 市 场 利 率 应 该 接近 或 略 高 于 准 备 金 余 额 利 率 ； 堪 萨 斯 城 联 储 主 席 施 密 德 ： 偏 好 相 对 激 进 的 缩 表 策 略 ， 呼 吁 采 取 渐 进 审 慎 的 降 息 策略 。国 内 方 面 ，中 国 央 行 将 一 年 期 和 五 年 期 贷 款 市 场 报 价 利 率（LPR）分 别 从3.35%和3.85%下 调 至3.10%和3.60%。库 存 方 面 ， 截 至10月21日 ，LME铜 库 存 为282200吨 ， 环 比-2000吨 ；COMEX铜 库 存80534短 吨 ， 环 比+ 2069短吨；SHFE每 日 仓 单60701吨 ， 环 比-2307吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 在 美 盘 前 大 幅 上 涨 ， 并 一 度 冲 上104关 口 上方 ， 但 未 能 站 稳 此 处 ， 最 终 收 张0.5%， 报103.98。 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2060%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.0420%。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图5：铜日线走势图 黄 金 消 息 面：昨 日 公 布 的 美 国9月 谘 商 会 领 先 指 标 环 比 降0.5%， 预 期 降0.3%， 前 值 从 降0.2%修 正 为 降0.3%， 美 国软 数 据 持 续 走 弱 或 暗 示 经 济 增 速 仍 存 在 一 定 放 缓 空 间 。 在 前 期 非 农 及 通 胀 数 据 接 连 走 强 后 ， 美 联 储 卡 什 卡 利 昨 日于 公 开 演 讲 中 重 申 ， 他 倾 向 于 在 未 来 几 个 季 度 放 慢 降 息 步 伐 。 他 支 持 美 联 储 上 个 月 幅 度 大 于 常 规 的 降 息 ， 但 表 示预 计 未 来 会 议 的 降 息 幅 度 较 小 ， 整 体 基 调 相 较 鹰 派 。 非 美 国 家 方 面 ， 德 国PPI数 据 持 续 走 弱 ， 整 体 经 济 需 求 或 仍 相较 薄 弱 ，而 欧 洲 央 行 管 委 会 成 员Gediminas Simkus则 表 示 ，如 果 欧 洲 通 胀 降 温 趋 势 能 够 持 续 ，欧 洲 央 行 将 会 降 息， 但12月 不 一 定 采 取 行 动 ， 整 体 基 调 相 对 中 性 。 外 盘 持 仓 方 面：截 至10月21日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量为888.63吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 。 往 后 看 ， 短 期 内 地 缘 冲 突 持 续 或 使 避 险 情 绪 保 持 于 高 位 ， 同 时 美 债 收 益 率 及 美元 指 数 在 美 联 储 官 员 持 续 放 鸽 的 情 况 下 或 进 一 步 得 到 支 撑 ， 短 期 内 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻仓 试 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 美国零售销售增幅略超预期，强化美联储适度降息预期，美元指数处于11周高位。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；国际能源署（IEA）表示，全球供应增加可能导致明年出现过剩，欧佩克联盟将从12月开始分阶段恢复部分关闭的产能。色列对真主党发动新的军事袭击，以色列已经发誓要报复伊朗在10月初的导弹袭击，中东局势紧张对供应构成风险。中国下调基准贷款利率，提振市场对中国需求预期。地缘紧张局势及中国需求预期提振，原油价格小幅反弹。技术上，SC2412合约考验520区域支撑，上方测试5日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。 图7：原油（WTI）走势图 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 原 糖 期 货 周 一 收 低 ， 盘 中 触 及 一 个 月 低 点 。 交 投 最 活 跃 的ICE 3月 原 糖 期 货 合 约 收 盘收 跌0.35美 分 或1.60%， 结 算 价 每 磅21.83美 分 。 市 场 在 逐 步 消 化 和 兑 现 巴 西 干 旱 带 来 的 影 响 。 巴 西 航 运 机 构Williams发 布 的 数 据 显 示 ，截 至10月16日 当 周 巴 西 港 口 等 待 装 运 食 糖 的 船 只 数 量 为75艘 ，此 前 一 周 为80艘 。港 口等 待 装 运 的 食 糖 数 量 为288.64万 吨 ， 此 前 一 周 为334.89万 吨 。 当 周 等 待 装 运 出 口 的 食 糖 船 只 数 量 小 幅 减 少 。 美 糖主 力 价 格 关 注 上 方 压 力23.0美 分/磅 ， 下 方 支 撑20.0美 分/磅 。 建 议3月ICE期 糖 短 期 观 望 。 ICE棉 花 洲 际 交 易 所(ICE)棉 花 期 货 周 一 上 涨 ，盘 中 触 及 一 周 多 以 来 高 位 ，受 到 其 他 商 品 涨 势 激 励 。交