纯碱观点
- 库存：截至2024年11月7日，国内纯碱厂家总库存167.50万吨，库存高位震荡，集中度高。
- 供应：本周纯碱产量71.03万吨，环比减少0.07万吨，跌幅0.10%。轻质碱产量29.28万吨，环比持平；重质碱产量41.75万吨，环比减少0.07万吨。个别企业负荷下降及短停，开工及产量下降。
- 需求：中国纯碱企业出货量71.30万吨，环比增加4.3%；纯碱整体出货率为100.38%，环比+4.23个百分点。下游企业适量补库，延续刚需。
- 观点：近期碱企降低负荷或短期检修，产量略有下降，下游需求一般，库存高位略增。目前纯碱供需改善有限，新产能陆续投产将维持高位供应，在弱现实下纯碱价格持续承压，建议逢高做空为主。
- 策略：参考1400-1600区间运行，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2024年11月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存4892.2万重箱，环比-213.6万重箱，环比-4.18%，同比+18.51%。折库存天数23.0天，较上期-0.8天。
- 供应：（2024年11月1日-11月7日）浮法玻璃行业平均开工率77.56%，环比下滑0.05个百分点；平均产能利用率79.04%，环比下滑0.11个百分点。全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比-0.66%，同比-7.96%。
- 利润：（2024年11月1日-11月7日）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-166.86元/吨，环比增加115元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润24.81元/吨，环比增加13.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润176.71元/吨，环比增加70元/吨。
- 需求：截至2024年10月31日，玻璃深加工企业订单天数12.9天，环比-2.27%，同比-40%。
- 观点：上周玻璃1条产线放水，1条前期点火产线开始出玻璃，周度产量仍有小幅下降，企业库存延续去库趋势。政策利好及需求旺季提振供需有所改善，市场产销维持强势。短期供应减少和库存持续去化推动价格上涨，但利润修复将放缓供应下降，地产需求转淡及基差平水限制涨价预期，玻璃价格上涨存压。
- 策略：参考1250-1450区间运行，或轻仓卖出虚值看涨期权。
产业链结构
- 纯碱产业链结构：未详细展开。
- 期现市场
- 期现价格：截止2024年11月8日，FG主力合约基差收盘-13元/吨；SA主力合约基差收盘186元/吨。
- 合约价差：截止2024年11月8日，FG1-5价差收盘-127元/吨；SA1-5价差收盘-104元/吨。
库存
- 玻璃库存：截至2024年11月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存4892.2万重箱，环比-213.6万重箱，环比-4.18%，同比+18.51%。折库存天数23.0天，较上期-0.8天。
- 主要地区库存：未详细展开。
- 纯碱库存：截至2024年11月7日，国内纯碱厂家总库存167.50万吨，其中轻质纯碱70.74万吨，重质纯碱96.76万吨。库存高位震荡，集中度高。
供应端
- 玻璃产量：（2024年11月1日-11月7日）浮法玻璃行业平均开工率77.56%，环比下滑0.05个百分点；平均产能利用率79.04%，环比下滑0.11个百分点。全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比-0.66%，同比-7.96%。
- 玻璃利润：（2024年11月1日-11月7日）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-166.86元/吨，环比增加115元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润24.81元/吨，环比增加13.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润176.71元/吨，环比增加70元/吨。
- 纯碱产量：截至2024年11月7日，本周纯碱产量71.03万吨，环比减少0.07万吨，跌幅0.10%。轻质碱产量29.28万吨，环比持平；重质碱产量41.75万吨，环比减少0.07万吨。
- 纯碱利润：截至2024年11月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-75.90元/吨，环比增加12元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-86.71元/吨，环比增加29.79元/吨。
需求端
- 玻璃需求：截至2024年10月31日，玻璃深加工企业订单天数12.9天，环比-2.27%，同比-40%。
- 商品房成交：未详细展开。
- 纯碱需求：截至2024年11月7日，中国纯碱企业出货量71.30万吨，环比增加4.3%；纯碱整体出货率为100.38%，环比+4.23个百分点。下游企业适量补库，延续刚需。
