锌周报：需求弱势 宏观支撑

需 求 弱 势宏 观 支 撑20241110 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及热点资讯 周度观点 u宏观：周内美国大选所带来的避险情绪笼罩有色市场，特朗普最终胜选，市场参与者在提前交易其带来的“政策包”，美元走强后对有色价格形成压制。市场对美联储议息会议降息25基点存预期，重点关注后续降息路径的持续性，沪锌月差仍维持在300元/吨左右的高位，绝对价格上仍围绕25000元/吨高位震荡。 u供应：原料方面，北方步入冬季，锌精矿市场供应依旧不足，明年一季度矿供应紧张将趋缓；成品方面，海外供应出现扰动，韩国某炼厂传出减产消息。国内炼厂生产亏损压力仍较大，多数处在减产状态。据百川盈孚调研，11月炼厂开工计划符合预期，其中内蒙某炼厂原定11月中旬的复产推迟到下月初，本月暂无新增提产和复产情况，增减对冲后总体供应量环比10月预计0.13万吨。 u需求：金九银十过后需求预期不足，华北地区接连环保限产影响下游开工，各市场成交情况都较为冷清，消费表现偏差。分别来看：氧化锌厂家开工趋于稳定，传统旺季结束，终端市场动力不足；锌合金厂家开工弱稳运行，当前市场终端需求依旧疲软，锌合金厂家订单水平无明显起色；近日天津个别地区又有环保消息，叠加淡季效应下，镀锌市场需求缩减，后续仍需关注天津及河北等地环保管控进度。 u库存：LME库存周度环比增加，上期所库存周度环比减少，七地现货库存减少。 u总结：短期内国外宏观情绪仍有不确定性，美国可能接连降息，下周锌价将宽幅震荡。基本金属锌价格走势仍受供需面影响，原料和供应支撑价格高位，需求拖累价格上行高度。 u策略：期货：zn2501逢高沽空，支撑位参考前高平台；期权：卖出跨式期权。 资讯要点 u近期锌精矿供货商按市场价走货，炼厂目前仍以刚需储备为主，抬价较困难。目前内蒙古地区到厂TC1500-1800元区间，炼厂按需采购。 u北方镀锌板块环保管控频发，天津、廊坊等地管控依旧严格，部分唐山地区及霸州地区上周停产镀锌厂家已于周初恢复，周内开工环比小增。 u目前宏观方向依然主导锌价走势，市场等待美联储的议息决议，短期锌市场多空头寸僵持为主，等待宏观环境明朗。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。