钢矿周度报告：宏观政策降温，钢价冲高回落

宏观政策降温，钢价冲高回落 钢矿周度报告2024-11-11 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货高位回落，盘面弱势下跌 上周螺纹钢盘面窄幅震荡，主力合约跌0.77%收3367；现货以震荡为主，价格波动不大，华东地区螺纹报3530元/吨，周基本持平；市场情绪继续降温，成交整体回落。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉连续下滑，电炉供应回落 上周，247家钢厂高炉开工率82.29%，环比减少0.15个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比减少1.30个百分点；日均铁水产量234.06万吨，环比减少1.41万吨。高炉开工连续2周下滑，下滑原因主要为部分钢厂利润收窄，常规性减产增加。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉连续下滑，电炉供应回落 分流程来看，上周长短流程均出现减产的情况，铁水产量及电炉产量双双下滑；目前可以确认短期供应高点已经确认。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率70.09%，环比减少1.44个百分点，同比增加0.01个百分点。其中华中区域小幅下降，其余区域持平。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率52.23%，环比减少2.12个百分点，同比减少2.11个百分点。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量升至年内新高，热卷供应略有下滑 成材方面，Mysteel调研的137家螺纹钢厂的开工率为41.31%，较上周减少0.99个百分点；产能利用率为51.23%，较上周减少2.09个百分点；实际产量为233.71万吨，较上周减少9.51万吨。热卷产量环比回升8.23万吨至311.52万吨，同比增加8.14万吨。铁水从建材转向板材的迹象明显。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材淡季需求下滑，板材终端风险上升 需求来看，上周螺纹表需环比回落12.09万吨至228.59万吨，同比减少49.55万吨。地产终端资金到位情况走弱，终端需求偏差，整体出库放缓，需求整体走弱的情况仍然延续。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材淡季需求下滑，板材终端风险上升 热卷方面，热卷表观消费量环比回升0.32万吨至319.01万吨，同比增加2.55万吨。中汽协发布数据显示，中国10月汽车销量同比增长7.0%，1-10月汽车销量同比增长2.7%。国内家电、汽车产销两旺，支撑制造业需求，海外钢材出口韧性强，热卷需求强势的格局仍然未变。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：焦炭一轮提降落地，吨钢利润明显修复 上周钢厂盈利率59.74%，环比减少1.30个百分点，同比增加38.96个百分点；高炉利润来看，目前华东地区建材利润为90，热卷利润为150；华北建材利润为160，热卷利润为210；盈利情况仍然较好；电炉方面，平均利润为-1元/吨，谷电利润为111元/吨，日环比增加5元/吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材降库速度放缓，板材库存大幅走低 螺纹方面，社库环比增加6万吨至288.57万吨，同比减少92.03万吨；厂库环比减少0.88万吨至153.82万吨，同比减少16.73万吨。目前螺纹进入累库拐点，关注其持续性。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材降库速度放缓，板材库存大幅走低 热卷方面，社库环比回落5.99万吨至253.53万吨，同比减少17.57万吨；厂库环比回落1.5万吨至77.75万吨，同比减少6.9万吨。热卷受需求转好影响，持续去库中，同样需要关注需求是否能承接持续的产量增量。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：盘面现货波动较小，基差变化不明显 目前螺纹01合约基差为33，较上周收窄4；上周现货震荡运行，盘面同步，导致基差变动不明显；热卷基差为-31，较上周收窄8，变化基本同步。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：远近价差倒挂复，强预期支撑远月合约走强 跨期来看，1-5价差倒挂延续，上周收-86，基差倒挂原因仍然是近月合约面临需求下滑风险，短期反转的概率较低，远月面对宏观刺激尚有想象空间。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：现货价差倒挂逐渐修复，盘面价差无交易价值 现货价差倒挂尚未完全修复，主流品牌来看，目前中天螺纹对应沙钢热卷仍有-20左右的价差；但三线品牌已有110左右的正价差，盘面卷螺差179，铁水已转向，继续走扩的概率较低。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价震荡运行，市场恐高明显 上周铁矿石震荡运行，主力合约涨0.71%收776；现货震荡上涨，青岛港PB粉涨23元报783元/吨。下游继续补库，成交环比放量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回落，整体供应收紧 上期全球铁矿石发运总量3155.0万吨，环比增加69.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2673.0万吨，环比增加42.2万吨。澳洲发运量1840.9万吨，环比增加58.1万吨，其中澳洲发往中国的量1517.4万吨，环比减少61.4万吨。巴西发运量832.0万吨，环比减少15.9万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回升，整体供应偏中性 根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3155万吨，周环比增加69.8万吨；11月全球发运量周均值为3155万吨，环比10月增加161万吨，同比去年11月增加108万吨。其中11月澳洲周均发运量1841万吨，环比增加114万吨，同比增加45万吨；巴西11月周均值为832万吨，环比增加66万吨，同比增加126万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量3843万吨，其中巴西累计同比增量为1702万吨，非主流累计同比增量为2265万吨，澳洲累计同比减少124万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港明显回落，近端供应收紧 中国47港到港总量2351.8万吨，环比减少192.4万吨；中国45港到港总量2262.7万吨，环比减少199.2万吨。根据发运节奏估算，下周铁矿石发运量或小幅回落，到港量或有小幅回升。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水环比回落，需求略有下滑 下游需求方面，上周247样本钢厂日均铁水产量继续回落。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为234.06万吨/天，环比上周下降1.41万吨/天，较年初增加15.89万吨/天，同比减少4.66万吨/天。上周高炉开工下滑主要受部分设备常规检修影响，预计短期将复产，后续需求或有回升空间，但整体难有大幅提高。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交回升，港口库存小幅去化 下游采购方面，港口成交来看，上周平均每日成交127.8万吨，环比上涨22.77%；本月平均每日成交119.9万吨，环比上涨24.38%。上周现货较为稳定，下游采购积极性提升。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：下游采购提速，港口库存小幅下滑 中国47港铁矿石库存呈现去库趋势，绝对值处于近3年同期高位。截止11月7日，47港铁矿石库存总量15854万吨，环比去库192.9万吨，较年初累库3046.3万吨，比去年同期库存高3827.5万吨。港口库存去化主要受前期发运下滑影响。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存略有增加，日耗小幅回升 下游库存方面，Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2639.05万吨，环比上期增35.76万吨。进口烧结粉总日耗117.24万吨，增1.1万吨。库存消费比22.51，增0.09。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1148.69万吨，增19.95万吨。进口烧结粉总日耗61.08万吨，降0.05万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.91%，增0.54个百分点。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格环比回升 海运价格方面，目前西澳至青岛运费为9.65美元/吨，周环比上涨1.05美元；巴西至青岛海运费21.5美元，周环比上涨1.12美元。海运费环比回升。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价差小幅收窄 1-5价差收6.5，较上周收窄2；1-5价差目前属于低位水平，整体价差结构偏平，远月合约并未给出较低估值，宏观冲击利多远月，导致05价格偏强，目前价差没有走扩的动力。01合约贴水11，属于偏低水平，逻辑与价差一致，均为远月预期较强。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿略显强势，价差小幅收窄 焦矿比现值2.55，螺矿比4.37，上周两比值均呈现收窄的情况。目前铁水产量仍在高位，焦炭提降二轮落地，成材需求下滑领跌，预计铁矿将出现补跌的情况，价差变动方向不明显。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”