钢材市场
- 价格：上周螺纹钢主力合约涨1.2%收3376元/吨，现货略有走弱，华东地区螺纹报3480元/吨，周下跌30元，市场情绪降温，成交环比下滑。
- 供给：
- 高炉：开工率82.14%，环比增加0.46个百分点；盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨。高炉开工继续回升，但增速放缓，后续增产空间有限。
- 电炉：开工率72.05%，环比增加2.47个百分点；盈利短流程钢厂超70%，上周产量继续回升，增幅收窄。目前铁水产量较年内高点仍有3万吨修复空间。
- 产量：螺纹钢产量升至年内新高，热轧产量下降，钢厂实际产量为304.39万吨，周环比下降0.90万吨，降幅集中在华北地区。
- 需求：
- 建材：淡季需求下滑，全国水泥出库量环比下降3.0%，年同比下降47.9%；投机需求同步回落，钢材价格阴跌，贸易商情绪降温。
- 板材：乘联会预测10月汽车销量回升，多地家电补贴促进制造业企稳，但海外多国对我国出口板材开启反倾销调查，中期下行风险上升。
- 利润：钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点；高炉利润随铁矿拉涨出现收窄；电炉平均利润为63元/吨，谷电利润为172元/吨，日环比减少4元/吨。
- 库存：
- 螺纹：厂库持续累积，环比增加11.92万吨，累库速度加快；社库华东、南方大区去库，北方大区累库。
- 热卷：厂内库存微降，社库三大区域及七大区域均呈现去库，南方及华南地区去库幅度最大。
- 基差：螺纹01合约基差为104，较上周下跌70；盘面热卷升水现货，升水幅度略有扩大，热卷现货小幅上涨，导致基差反向扩大。
- 跨期：1-5价差倒挂，但上周并未继续扩大，供应端明显回升，现货逐渐走弱，05合约对应下一个旺季，且25年两会后财政政策大概率加码，价差倒挂逐渐加深。
- 跨品种：现货价差已修复，目前现货价差10，盘面价差164；热卷供需结构强于螺纹，但江苏热卷价格已高于螺纹，后续利润大幅劈叉格局或被扭转，盘面合理价差区间应在100-150之间。
铁矿石市场
- 价格：上周铁矿石主力合约涨1.18%收769.5元/吨，现货略有波动，青岛港PB粉涨1元报754元/吨。
- 供给：
- 发运：澳洲巴西铁矿发运总量环比减少30.9万吨；全球发运总量环比减少133.5万吨；澳洲发运量环比增加，但发往中国量减少；巴西发运量环比减少。
- 到港：中国47港到港总量环比减少569.8万吨；北方六港到港总量环比减少338.0万吨。
- 需求：
- 刚性需求：样本钢厂日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨；新增高炉主要集中在山西、陕西地区。
- 投机需求：港口成交环比上涨，低价成交转好，下游出现补库需求。
- 港口库存：港口库存基本不变，澳矿、贸易矿、粗粉库存微增，巴西矿、块矿、精粉库存微降，在港船舶数减少。
- 下游库存：钢厂日耗基本修复完毕，整体需求保持平稳，库存水平略有回升。
- 海运：西澳至青岛运费环比下降，巴西至青岛海运费环比下跌。
- 价差：铁矿1-5价差收9.5，较上周上涨1.5；01合约贴水30，属于正常水平；原料跟随成材运行，价差变动逻辑不明确。
