钢矿周度报告：宏观政策降温，钢价冲高回落

宏观政策降温，钢价冲高回落 钢矿周度报告2024-10-28 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货高位回落，盘面弱势下跌 上周螺纹钢窄幅震荡，主力合约涨1.2%收3376；现货略有走弱，华东地区螺纹报3480元/吨，周下跌30元；市场情绪降温，成交环比下滑。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉持续复产，电炉供应回升 上周，247家钢厂高炉开工率82.14%，环比增加0.46个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨。高炉开工继续回升，但增速继续放缓，后续高炉继续增产的空间较为有限。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉持续复产，电炉供应回升 分流程来看，上周长短流程均有复产动作，其中长流程复产速度放缓，整体增产或进入尾声；电炉来看，目前盈利短流程钢厂超70%，上周产量继续回升，但增幅收窄。目前铁水产量较年内高点仍有3万吨左右的修复空间，考虑当前利润水平，后续增产或仍可期待。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率72.05%，环比增加2.47个百分点，同比增加0.51个百分点。其中华东、华南、华中、西北区域小幅上升，其余区域持平。根据市场检修复产统计信息，后续短流程开工率基本处于平稳状态。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量升至年内新高，热卷供应略有下滑 成材方面，上周螺纹钢产量继续恢复，合计增量7.08万吨。除华北因山西个别钢厂轧机停产，产量有所减量外，其他区域产量继续增加。受前期利润迅速修复、部分钢坯转产螺纹影响，目前螺纹产量已升至年内高点。热轧产量下降，钢厂实际产量为304.39吨，周环比下降0.90万吨，降幅集中在华北地区，受部分钢厂高炉铁水资源短缺影响。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材淡季需求下滑，板材终端风险上升 需求来看，终端需求明显回落，主要受淡季需求下滑影响，数据方面上周全国水泥出库量315.6万吨，环比下降3.0%，年同比下降47.9%；基建水泥直供量175万吨，环比下降1.1%，年同比下降26.5%。投机需求同步回落，主要原因是钢材价格阴跌，贸易商情绪降温。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材淡季需求下滑，板材终端风险上升 热卷方面，乘联会预测数据显示，10月汽车销量环比、同比回升，多地家电补贴促进制造业企稳，制造业内需订单正常；海外来看，近期多国对我国出口板材开启反倾销调查，中期下行风险逐渐上升。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：钢厂增长效果显现，吨钢利润开始收窄 上周钢厂盈利率64.94%，环比减少9.52个百分点；高炉利润来看，目前唐山螺纹吨钢利润近260元/吨，利润随铁矿拉涨出现收窄的情况。电炉方面，10月25日Mysteel统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3510元/吨，日环比减少7元/吨平均利润为63元/吨，谷电利润为172元/吨，日环比减少4元/吨。。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材降库速度放缓，板材库存大幅走低 螺纹方面，价格下跌背景下，钢厂出库放缓，厂库持续累积；社库受华东、华南仍有需求影响出现去化情况，但去化速度放缓。数据方面，上周厂库继续累积，环比增加11.92万吨，累库速度加快。社库方面，华东地区及南方大区均呈现去库，环比分别去库5.98万吨、1.27万吨。而北方大区呈现累库，环比累库2.99万吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材降库速度放缓，板材库存大幅走低 热卷方面，厂内库存较上周有所下降，产量下滑，资源收紧导致厂库微降。社库方面，从三大区域来看，均呈现去库，其中南方大区去库幅度最大，周环比降10.06万吨。从七大区域来看，也均呈现去库，其中华南地区去库幅度最大，周环比降6.50万吨。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：现货下跌盘面上涨，螺纹基差明显收窄 目前螺纹01合约基差为104，较上周下跌70；上周现货震荡下行，盘面小幅上涨，导致基差明显收窄；盘面热卷升水现货，升水幅度略有扩大，热卷现货小幅上涨，导致基差反向扩大，基本面来看，热卷目前估值相对合理，供需结构好于建材，因此盘面并未给出贴水空间。1010111212 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：远近价差倒挂复，强预期支撑远月合约走强 跨期来看，1-5价差倒挂，但上周并未继续扩大，目前供应端明显回升，现货逐渐走弱，05合约对应下一个旺季，且在25年两会之后财政政策大概率加码，因此整体价差倒挂逐渐加深，短期难有修复机会。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：现货价差倒挂逐渐修复，盘面价差无交易价值 现货价差倒挂已修复，目前现货价差10，盘面价差164；热卷供需结构目前强于螺纹，但关注到，江苏热卷价格已经高于螺纹，后续利润大幅劈叉的格局或被扭转，盘面合理价差区间应在100-150之间，目前暂无明显交易价值。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价冲高回落，市场恐高明显 上周铁矿石震荡运行，主力合约涨1.18%收769.5；现货略有波动，青岛港PB粉涨1元报754元/吨。下游小幅补库，成交环比放量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回落，整体供应收紧 10月14日-10月20日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。澳洲发运量1731.6万吨，环比增加90.2万吨，其中澳洲发往中国的量1394.6万吨，环比减少22.8万吨。巴西发运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。本期全球铁矿石发运总量2887.3万吨，环比减少133.5万吨。上周铁矿发运变动较小，但非主流区域发运明显回落。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回落升，整体供应收紧 根据市场公布的最新数据，今年累计发运来看，全球铁矿石发运累计同比增量3982万吨，其中巴西累计同比增量为1777万吨，非主流累计同比增量为2425万吨，澳洲累计同比减少219万吨。10月澳洲周均发运量1704万吨，环比减少229万吨，同比减少100万吨；巴西10月周均值为744万吨，环比减少81万吨，同比增加16万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港明显回落，近端供应收紧 到港方面，受发运持续走低影响，上周铁矿石到港量也出现了明显回落。10月14日-10月20日中国47港到港总量2472.9万吨，环比减少569.8万吨；中国45港到港总量2383.7万吨，环比减少565.1万吨；北方六港到港总量为1289.2万吨，环比减少338.0万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水继续回升，需求维持高位 下游需求方面，上周样本钢厂日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。本期铁水产量增加幅度放缓，本期新增高炉主要集中在山西、陕西地区，成材成交好转叠加利润修复，前期停产检修的高炉陆续复产。根据资讯机构发布的高炉停复产计划，下周铁水产量仍有回升空间。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交下滑，港口库存继续累积 下游采购方面，港口成交来看，上周平均每日成交95.2万吨，环比上涨12.4%。远端成交方面，平均每日成交78.3万吨，环比上涨8.6%。上周低价成交转好，下游出现补库需求。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：下游采购偏平，港口库存基本不变 港口库存变化不明显，考虑到发运回升，到港增加，本期库存仍有小幅增量，目前港口库存仍属于历年高位水平。10月25日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16008.68，环比降18.85；日均疏港量338.84降0.56。分量方面，澳矿7032.34增2.02，巴西矿6086.33降30.76；贸易矿10141.26增34.46，粗粉12132.06降38.36；块矿2195.23增48.54，精粉1155.75降1.51，球团525.64降27.52，在港船舶数112条降2条。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存基本持稳，日耗略有下滑 下游库存方面，钢厂日耗基本修复完毕，整体需求保持平稳，库存水平略有回升。10月24日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2599.16万吨，环比上期增65.68万吨。进口烧结粉总日耗115.66万吨，降0.63万吨。库存消费比22.47，增0.69。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格环比回落 海运价格方面，目前西澳至青岛运费为8.68美元/吨，周环比下降0.22美元；巴西至青岛海运费20.75美元，周环比下跌1.45美元。海运费环比回落。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价差小幅走扩 1-5价差收9.5，较上周上涨1.5；1-5价差目前属于低位水平，整体价差结构偏平，远月合约并未给出较低估值，宏观冲击利多远月，导致05价格偏强，目前价差没有走扩的动力。01合约贴水30，属于正常水平。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：原料跟随成材运行，短期无明显的变化驱动 焦矿比现值2.6，螺矿比4.39，上周两比值变化不明显。目前原料均跟随成材转强，价差变动的逻辑不明确。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”