钢矿周度报告：宏观政策降温，钢价冲高回落

宏观政策降温，钢价冲高回落 钢矿周度报告2024-10-14 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货延续反弹，盘面强势运行 上周螺纹钢冲高回落，主力合约跌2.34%收3468；现货同步走弱，华东地区螺纹报3660元/吨，周下跌20元；市场情绪明显降温，成交环比下滑。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产加速，电炉供应回升 上周高炉开工率提升，产能利用率同步走高，钢厂复产速度超预期，高炉端供应加速回升。根据市场数据，上周247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周增加1.22个百分点；钢厂盈利率71.43%，环比增加33.77个百分点；日均铁水产量233.08万吨，环比增加5.06万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产加速，电炉供应回升 分流程来看，本周长短流程均有复产动作，其中长流程复产明显，目前已回升至6月份水平，基本修复7、8月减产幅度；电炉来看，目前供应已恢复至年内高位水平。目前铁水产量较年内高点仍有6万吨左右的修复空间，考虑当前利润水平，后续增产或仍可期待。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率65.26%，环比增加1.85个百分点，同比减少2.75个百分点。其中华东、华南、华中区域小幅上升，其余区域持平。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹复产速度加快，热卷供应同步回升 成材方面，本周螺纹钢产量持续回升，总量增加11.12万吨。除华中地区因个别钢铁企业的生产未满负荷而略有减产外，其余地区的产量均实现了增长。尤为显著的是华东和华北地区，增量较大，这主要归因于月初时部分轧钢生产线的恢复运营，以及随着利润状况的改善，钢企增产意愿增强。热卷产量同步回升，目前距离高点仍有17万吨的周度缺口。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材下游有所回暖，板材终端风险上升 需求来看，受到政策影响，下游资金到位情况回暖，季节性赶工需求环比回升，根据市场数据，Mysteel建筑企业调研数据显示，2024年9月实际钢材采购量650万吨，月环比增加8.5%；10月份计划钢材采购量682万吨，10月份实际采购量月环比预计增加4%。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材下游有所回暖，板材终端风险上升 热卷方面，国内来看，PPI继续下行，制造业转弱压力回升，具体来看，9月汽车销量为280.9万辆，同比降1.7%，国内冷卷产能利用率回落，但镀锌与彩涂回升；出口方面，土耳其开始对国内板材出口进行反倾销调查，外贸港口钢材出货量下滑，显示外需存在下行风险。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：成材拉涨，利润明显修复 高炉利润来看，目前唐山螺纹吨钢利润近400元/吨，利润已明显修复。电炉方面，12日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3541元/吨，环比昨日降低2元/吨。平均利润为224元/吨，谷电利润为334元/吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材库存压力较小，板材库存同步走低 螺纹方面，整体维持低库存，加速去库的状态；本周厂库环比继续小幅增加，合计增量1.36万吨；社库方面，三大区域均呈现去库，周环比分别去库7.87万吨、4.15万吨以及1.44万吨；目前库存仍未出现累积的情况。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材库存压力较小，板材库存同步走低 热卷方面，本周厂内库存较上周有所下降，原因主要是目前钢厂产量有所下降。社库方面，南方大区去库幅度最大，周环比降4.16万吨。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：卷螺基差偏低，关注走扩机会 目前螺纹01合约基差为72，贴水幅度明显收窄；本周现货高位回落明显，盘面略显强势，导致基差出现了明显的修复情况，目前螺纹基差偏低，后期可关注基差走扩的交易机会，预计以现货和盘面同步下跌的途径完成；热卷方面，上周热卷基差收-19，盘面升水现货，主要原因是盘面预期宏观托底，价格偏强影响。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：远近价差倒挂复，强预期支撑远月合约走强 跨期来看，1-5价差倒挂继续走深，目前供应端明显回升，现货大概率在10月后逐渐走弱，05合约对应下一个旺季，且在25年两会之后财政政策大概率加码，因此整体价差倒挂逐渐加深，短期难有修复机会。 钢材周度市场跟踪 现货价差倒挂情况持续，目前现货卷螺价差为-60，倒挂原因仍然是建材仍在复产阶段，板类供应端持续偏强，且库存结构、出口压力增加，热卷未来需求边际下滑幅度或大于建材；盘面来看，卷螺价差为131，仍然交易修复为正常卷螺价差水平的逻辑，短期内盘面无套利空间。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价冲高回落，市场恐高明显 上周铁矿石冲高回落，主力合约跌3.96%收789；现货同步下跌，日照港PB粉跌25报780元/吨。节后补库结束，现货价格高位回调明显，整体成交转弱。。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回落，整体供应收紧 最新一期数据显示，全球发运明显回落，主要是主流地区发运减少，非主流地区供应偏平，远端供应收紧。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回落，整体供应收紧 根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2981.2万吨，周环比减少396.8吨；10月全球发运量周均值为2981万吨，环比9月增加50万吨，同比去年10月减少281万吨。其中10月澳洲周均发运量1766万吨，环比减少167万吨，同比减少38万吨；巴西10月周均值为637万吨，环比减少188万吨，同比减少91万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港单周下滑，后续有望回升 到港方面，根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为1958.7万吨，周环比减少903.4万吨，较上月周均值低436万吨；10月到港量周均值为1958.7万吨，环比9月减少435.5万吨，同比去年10月减471万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加5217.6万吨，其中澳洲累计同比增加271万吨，巴西累计同比增加2523万吨，非主流累计同比增加2433.6万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水继续回升，需求大超预期 下游需求方面，本周247样本钢厂日均铁水产量增量明显。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为233.08万吨/天，环比节前增加8.22万吨/天，较年初增加14.91万吨/天，同比减少12.87万吨/天。本期铁水产量增加幅度超预期，本期新增高炉主要集中在华北、东北地区，成材成交好转叠加利润修复，前期停产检修的高炉陆续复产。根据资讯机构发布的高炉停复产计划，下周铁水产量仍有回升空间。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交回升，港口库存小幅累积 下游采购方面，港口成交来看，上周平均每日成交98.2万吨，环比上涨37.34%。远端成交方面，本周平均每日成交55.2万吨，环比下跌31.43%。国内方面成交回升，海飘资源成交下滑。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：下游采购偏平，港口库存小幅累积 中国45港铁矿石库存止降转增，绝对值处于近3年同期高位。截止10月10日，45港铁矿石库存总量15105.9万吨，环比累库53万吨，较年初累库2861.2吨，比去年同期库存高4260.3万吨。考虑到下周发运到港回升，预计港口资源将出现连续增加的情况。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存大幅回落，生产情况明显转好 下游库存方面，Mysteel统计数据显示，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2545.21万吨，环比上期降376.35万吨，进口烧结粉总日耗116.02万吨，增2.46万吨库存消费比21.94，降3.79。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格环比回落 海运价格方面，目前西澳至青岛运费为9.7美元/吨，周环比下降0.57美元；巴西至青岛海运费25.6美元，周环比下跌0.95美元。海运费环比回落。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价差小幅收窄 1-5价差收10.5，较上周下跌4；1-5价差目前属于低位水平，整体价差结构偏平，远月合约并未给出较低估值，减产叠加预期回升，导致价差并未明显拉大，且暂时没有走扩的动力。目前01合约贴水38，属于正常水平。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：复产加速提振矿价，品种价差小幅回落 焦矿比现值2.71，螺矿比4.4，本周两比值都略有收窄，盘面复产加速，导致铁矿价格出现补涨情况，焦矿比来看，焦炭连续提涨，导致整体价格升水明显，继续拉涨的动力减弱。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”