钢矿周度报告 20230807情绪有所降温，钢价高位回调美尔雅期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319Email：xiec@mfc.com.cnEmail：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 报告主要观点版块关键词主要观点钢材价格钢价高位下挫，资金大幅流出供给唐山高炉复产，铁水产量止跌库存社库加速累积，淡季特征尽显需求建材正套止盈离场，板类也有小幅回落利润焦炭涨价吞噬利润，吨钢盈利转亏基差盘面领跌现货，升水结构修复总结上周螺纹价格高位横盘，随后大幅下挫，周五收于周内低点；移仓换月在即，整体资金呈现大幅流出情况。宏观方面，美国就业数据大超预期，但市场仍维持年内一次加息预期，海外风险暂时消退；国内市场利好刺激集中在股市，商品利好政策缺乏亮点。产业来看，高炉铁水产量止跌回升，主要受唐山地区前期检修高炉集中复产影响；电炉供应修复非常有限；需求来看，成材正套资源止盈离场，钢价下跌导致现货成交明显走弱；台风、洪水、高温等因素影响终端施工，整体淡季特征明显。综合来看，宏观做多热情逐渐减退，市场对于政策托而不举略显不满，粗钢平控政策反复，影响看多预期。考虑到政策仍不明朗，预计价格继续高位震荡。继续关注粗钢平控政策以及宏观方面能否进一步明朗。策略方面，继续关注螺纹1-5正套，螺纹10-1反套，05卷螺价差走扩，01盘面利润做空的操作机会，单边低位多单继续持有。铁矿石价格铁矿明显承压下行，现货跌幅扩大供给澳巴发运快速修复，非主流发运创年内新高需求铁水产量持稳，钢厂复产动力增强库存疏港稳健到港快速回落，港口连续降库海运海运价格持续弱反弹价差铁矿正套受限产压制，盘面利润震荡总结铁矿上周短暂反弹后再度下行，下方支撑位承压明显。主流矿发运有明显修复，澳洲发运快速回补，非主流发运创年内新高，扭转了发运下行的颓势。北方短期限产压力减弱，利润修复带动钢厂复产动力，铁水产量止降企稳。现阶段粗钢平控相对缺乏政策抓手，长流程产量高位偏刚性。钢厂烧结矿日耗和配比随之明显提升，使得厂库压力明显提升，特别是生矿库存仍处于底部，因此港口现货降价后刚需成交再度好转，港口库存持续降库。铁矿现实端的紧张格局仍有支撑，但中期的限产逻辑压制下，上冲动力也受压制，盘面利润承压状态不可持续。 钢材钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪1.1 价格：钢价高位下挫，资金大幅流出➢上周螺纹价格高位横盘，随后大幅下挫，周五收于周内低点；移仓换月在即，10合约持仓明显下降，整体资金呈现大幅流出情况。螺纹主力合约3736（-155），热卷主力合约3990（-127）。现货价格弱势下跌明显，并未有止跌迹象，但略强于盘面。目前上海螺纹现货价（3710，-80），热卷现货价格（3970，-90）。25003000350040004500500055006000650070001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日上海热卷现货价格2023年2022年2021年2020年2019年300035004000450050005500600065001月2日1月11日1月20日1月29日2月7日2月16日2月25日3月6日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日5月30日6月8日6月17日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月19日8月28日9月6日9月15日9月24日10月10日10月19日10月28日11月6日11月15日11月24日12月3日12月12日12月21日12月30日上海螺纹钢现货价格2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：唐山高炉复产，铁水产量止跌➢上周高炉开工率止跌回升，产能利用率同步修复，铁水产量微增；华东、华北部分高炉近期均有一定复产，导致铁水产量出现了小幅增长的情况。短期预计限产仍难以全面落地，供应端存在继续修复的空间。01020304050607080901001月3日1月11日1月20日1月28日2月5日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月7日5月15日5月24日6月2日6月11日6月18日6月26日7月5日7月14日7月23日8月2日8月13日8月23日9月3日9月12日9月23日10月7日10月16日10月28日11月6日11月18日11月27日12月9日12月18日12月30日唐山高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年505560657075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月21日9月3日9月16日9月27日10月9日10月22日11月4日11月15日11月27日12月10日12月23日全国247家钢厂高炉开工率2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：唐山高炉复产，铁水产量止跌➢上周钢厂高炉开工率83.36%，环比增加1.22%；产能利用率90.05%，环比增加0.23%，日均铁水产量240.98万吨，环比增加0.29万吨，同比来看，铁水产量增加26.67万吨/日。7075808590951001月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月21日9月3日9月16日9月27日10月9日10月22日11月4日11月15日11月27日12月10日12月23日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年1902002102202302402502601月1日1月11日1月21日2月1日2月14日2月24日3月5日3月15日3月25日4月3日4月14日4月23日5月3日5月13日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月21日9月3日9月16日9月27日10月9日10月22日11月4日11月15日11月27日12月10日12月23日全国247家钢厂日均铁水产量2023年2022年2021年2020年2019年 钢材周度市场跟踪1.2 供给：唐山高炉复产，铁水产量止跌0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月1日1月10日1月18日1月29日2月7日2月18日2月26日3月6日3月15日3月24日4月1日4月9日4月17日4月26日5月5日5月13日5月21日5月29日6月7日6月16日6月24日7月3日7月12日7月21日7月29日8月6日8月14日8月23日8月31日9月9日9月17日9月25日10月8日10月16日10月26日11月4日11月13日11月22日12月2日12月11日12月20日12月30日钢联全国71家独立电弧炉产能利用率2018年2019年2020年2021年2022年2023年➢短流程钢厂上周开工率持平、产能利用率继续回升，华东、华南电炉利润率先修复，开工市场增加，导致产能利用率回升；西南地区用电紧张情况持续，预计开工难有回升。目前独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3934元/吨，平均仍保持亏损，谷电仅微利。目前电弧炉平均开工率72.26%，周环比持平；产能利用率50.82%，环比上升0.25%。 钢材周度市场跟踪1.2 供给：唐山高炉复产，铁水产量止跌➢成材方面，螺纹产量下滑，降幅收窄，主要原因在于唐山地区限产继续推进，高炉企业减产产量出现了明显下滑；西南电炉继续限产，但华中、华南复产增加，导致短流程供应略增；热卷方面，河北地区部分高炉检修，导致产量出现下滑，预计唐山复产将带来板材类供应增量。螺纹产量269.78万吨，-4.34万吨。热卷产量305.26万吨，-2.33万吨。2002503003504004501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月2日6月10日6月18日6月26日7月5日7月14日7月22日7月30日8月7日8月19日8月28日9月9日9月18日9月30日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日螺纹周度产量2019年2020年2021年2022年2023年2502602702802903003103203303403501月1日1月10日1月18日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月24日6月2日6月10日6月18日6月26日7月5日7月14日7月22日7月30日8月7日8月19日8月28日9月9日9月18日9月30日10月9日10月21日10月30日11月11日11月20日12月2日12月11日12月23日热卷周度产量2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（1）：建材正套止盈离场，板类也有小幅回落➢螺纹表观需求大幅回落，主要受天气影响终端开工下滑，库存加速累积影响。随着价格高位回落，正套资源解套砸价离场，成交断崖式下跌。全国水泥出库量继续下降，受天气影响下游开工情况仍然不佳，终端缺乏亮点。目前螺纹表需246.64万吨，环比-26.83万吨。-200-10001002003004005006001月1日1月11日1月20日1月29日2月10日2月22日3月3日3月12日3月22日3月31日4月9日4月19日4月28日5月8日5月18日5月27日6月5日6月15日6月24日7月3日7月13日7月22日7月31日8月10日8月21日9月3日9月14日9月25日10月11日10月22日11月2日11月13日11月25日12月6日12月17日12月28日螺纹表观需求2019年2020年2021年2022年2023年051015202530351月1日1月10日1月19日1月28日2月8日2月17日2月26日3月7日3月16日3月25日4月3日4月13日4月22日5月4日5月13日5月22日5月31日6月9日6月18日6月27日7月6日7月15日7月24日8月2日8月11日8月20日8月29日9月7日9月16日9月25日10月11日10月20日10月29日11月7日11月16日11月25日12月4日12月13日12月22日12月31日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2019年2020年2021年2022年2023年 钢材周度市场跟踪1.3 需求（2）：建材正套止盈离场，板类也有小幅回落➢热卷方面，价格下跌商家积极出货，市场暗降情况增多，淡季终端需求持续疲弱，投机需求减量，整体成交减量。受季节性因素影响，年中汽车销量出现明显下滑，短期产成品订单改善恐遇阻。出口价格方面，各国出口板类资源价格跌5-10美元，海外市场持观望态势。目前热卷表需301.55万吨，环比-13.13万吨。2202402602803003203403603801月1日1月11日1月20日2月1日2月