策略周报：强现实若逾期，基差修复为主

核心观点

鸡蛋期货近强远弱，近月基差修复明显，远月被动跟随上涨。现货高位稳定，基差高位运行，对近月形成支撑，市场在强现实和若逾期情况下，以基差修复为主。

供应端分析

• 新增产能：2024年9-11月补栏量先低后高，新增产能出现回落。
• 淘汰产能：2024年9-11月可供淘汰量高位回落，整体淘汰偏少，近期利润持续高位。
• 在产蛋鸡存栏：存栏持续高位，但2024年9-11月产能趋势开始下行，11月再度走高。

淘汰端分析

• 淘鸡价格：高位震荡。
• 淘汰量：小幅走高。
• 淘汰日龄：增加明显，延迟淘汰现象突出。
• 淘汰积极性：成本下降，利润丰厚，整体淘汰积极性不高。

需求端分析

• 季节性：季节性震荡期，消费转弱但并非最弱。
• 产区端：天气转凉，鸡蛋耐储，产区挺价心理增强。
• 消费端：销区走货尚可，补库支撑蛋价。
• 蔬菜价格：高位走弱，对蛋价减弱。
• 猪肉价格：高位回落，对蛋价支撑减弱。

成本利润分析

• 原料端：玉米价格重回弱势，豆粕价格短期受菜籽消息刺激低位反弹，整体原料价格分化。
• 成本端：饲料成本2.4元/斤左右，综合养殖成本2.7元/斤左右。
• 养殖利润：季节性高位。

基差与价差

• 基差：高位逐渐见顶，后期现货季节性回落，期货低位走强，基差开始走弱。
• 价差：基差支撑，继续维持59正套。