银行业本周聚焦：新发放贷款利率基本稳定在3.67%，同业存款利率有望下行

证券研究报告|行业周报 2024年11月10日 银行 本周聚焦—新发放贷款利率基本稳定在3.67%，同业存款利率有望下行 一、24Q3货币政策执行报告 增持（维持） 1）新发放贷款利率：9月新发放贷款利率环比下降1bp至3.67%，其中 一般贷款加权平均利率环比提升2bps至4.15%，企业贷款加权平均利率下降12bps至3.51%、个人住房贷款加权平均利率下降14bps至3.31%，一般贷款加权平均利率环比提升，或源于银行加大消费类贷款投放力度。 2）货币政策：总基调保持不变，即“坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境”，重点突出“保持流动性合理充裕”（提法前置）、“促进物价合理回升” （此前提法为维护价格稳定、推动价格温和回升）、“提升金融机构自主理性定价能力”（增加“理性”）。房地产方面，“积极支持收购存量商品房用作保障性住房，支持盘活存量闲置土地，促进房地产市场止跌回稳”，与此前政治局会议提法一致。 行业走势 30% 20% 10% 0% -10% -20% 银行沪深300 2023-112024-032024-072024-11 关注点：银行竞争“内卷”严重 央行在专栏3《维护竞争秩序改善政策利率传导》提及，2019年8月到 2024年8月，7天期逆回购利率累计下调0.85个百分点，3个月期同业 存单收益率和10年期国债收益率均下降约0.9个百分点，但银行贷款平 均利率降幅为1.9个百分点，而定期存款平均利率的降幅则仅为0.5个百分点。 出现银行“贷款降幅更大，存款降幅较小”的现象，主要源于银行存在规模情结、抢占市场份额等，导致“内卷”严重。其中特别提及“部分银行还不惜高息吸收同业存款，或以远高于市场的利率水平来进行存款投标，推升了付息率”。 下一阶段，预计央行将继续采取多项措施疏通利率传导机制，稳定银行净息差，包括“规范存款市场利率定价行为”、“建立存款招投标利率报备机制”、“不发放税后利率低于同期限国债收益率的贷款”等。 二、24Q3信贷投向 11月8日，人民银行公布三季度信贷投向报告，截至2024年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额253.6万亿元，同比增长8.1%，24Q3增加 2.76万亿元（余额变动口径，下同），其中： 1）个人贷款：24Q3增加4785亿元，同比少增5776亿元，其中住房贷 款净减少2300亿元，同比多减500亿元，消费贷（不包括住房贷款）、经 营贷分别增加4300亿元、增加2610亿元，分别同比少增1300亿元、同比少增4124亿元，24Q3消费贷环比明显多增。 2）企业贷款：24Q3增加2.46万亿，同比少增4010亿元，其中短贷、中 长期贷款分别净减少2882亿元、增加1.58万亿，分别同比多减4384亿 元、同比少增5844万亿，而24Q3票融增加1.2万亿，同比多增6155亿元，有效需求或仍偏弱。其中： A、中长期贷款：工业、服务业、基础设施相关行业的中长期贷款分别增加5000亿、6900亿元、6000亿元，分别同比少增3500亿元、少增3500 亿元、少增2300亿元。 B、对公房地产贷款：开发贷略增200亿元，同比少增500亿元。 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—银行三季报有哪些关注点？》 2024-11-03 2、《银行：本周聚焦—24Q3基金持仓：主动基金重仓银行比例继续提升》2024-10-27 3、《银行：本周聚焦—上市银行上半年确认了多少金融资产处置收益？》2024-10-20 请仔细阅读本报告末页声明 3）重点领域：政策支持下，普惠小微、绿色信贷、科创贷款继续保持较高增速，截至24Q3，普惠小微、绿色贷款、高新技术企业贷款分别同比增长14.5%、25.1%、9%，均超过贷款平均增速。 三、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行、常熟银行、招商银行，化债主题建议关注重庆银行。 四、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额23990.94亿元，环比上周增加3102.38 亿元。 2）两融：余额1.59万亿元，较上周减少6.79%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额442.88亿，环比上周增加373.02 亿。11月以来共计发行490.87亿，同比减少812.24亿。其中股票型 321.95亿，同比增加155.78亿；混合型16.92亿，同比减少49.59亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为5963.70 亿元，环比上周增加801.40亿元；当前同业存单余额17.89万亿元，相 比10月末增加1812.80亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.91%，环比上周减少3bps；11月发行利率为1.92%，较10月减少3bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.70%，环比上周下降3bps，11月平均利率为0.71%，环比10月下降19bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.86%，环比上周下降3bp，11月平均利率为0.87%，环比10月下降20bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.12%，环比上周减少4bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周未新发行专项债，年初以来累计发行 38964.76亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债80.00亿元，平均利率2.02%，全年累计发行3631.98亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2主要新闻4 1.3主要公告5 附：周度数据跟踪6 图表目录 图表1：季度信贷投向统计（亿元，单季度数据）4 图表2：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）6 图表3：本周金融板块表现（%）6 图表4：金融涨跌幅前10个股情况（%）6 图表5：资金市场利率近期趋势7 图表6：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）7 图表7：股票日均成交金额和两融余额7 图表8：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/11/1）7 图表9：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/11/8）7 图表10：各类银行同业存单发行情况（截止2024/11/8）8 图表11：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/11/8）8 图表12：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/11/8）8 图表13：银行板块部分个股估值情况（2024/11/8）9 图表14：券商板块及部分个股估值情况（2024/11/8）10 图表15：保险股P/EV估值情况（2024/11/8）10 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：季度信贷投向统计（亿元，单季度数据） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2主要新闻 【央行】 1）下属市场利率定价自律机制拟发布《关于加强同业活期存款利率自律管理的倡议》，商业银行应以公开市场7天逆回购操作利率为定价基准，不得以显著高于政策利率的水平吸收同业资金，防止形成空转套利。 2）发布《2024年第三季度中国货币政策执行报告》，表示将密切关注海外主要央行货币政策变化，灵活有效开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕和货币市场利率平稳运行。 3）截至2024年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额253.61万亿元，同比增长8.1%， 前三季度人民币贷款增加16.02万亿元。 【人大常委会】人大常委办公厅举行新闻发布会，会上财政部部长蓝佛安介绍从2024年 开始将连续�年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计 可置换隐性债务4万亿元，叠加人大常委会批准6万亿元债务限额，直接增加地方化债 资源10万亿元。 1.3主要公告 银行： 【民生银行】 1）公布2024年中期分红实施方案，每股现金红利0.13元，共计派发56.92亿元，占 24H1归母净利润比例25%，股权登记日为2024年11月12日； 2）公司2024年无固定期限资本债券（第二期）发行完毕，发行规模100亿元，前5年票面利率为2.73%。 【交通银行】因年龄原因，黄红元辞去公司副行长职务。 【招商银行】公司2024年无固定期限资本债券发行完毕，发行规模为300亿元，前5 年票面利率为2.42%。 【江苏银行】公司2024年金融债券（第一期）发行完毕，发行规模100亿元，发行期限3年，票面利率2.13%。 【平安银行】公司2024年无固定期限资本债券发行完毕，发行规模200亿元，前5年票面利率为2.45%。 【中信银行】 1）公司2024年金融债券(第二期)发行完毕，发行规模为250亿元，发行期限3年，票面利率为2.06%； 2）2024年“三农”专项金融债券(第一期)发行完毕，发行规模为50亿元，发行期限3 年，票面利率2.06%。 【苏州银行】公布2024年中期分红实施方案，每股现金分红0.20元，共计派发7.53亿元，占24H1归母净利润比例26%，股权登记日为2024年11月15日。 【张家港银行】因到龄转岗原因，张建文辞去公司行长助理职务；截至2024年11月7 日，张建文持有公司股票60万股（占总股本比例0.03%）。 【重庆银行】重庆金监局已核准侯曦蒙担任公司副行长、董事会秘书，张松、李聪担任公司副行长的任职资格。 【南京银行】股东法巴银行于2024年3月14日至11月7日期间以自有资金通过集中竞价交易方式增持1%的公司股份，增持后法巴股比提升至18.04%。 非银： 【中信建投】 1）因工作变动原因，邹迎光辞去公司执行董事、财务负责人等职务，辞任后邹迎光亦不在公司及控股子公司担任其他职务。 2）董事会聘任金剑华为公司总经理。 【中信证券】董事会聘任邹迎光为公司总经理。 【中国人寿】公司公布2024年中期分红实施方案，每股现金分红0.20元，共计派发 56.53亿元，占24H1归母净利润比例15%，股权登记日为2024年11月12日。 【广发证券】公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)发行完毕，规模36 亿元，其中品种一发行规模24亿元，发行期限2年，票面利率2.14%；品种二发行规 模12亿元，发行期限3年，票面利率2.20%。 【长江证券】公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券(第�期)发行完毕，规模50 亿元，其中品种一发行规模25亿元，发行期限1年，票面利率1.98%；品种二发行规 模25亿元，发行期限3年，票面利率2.25%。 附：周度数据跟踪 图表2：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：本周金融板块表现（%） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 300 Ⅱ Ⅱ 计证国多非商电汽传轻机食基消通保医房建农纺电沪交钢综建有石家煤电银算券防元银贸子车媒工械品础费信险药地筑林织力深通铁合材色油电炭力行 Ⅱ 机军金行零工融金售 融 制饮化者 造料工服务 产牧服设运渔装备输 及新能源 金石及 属化公用事业 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表4：金融涨跌幅前10个股情况（%） 华渤中西东中新新太中交北中农工建齐渝海中林海信部方信力华平国通京国业商设鲁农德粮证租证证财建金保洋人银银银银银银银商股资券赁券券富投融险寿行行行行行行行行份本 涨跌幅前10涨跌幅后10 50 40 30 20 10 0 -1