非银金融行业周报：个人投资者入市速度超预期，建议战略性增配券商

周观点：个人投资者入市速度超预期，建议战略性增配券商

核心观点：

• 10月A股新增开户数超预期，个人投资者入市热情高涨，新开户水平接近2015年2季度，增量资金将推动股市成交额和券商经纪业务收入超预期。
• 券商板块估值和机构持仓处于偏低水位，建议积极增配，重点关注低估值、ETF业务优势突出的头部券商，互联网券商和2C金融信息服务提供商，以及零售业务优势突出的传统券商。
• 近期短视频、自媒体荐股等现象受关注，需关注后续监管态度。
• 财政政策发力化解地方政府债务，释放稳增长、稳地产潜力，利好权益市场和寿险资产端。

关键数据：

• 10月A股新增开户数分别为183/685万户，同比+37%/+484%。
• 本周日均股基成交额2.65万亿元，环比+15%，近两周新成立偏股基金492亿。
• 寿险保费：2024年1-9月累计同比+5.9%，9月单月同比+6.1%。
• 财险保费：2024年9月同比+9.0%，乘用车汽车/新能源汽车销量同比+1.5%/+42.4%。

研究结论：

• 建议战略性增配券商板块，看好低估值头部券商、互联网券商和零售业务优势突出的传统券商。
• 财政政策利好寿险资产端，价值率提升有望支持2025年NBV，看好负债端景气度持续性好、权益弹性突出的标的。
• 推荐标的组合：中国太保，中国人寿，中国平安；财通证券，东方证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；江苏金租，拉卡拉。
• 受益标的组合：新华保险，招商证券，中国银河，国信证券；同花顺，指南针。

风险提示：

• 资本市场波动对投资收益带来波动风险。
• 保险负债端不及预期。