南华期货煤焦周报20241108：政策落地，情绪回落

周内双焦盘面波动较大，价格重心小幅下移。现货方面，焦煤报价回落，焦炭二轮提降部分落地，即期焦化利润相对坚挺。

焦煤供应与库存
本周矿山开工率提高，洗煤厂开工率回升，精煤供应环比增多，中蒙口岸通关车数保持高位。下游钢厂盈利承压，补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。
关键数据：

• 炼焦煤矿山开工率90.1%（环比增1.9%），原煤日均产量203.1万吨（环比增4.3万吨），精煤库存314.5万吨（环比增24.0万吨）。
• 洗煤厂开工率68.42%（环比增1.90%），精煤库存195.34万吨（环比增5.53万吨）。
• 进口焦煤库存822.66万吨（减15.00万吨）。

焦炭供应与库存
因环保限产、焦炉检修影响，本周焦炭产量环比减少。下游钢厂减库意愿明显，焦炭连续4周累库，基本面矛盾边际恶化。
关键数据：

• 焦企产能利用率73.49%（环比减0.19%），焦炭库存83.66万吨（增2.38万吨）。
• 钢厂焦炭库存581.52万吨（增2.73万吨），炼焦煤库存741.18万吨（减1.22万吨）。

钢材产量与库存
铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求边际转弱。
关键数据：

• 高炉开工率82.29%（环比减0.15个百分点），铁水产量234.06万吨（环比减1.41万吨）。

煤焦进出口
（无具体数据提及）

宏观与政策
国内化债政策落地，财政刺激低于预期，市场情绪回落，短期内双焦估值有望下移。但四季度冬储需求仍存，政策预期较难证伪，底部有一定支撑。中长期看，地方化债与消费刺激对钢材需求拉动有限，远月价格仍不容乐观。