南华期货煤焦周报20241108：政策落地，情绪回落

周内双焦盘面波动较大，价格重心小幅下移。现货方面，焦煤现货报价回落，焦炭二轮提降部分落地，即期焦化利润相对坚挺。本周矿山开工率提高，洗煤厂开工率回升，精煤供应环比增多，中蒙口岸通关车数保持高位。下游钢厂盈利承压，补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。因环保限产、焦炉检修影响，本周焦炭产量环比小幅减少。铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求边际转弱。此外，下游钢厂有减库意愿，焦炭连续4周累库，双焦基本面矛盾边际恶化。宏观方面，国内化债政策落地，整体财政刺激的结构低于预期，市场情绪有所回落，短期内双焦估值有望下移。不过，实现全年经济目标仍需政策端进一步发力，后续政策预期较难证伪，叠加估值偏低时冬储需求仍存，四季度双焦底部有一定支撑。中长期，地方化债与消费刺激的政策导向对钢材需求的拉动作用有限，双焦远月价格仍不容乐观。 数据概览 价格利润及价差 周内双焦盘面波动较大，价格重心小幅下移。现货方面，焦煤现货报价回落，焦炭二轮提降部分落地，即期焦化利润相对坚挺。 source：同花顺,南华研究 焦煤供应与库存 本周矿山开工率提高，洗煤厂开工率回升，精煤供应环比增多，中蒙口岸通关车数保持高位。下游钢厂盈利承压，补库需求一般，焦煤现货出货不畅，库存向上游集中。本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为90.1%，环比增1.9%。原煤日均产量203.1万吨，环比增4.3万吨，原煤库存410.1万吨，环比增5.8万吨，精煤日均产量78.5万吨，环比增0.5万吨，精煤库存314.5万吨，环比增24.0万吨。110家洗煤厂开工率68.42%%较上期增1.90%；日均产量57.60万吨增2.03万吨；原煤库存246.72万吨减5.30万吨；精煤库存195.34万吨增5.53万吨。全国16个港口进口焦煤库存为822.66减15.00；其中华北3港焦煤库存为334.46持平0.00，东北2港41.90持平0.00，华东9港286.30减15.00，华南2港160.00持平0.00。 source：南华研究 钢联 焦炭供应与库存 因环保限产、焦炉检修影响，本周焦炭产量环比减少。此外，下游钢厂有减库意愿，焦炭连续4周累库，基本面矛盾边际恶化。本周全样本独立焦企产能利用率为73.49%减0.19%；焦炭日均产量66.45减0.17，焦炭库存83.66增2.38，炼焦煤总库存903.78减9.93，焦煤可用天数10.2天减0.08天。本周全国247家钢厂焦炭日均产量46.91增0.02，产能利用率86.61%增0.03 %；焦炭库存581.52增2.73，焦炭可用天数11.16天增0.08天；炼焦煤库存741.18减1.22，焦煤可用天数11.88天减0.02天。 钢材产量与库存 铁水产量见顶，钢厂盈利承压，双焦炼钢需求边际转弱。本周247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加1.28个百分点；高炉炼铁产能利用率87.87%，环比减少0.53个百分点，同比减少1.36个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比减少1.30个百分点，同比增加38.96个百分点；日均铁水产量234.06万吨，环比减少1.41万吨，同比减少4.66万吨。 煤焦进出口 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华黑色研究团队袁铭（Z0012648）联系人：张泫F03118257