甲醇11月月度投资策略：主力即将换月，关注进口节奏

行情回顾

10月甲醇价格波动较大，国庆节后冲高后回落，港口库存持续上涨，2501合约下跌至2374元/吨。随着国际装置故障消息传出，价格开始修复性反弹。

基本面分析

2.1 新产能投放有限

2024年计划投产270万吨甲醇装置，增速放缓，宝丰装置计划四季度投产。

2.2 存量供应整体偏宽松

10月国内甲醇开工负荷为74.81%，西北地区为85.79%。11月开工或先增后降，整体供应偏宽松。

2.3 进口预期摇摆

9月进口量124.88万吨，环比上涨2.24%。10月进口预估120万吨附近，国际开工率环比大幅下降，但10月同比仍较高。

2.4 传统下游逐渐进入淡季

10月MTO开工率84.9%，环比变动不多，同比偏低。进入11月，传统下游开工或有减弱。

2.5 成本支撑预计走强

10月动力煤价格走弱，11月冬季气温下降，煤炭价格预计坚挺，但中长期价格或有松动。

总结

11月国产供应逐渐恢复，整体供应偏宽松，传统下游进入淡季，国际装置开工虽下降但10月同比仍高，导致进口缩量有限，港口去库不畅，叠加内地高仓单压力，01合约反弹高度有限。15价差预计维持反套格局，05合约因限气影响预计偏强。

操作建议

2501合约关注短空机会，2505合约择机短多，关注15反套。

风险

MTO开工，进口。宏观、原油、政策风险等。