有色金属早报

2024-11-8 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 美国大选结果带来的恐慌情绪减退，美联储如预期降息25BP，叠加对于中国经济刺激的期待，铜价大幅反弹，昨日伦铜收涨3.84%至9678美元/吨，沪铜主力合约收至77590元/吨。产业层面，昨日LME库存微降25至272525吨，注销仓单比例下滑至3.9%，Cash/3M贴水136.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货重回升水35元/吨，盘面大幅下挫下游采购情绪回暖，但因价格波动大，部分参与者存观望情绪。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利扩大至400元/吨左右，洋山铜溢价环比上涨，海关总署数据显示，10月我国进口未锻轧铜及铜材50.6万吨，环比增加2.7万吨，同比亦小幅增加。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1090元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国大选结果落地后市场关注点转向中国人大常委会，政策刺激规模对市场情绪影响较大。产业上看供需矛盾并不突出，但国内需求边际改善预期下，铜价下方支撑有所变强。今日沪铜主力运行区间参考：76000-78500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9800美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年11月08日，沪铝主力合约报收21450元/吨（截止昨日下午三点），上涨2.26%。SMM现货A00铝报均价21500元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单147411吨，较前一日减少2951吨。LME铝库存734400吨，下降2500吨。2024-11-7：铝锭去库2.4万吨至56.7万吨，铝棒去库0.5万吨至12.5万吨。据Mysteel了解，贵州电解铝厂A已复产32台槽子，复产进度偏慢;贵州电解铝厂B二期项目已投产54台槽子，剩余电解槽暂缓启动;四川电解铝厂A已复产60%复产偏慢。西南电解铝企业整体复产偏慢，主要受制于成本高企影响。特朗普确定当选美国总统，后续需持续关注“特朗普交易”对商品的整体影响。铝价大涨，后续预计将延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：21100-21800元/吨；LME-3M参考运行区间：2630-2750美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周四沪铅指数收至16912元/吨，单边交易总持仓7.96万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至 2047美元/吨，总持仓13.92万手。内盘基差-205元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-42.07美元/吨，价差-112.53美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.152，铅锭进口盈亏为-1337.6元/吨。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.44万吨，LME铅锭库存录得18.83万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.37万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，铅锭现货升贴水边际上行。临近冬季，往年环保等扰动较多，11月5日安徽解除省级重污染天气橙色预警，冶炼企业减产预期下行，警惕价格回落风险。 锌 周四沪锌指数收至25035.66元/吨，单边交易总持仓27.09万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至3029美元/吨，总持仓24.73万手。内盘基差-55元/吨，价差460元/吨。外盘基差-24.42美元/吨，价差2.78美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.146，锌锭进口盈亏为-172.17元/吨。SMM0#锌锭均价25390元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差320元/吨，广东基差270元/吨，沪粤价差-325元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.62万吨，LME锌锭库存录得24.53万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至12万吨。总体来看：特朗普当选美国总统后，铜铝锌等有色金属共振上行，近期联储议息会议等宏观扰动仍在，短线受资金情绪影响较大。产业方面，海外锌锭部分交仓，月间结构滞涨回落。国内锌锭现货升贴水相对弱势，但国内社会库存处于相对低位，月差快速上行，近月合约空单仍有一定风险。 锡 2024年11月08日，沪锡主力合约报收260800元/吨，涨幅0.07%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升27吨，现为7413吨。LME库存下降45吨，现为4505吨。长江有色锡1#的平均价为260290元/吨。上游云南40%锡精矿报收244350元/吨。锡价高位震荡,多数下游企业采买意愿较低。多数贸易企业为零散成交。总的来说,昨日上午现货市场成交冷清。特朗普确定当选美国总统，后续需持续关注“特朗普交易”对商品的整体影响。后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：250000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-33000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127260元，当日+2.25%。LME镍三月15时收盘价16335美元，当日+2.19%。 精炼镍方面，昨日镍价走强，且宏观不确定因素较多，下游部分观望待跌企业开始入场采购备货，现货成交明显转好，各品牌现货升贴水亦表现坚挺。国内精炼镍现货价报126050-128450元/吨，均价较前日+575元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报1700-1800元/吨，均价较前日持平；LME镍库存报147258吨，较前日库存-18吨。硫酸镍方面，价格小幅回落，昨日国内硫酸镍现货价格报27050-27500元/吨，均价较前日-40元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。整体而言，镍价临近高冰镍一体化成本线支撑，向下空间有限，加之美国大选落地，市场对二次通胀预期升温，镍价随之攀升。后市继续关注国内政策落地情况，操作方面，建议逢低布局多单。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，工业级碳酸锂报价72,000-75,000元。LC2501合约收盘价76,850元，较前日收盘价+1.25%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。 旺季周期拉长，下游本月排产强势，碳酸锂去库超预期。本周SMM周度产量环比上升3%，周度库存报110,723吨，环比上周-3,345吨（-2.9%），其中上游-4,701吨，下游和其他环节+1,357吨，库存水平较8月高值已去库超2万吨。美国大选结果不利于绿色能源转型，但盘面未兑现消费端看空，锂价近期波动与商品指数联动更密切。美联储降息和国内宏观乐观情绪加持下，夜盘有色板块表现亮眼，留意政策是否符合市场预期。目前空方资金相对谨慎，合约反弹易释放上游套保需求，后续延续震荡概率较高。今日广期所碳酸锂2501合约参考运行区间74,000-80,000元/吨。 氧化铝 2024年11月7日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.16%至5029元/吨，单边交易总持仓46.9万手，较前一交易日减少1.4万手。现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别大幅上涨80元/吨、80元/吨、55元/吨、55元/吨、55元/吨、55元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至95元/吨。海外方面，SMM西澳FOB价格维持693美元/吨，进口盈亏报-554元/吨，海外供应持续紧缺。此外，据阿拉丁报告，巴西某建成产能380万吨氧化铝工厂，近日因一条巴拿马船型铝土矿运输船只故障，在通往氧化铝工厂的内河上搁置，导致矿石运输迟滞，氧化铝工厂运行存在阶段下降可能，海外供应端紧缺程度或将进一步加剧。期货库存方面，周四上期所仓单录得6.21万吨，较前一日增加0.03吨；期货库存方面，交割周库存报8.98万吨，较上一周累库0.08万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得384.6万吨，较上周去库1.7万 吨。矿端，各地区矿价格较上一交易日持平。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点需跟踪投产进度；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。进出口方面，海外价格进一步拉升，出口窗口打开，国内氧化铝出口预期大幅增加。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，在期货持仓大幅下滑前仍可逢低做多近月合约。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：4800-5500元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13585元/吨，当日+1.19%(+160)，单边持仓17.42万手，较上一交易日-1823手。现货方面，佛山市场宏旺304冷轧卷板报14200元/吨，较前日持平，平均基差740(+45)；佛山宏旺201报9050元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7900元/吨，较前日持平。 原料方面，8-12%镍铁出厂均价报1018元/镍，较前日-3.5。保定304废钢工业料回收价报9700元/吨，较前日持平。镍铁和废钢价差扩大至-157.28元/镍(-3.5)。高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平。期货库存录得108861吨，较前日持平。据SMM数据，社会库存下降至99万吨，环比减少0.90%，其中300系库存562万吨，环比减少1.06%。周四盘面出现回暖，佛山市场成交量持续放量，当前价位处于较低估值，下游库存较少，备货意愿较强，买盘积极性提高。原料方面，据市场消息，印尼镍矿基准价格或将与LME镍价脱钩，同时计划对镍矿征收税费。此举或对镍矿价格上行有推动作用。但印尼镍矿供应紧张局面缓解，镍矿后期走势市场分歧较大。宏观层面，市场对将推出的刺激政策预期较高，商品及资本市场均有较大力度反弹，重点关注人大常委会政策变量及美联储议息会议决策，操作方面建议逢低做多。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据