发挥一体化产业链优势，业绩表现稳中有进

核心观点与关键数据

• 整体业绩表现：公司2024年前三季度实现营业总收入9.62亿元，同比增长20.45%；归母净利润0.62亿元，同比增长9.49%。毛利率为24.05%，同比提升0.66个百分点，盈利能力持续改善，主要得益于薄膜电容器及其材料的深耕和国内外市场拓展。
• 单三季度业绩：单三季度营收3.23亿元，同比增长23.39%；归母净利润1543.82万元，同比增长11.28%；扣非归母净利润1338.90万元，同比增长45.75%。毛利率为23.11%，同比提升3.28个百分点。

一体化产业链优势

• 公司具备电容器用聚丙烯光膜—金属化薄膜—薄膜电容器的上下游一体化产业链，拥有7条聚丙烯薄膜材料生产线、2条聚酯薄膜材料生产线及多台生产设备，实现专业化及规模化生产，有效保证产品质量并发挥规模效益。

新能源材料布局

• 国内新能源用超薄型薄膜材料产能严重不足，市场潜力巨大。公司募资扩产新能源用超薄型薄膜材料项目，第一条生产线已于2023年四季度投产，第二条生产线计划2024年10月下旬投料生产。积极布局该领域有望提升市场份额和盈利能力。

海外业务拓展

• 公司通过增资泰国子公司美峰电子（泰国），注册资本增至20000万泰铢，推进泰国生产基地建设，满足营运资金需求，积极拓展海外市场。

盈利预测与估值

• 预计公司2024-2026年营业收入分别为12.68/14.71/16.64亿元，同比增长17.09%/16.00%/13.10%；归母净利润分别为0.99/1.34/1.71亿元，同比增长14.51%/34.55%/28.00%。对应EPS为0.16/0.21/0.27元，PE分别为46.93/34.88/27.25倍。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新项目建设风险、下游需求不及预期风险。