信创行业专题汇报20241105

核心观点与关键数据

• 财政政策积极影响：中国政府加大地方政府债务偿还和利润调节，释放更多资源用于经济发展和民生保障，减轻投资者担忧，增强政策确定性，为计算机行业带来积极影响。
• 信创行业高增长预期：信创作为国家战略重点，预计迎来高增长期，政府资金大力支持。计算机行业龙头在三季报中展现经营提速态势，部分公司业绩超预期。
• 市场增长预期：预计到2025年，信创行业相比2020年将出现显著爆发，总量较上一轮增长一倍以上，乐观预期可达3000万台量级。保守预期下，总量较上一轮增长三倍。

研究结论

• 财政改善影响：财政政策改善将解决行业资金链问题，推动行业明年实现反弹和弹性增长。应收账款资产减值损失可能得到冲回，构建利润弹性。
• 价格竞争担忧缓解：当前信创产品价格已处于低位，进一步下降空间不大。政府客户项目申请积极性提升，有助于缓解价格竞争压力。
• 投资策略：优选操作系统、数据库、软件等领域的龙头公司，如中国软件、浪潮信息、金山办公等，同时加大对中小公司的挖掘和推荐。MID方向和财政IT也被视为有潜力的投资领域。
• 市场空间与机遇：保守估计市场规模应有2倍左右跃升，若叠加3500万至4000万因素，则可能出现几倍增长。华为鸿蒙OS等在KC端操作系统的布局和生态培育值得期待。国产化市场及C端商业模式变革也将带来广阔前景。
• 市场行情看法：当前是中期趋势，预计到明年上半年将持续产业进展和催化，有望实现超越上一轮行情的新高。