2025年计算机策略报告：抓住行业黄金期

核心产业逻辑：AI+大国产化

AI+大国产化是2025年计算机行业的核心产业逻辑。AI已从各个维度影响大家的工作和生活，预计2025年将迎来AI应用的爆发期，算力和应用侧持续带来投资机会。同时，中美科技竞争到了关键突破期，纯血鸿蒙问世，全球第三大OS已进入全面推广期，英伟达股价历史新高，相比之下2025年国产算力也将迎来重要的突破期。

流动性溢价带来板块估值水位提升

9.24以来市场流动性逆转，从计算机历史行情看，流动性充裕时往往板块估值弹性较大。预计2025年在流动性较为充裕的情况下，计算机板块还有较大的估值提升空间，未来2-3年产业成长空间大的细分领域估值空间相对较大。

新兴行业继续加速：低空，数据要素，跨境支付，信创

从新兴产业增量看，预计2025年有几个重点需要关注的：低空，数据要素、跨境支付、信创。低空经济和数据要素2024年是政策加码之年，2025年有望迎来产业从0到1的落地突破。随着人民币在国际结算体系的占比提升，跨境支付2025年也有望迎来加速。

受益标的

• NV相关产业链：工业富联、麦格米特
• 华为相关产业链：恒为科技、华丰科技、泰嘉股份、云从科技、神州数码
• 鸿蒙相关产业链：润和软件、软通动力、智微智能
• AI及应用：润达医疗、科大讯飞、金山办公、普元信息、拓尔思、万兴科技
• 算力：寒武纪、网宿科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息、首都在线、拓维信息
• 低空：新晨科技、莱斯信息
• 数据要素：太极股份、深桑达、易华录、久远银海
• 信创：达梦数据、中国长城、中国软件、海量数据
• 跨境支付：新国都、新大陆、小商品城、华峰超纤

风险提示

• 政策落地不及预期
• AI产品下游需求不及预期
• 核心技术水平升级不及预期
• 全球经济发展不确定性