2022年计算机行业中期策略报告：守住稳增长确定性，望向数字经济新前景

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 守住稳增长确定性，望向数字经济新前景 2022年计算机行业中期策略报告 行业深度研究 | 计算机 证券研究报告 2022年05月12日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 计算机 -10.87 -25.76 -22.44 沪深300 -4.87 -13.58 -21.17 分析师 邢开允 S0800519070001 13072123839 xingkaiyun@research.xbmail.com.cn 胡朗 S0800519110003 18818277951 hulang@research.xbmail.com.cn 联系人 赵宇阳 zhaoyuyang@research.xbmail.com.cn 相关研究 计算机：后疫情时代，数字会展驱动会展龙头崛起—数字会展行业报告 2022-03-24 计算机：持仓与预期下行空间有限，把握数字经济、信创确定性机遇—计算机行业点评报告 2022-03-16 计算机：数字身份证引领数字经济新时代—数字身份证行业专题 2022-03-15 -28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%2021-052021-092022-01计算机沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 2022年投资展望：经济承压，展望下半年尤其是年底，随着美联储本轮加息逐步兑现，国内稳增长政策起效，信用扩张逐步兑现将为计算机等成长性开业创造更好的流动性环境。行业层面，云计算、AI、大数据等技术应用渗透率的提升，带来行业长期持续的成长性，尤其在产业领域、B端应用渗透仍在早期阶段，符合国家的产业转型升级、国产化发展战略；短期内IT开支与宏观经济、下游具体的行业景气度直接相关，疫情后下游需求复苏已经逐步体现，期待政策端边际变化带来催化需求进一步释放，关注垂直行业龙头厂商回升机会；新技术、新模式、新概念加速渗透，推动主题板块投资机会，关注数字经济、行业信创、元宇宙方向布局领先的企业。 “数字经济”为稳经济重要抓手，千兆网建设领衔。国务院印发“十四五”数字经济发展规划，明确了“十四五”时期，推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。根据规划，到2025年千兆宽带用户数将达到6000万户。根据工信部数据，截至2021年底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.36亿户，1000Mbps及以上接入速率的用户为3456万户。 信创时代红利释放，国产服务器产业链格局渐清晰。国产化为国产服务器产业链厂商创造增量机会，信创发展深入。产业链上游自主化程度低，国产化发展迫在眉睫；党政机关：下沉与政务系统替换进入接力，进入平稳阶段；行业信创进展：金融行业领头，进度靠前，电信、能源等客户紧随其后；电信信创大规模集采启动；我们预计到2026年整体信创服务器需求渗透率将达到57%左右。 元宇宙由虚入实，由远及近看产业链投资机会。我们看好22年H2国内VR市场的拐点机会，C端以字节为代表对产品、线上线下导流、内容发力明显，B端以运营商为代表，从团队、生态等方面投入引导产业发展。我们持续重点推荐创维数字，千兆网宽带业务快速发展+低估值，VR创新业务有望迎来行业拐点机会。 工业互联网发展势在必行，长期渗透率空间可观。根据Gartner数据，2019年，全球工业软件市场规模达到4107亿美元，较2018年增长5.5%，2012-2019年，全球工业软件产品收入年复合增长率5.36%。自主创新是产业发展的主要方向，国产厂商迎跨越式发展机遇。 建议关注：创维数字、中科曙光、国联股份；其他：宝信软件、恒生电子、创业慧康、中控技术、广联达、金山办公、金蝶国际。 风险提示：自主可控进程不及预期；工业互联网发展不及预期；各行业IT支出与财政IT开支不及预期；VR/AR普及不及预期。 行业深度研究 | 计算机 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年05月12日 索引 内容目录 一、行业回顾与投资展望 ......................................................................................................... 4 1.1 2022年板块回顾：风险偏好明显下降，反弹弹性可观 ................................................ 4 1.2 2022年H2投资策略：守住稳增长确定性，望向数字经济新前景 ............................... 8 二、 “数字经济”为稳经济重要抓手，千兆网建设领衔 ............................................................. 9 三、信创时代红利释放，国产服务器产业链格局渐清晰 ........................................................ 12 3.1 国产化为国产服务器产业链厂商创造增量机会，信创发展深入 ................................. 13 3.2 服务器CPU格局趋于清晰，海光生态优势明显 ........................................................ 16 四、 VR中国元年，由远及近看产业链投资机会 .................................................................. 18 五、工业互联网：战略重点发展板块，关注渗透率提升方向和格局改善个股 ....................... 20 六、重点标的 ......................................................................................................................... 22 七、建议关注 ......................................................................................................................... 23 八、风险提示 ......................................................................................................................... 25 图表目录 图1：GDP增长明显回落 ........................................................................................................ 4 图2：PMI指数明显回落 ........................................................................................................... 4 图3：计算机（申万）21年年初至今涨跌幅相对大盘表现 ...................................................... 4 图4：申万28个行业年初至今涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图5：行业估值变化 ................................................................................................................. 6 图6：医疗信息化PE TTM ...................................................................................................... 6 图7：网安PE TTM .................................................................................................................... 6 图8：金融IT PE TTM ............................................................................................................. 7 图9：教育IT PE TTM .............................................................................................................. 7 图10：企业IT PE TTM ........................................................................................................... 7 图11：工业IT PE TTM............................................................................................................. 7 图12：计算机行业公募持仓持续低配 ...................................................................................... 7 图13：板块成长性评判 ............................................................................................................ 8 图14：千兆用户数变化 ......................................................................................................... 10 图15：百兆宽带用户数变化 .................................................................................................. 10 图16：全球服务器厂商收入份额 ........................................................................................... 13 图17：中国服务器厂商收入份额 ........................................................................................... 13 图18：党政机关信创发展历程 ......................................................