华融证券2013年计算机行业中期策略：关注确定性成长领域的龙头
请务必阅读正文之后的免责声明部分 华融证券HUARONG SECURITIES 市场研究部 证券研究报告 2013年6月20日 行业：计算机 投资评级：看好 2013年上半年行情回顾 由于上半年宏观经济弱复苏低于预期，经过一波清洗之后真正的成长股得以显现，智慧城市、物联网、服务外包等概念板块不断提升市场热度，市场对行业一季报比较乐观，行业指数得以大幅反弹，个股在一季报之前也是普涨的局面。但是在一季报之后，市场的看法产生一些分歧，仅有业绩维持高增长的个股仍得以维持高估值。 截至2013年6月19日，计算机行业指数上涨29.30%，大幅跑赢沪深300（-4.90%）；在中信29个一级行业中，计算机行业涨幅排名第三，仅次于传媒和电子元器件。 下半年行业有望维持高景气度 我们认为计算机行业2013年的半年报业绩应该略好于去年。目前行业109家公司中共有41家在一季报中对半年报的业绩做出预测，其中9家公司业绩与去年基本持平；19家好于去年；13家差于去年。 下半年智慧城市的大规模建设将为相关公司提供业绩和估值支撑。建设智慧城市已经成为城市发展的内在需求，目前许多城市都制定了具体的建设目标和支持政策，相关的计算机行业公司也收获了颇丰的订单，将逐渐兑现业绩。另外据我们了解，首批90家智慧城市试点还处于顶层设计阶段，大规模招标可能出现在今年下半年或明年上半年。第二批50个试点城市名单即将出炉，智慧城市建设标准不久也将问世。 建议重点关注智慧城市和服务外包 我们认为在目前行业累计涨幅过高，市场对高估值态度谨慎，个股业绩、市场表现分化加剧的情况下，择股还需有基本面支撑。 政府IT投资领域，我们建议继续关注智慧城市。由于目前地方政府财政吃紧，我们认为有限的建设资金肯定会首先投放到需求最为迫切的领域，其中智能交通和数字城管的成长前景最佳。 企业IT投资领域，我们建议关注服务外包。企业对服务外包具有需求刚性，一方面对于长期进行服务外包的公司来说，接包商与其经过长期的合作磨合，已经形成稳定的共生链，万不得已不会随意更换；另一方面服务外包有助于公司剥离人力密集型、分散精力的业务，在一定程度上降低成本，提高经营专注度。 重点推荐公司 智慧城市我们推荐优质的智能交通系统集成商易华录（300212.SZ）和数字城管唯一标的数字政通（300075.SZ）。 风险提示 大盘系统性风险；限售股解禁或拖累板块估值水平。 中期策略市场表现 截至2013.6.2020.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%-35.00%1400012000800060001000040002000012-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-05成交金额计算机(中信)沪深300 分析师：郑及游 执业证书号：S1490512040001 电话：010-58568096 邮箱：zhengjiyou@hrsec.com.cn 联系人：安静 电话：010-58565095 邮箱：anjing@hrsec.com.cn 关注确定性成长领域的龙头 ——计算机行业2013年中期策略 华融证券HUARONG SECURITIES 中期策略：2013年6月20日 2 请务必阅读正文之后的免责声明部分 目 录 一、计算机行业2013年上半年回顾..........................................................................................................................................4 1、行业上半年表现靓丽，大幅跑赢沪深300 ...................................................................................................................4 2、一季度业绩较去年同期大幅改观..................................................................................................................................5 3、目前绝对估值略低于三年来的均值，相对估值处于三年来的高位..........................................................................5 4、围绕业绩个股分化进一步加剧......................................................................................................................................6 二、行业下半年有望维持高景气度............................................................................................................................................7 1、我们对行业半年报业绩比较乐观..................................................................................................................................7 2、智慧城市的大规模建设，为相关公司的业绩和估值提供支撑..................................................................................9 （1）智慧城市建设已成为城市发展的内在需求........................................................................................................9 （2）智慧城市试点有望下半年开始招标，有助扩大市场想象空间.......................................................................10 3、新技术、新产品的推出将刺激相关股票的上涨........................................................................................................11 三、行业下半年投资策略..........................................................................................................................................................12 1、维持行业“看好”评级................................................................................................................................................12 2、选股策略：关注确定性成长领域的龙头....................................................................................................................13 （1）政府IT投资领域看智慧城市............................................................................................................................13 （2）企业IT投资领域看服务外包............................................................................................................................13 四、重点推荐个股......................................................................................................................................................................14 1、易华录：智能交通需求旺盛，BT模式助力公司快速成长......................................................................................14 2、数字政通：受益于城市精细化管理加速，数字城管需求旺盛................................................................................15 五、风险提示..............................................................................................................................................................................16 华融证券HUARONG SECURITIES 中期策略：2013年6月20日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表目录 图表1：上半年计算机行业大幅跑赢沪深300（截至2013年6月19日）...........................................................................4 图表2：中信29个一级行业中，计算机行业涨幅排名第三...................................................................................................4 图表3：2013年Q1营收增速大幅提升.....................................................................................................................................5 图表4：2013年Q1净利润增速转正.........................................................................................................................................5 图表5：目前绝对估值略低于三年来的均值................................................................................................
