2024年三季报点评：药品CSO赋能商业快速增长，工业板块持续推进新药研发

公司2024年前三季度业绩符合预期，营收2096.29亿元（+6.14%），归母净利润40.54亿元（+6.78%），扣非归母净利润36.86亿元（+11.56%）。单Q3营收702.16亿元（+8.16%），归母净利润11.12亿元（-6.29%），扣非归母净利润9.81亿元（-11.20%）。

药品CSO赋能商业板块快速增长：2024年前三季度，医药商业营收1913.45亿元（+8.28%），贡献归母净利润26.52亿元（+0.26%），主要得益于药品CSO业务高速增长，引入进口总代品种13个，药品CSO合约推广业务收入约61亿元（同比+176.3%）。非药方面，器械大健康业务销售约326亿（+11.9%）。

工业板块：2024年前三季度，医药工业营收182.84亿元（-12.10%），贡献归母净利润18.64亿元（+3.58%）。公司持续推进新药研发，截至2024Q3，临床申请受理及进入后续临床研究阶段的新药管线共60项（含创新药46项）。中药方面，六大品种循证医学研究持续推进，病例入组数增加。

盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润分别为50.15/56.32/63.49亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：政策风险、市场竞争风险、应收账款坏账风险、新药研发不及预期风险。