2024年三季报点评：稳步推进渠道开拓与产品研发，持续强化品牌印记

事件概述与业绩表现

潮宏基发布2024年三季报，2024年Q1-Q3实现收入48.59亿元（同比+8.01%），归母净利润3.16亿元（同比+0.95%），扣非归母净利润3.10亿元（同比+0.77%）。其中，Q3单季收入14.28亿元（同比-4.36%），归母净利润0.86亿元（同比-17.21%），扣非归母净利润0.85亿元（同比-17.71%）。

盈利能力分析

1. 毛利率：Q1-Q3毛利率24.16%（同比-2.58pct），Q3毛利率24.20%（同比-2.25pct）。
2. 费用率：Q1-Q3销售费率11.62%（同比-1.96pct）、管理费率2.00%（同比+0.13pct）、研发费率0.90%（同比-0.14pct）、财务费率0.49%（同比-0.07pct）；Q3对应费用率分别为12.25%、2.19%、1.03%、0.44%（同比分别-0.30、-0.21、-0.04、-0.12pct）。
3. 净利率：Q1-Q3净利率6.50%（同比-0.52pct），Q3净利率5.96%（同比-1.03pct）。

渠道与产品动态

1. 渠道：截至Q3末，总店数1763家（珠宝1491家，皮具272家；代理1413家，自营350家），其中“CHJ潮宏基”珠宝加盟店1236家（较年初净增126家）。2024年8月开设马来西亚吉隆坡首家海外门店。
2. 产品：
   • 珠宝：深耕品牌印记系列（“花丝·如意”“花丝·圆满”等），推出“臻金·梵华”“臻·藏”新品；黄金品类及IP系列优化。
   • Cëvol：推出“摩斯密码”“叠曜”“双钻双生”等系列。
   • FION菲安妮：升级“叠叠包”“贝壳包”等手工真皮包袋，打造差异化产品矩阵。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年营收分别为65.68、75.88、84.19亿元（同比+11.3%、+15.5%、+11.0%），归母净利润分别为3.61、4.14、4.58亿元（同比+8.3%、+14.7%、+10.5%），对应PE为12、11、10倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、拓店速度不及预期、终端需求不及预期等。