供需分析
- 进口大豆:买船方面,贴水报价回落,油厂压榨利润采买,以近月美豆和远月巴西为主,未采买明年美豆船期;到港方面,11-12月到港800-900万吨,1月预估约650万吨,年末到港环比好转,但港口清关延长影响11月到港节奏,近月供应压力仍存,难以有效提振价格。
- 国内粕类:华北地区到港节奏变动影响油厂开机,豆粕库存继续回落,但绝对量偏高压制基差反弹;需求端,下游采买谨慎,饲料厂物理库存未明显补库;生猪二育提振动力不足,高存栏保持刚性消费。
- 菜粕:全国菜粕库存加速上行,尤其华东,需求端水产淡季下游备货意愿差;油厂对菜籽船期采买保持谨慎;11月将公布反倾销调查结果,关注商务部通告。
后市展望
- 国际端:巴西播种加速,阿根廷播种顺利,美国大选尘埃落定,短期外盘利多驱动难求。
- 国内:豆粕供强需弱格局未变,限制近月上方空间;菜粕弱现实强预期延续。
南华观点
- 短期内存在情绪炒作,幅度有限,预计跟随外盘走势,但相对外盘偏强。